惠誉：首予东吴证券(香港)“BBB”长期发行人主体评级，展望“稳定”

本文来自“惠誉评级”。

8月12日，惠誉评级已授予东吴证券(香港)金融控股有限公司(东吴证券(香港))‘BBB’的长期发行人主体评级、‘bbb’的股东支持评级。长期发行人主体评级展望为稳定。东吴证券(香港)是中资券商东吴证券股份有限公司的全资子公司。

东吴证券(香港)是集团专属的海外平台，提供全面的跨境资本市场服务以满足客户的海外业务需求。

关键评级驱动因素

发行人主体评级受支持驱动：东吴证券(香港)的长期发行人主体评级是基于，惠誉预期东吴证券在必要时将提供特别支持。惠誉将东吴证券(香港)视为核心子公司，原因在于其在开展母公司境外投资银行业务方面发挥着独特职能，且该子公司若发生违约，母公司将面临巨大声誉风险。

稳定展望反映出我们预期，在未来12个月内东吴证券(香港)获得特别支持的较高可能性将保持不变。

与母公司的关联性强：东吴证券(香港)在管理和运营方面与母公司高度融合，并对东吴证券在香港特区的资本市场、证券及相关金融服务形成补充。母公司通过任命管理层和董事会，对东吴证券(香港)的运营和业务战略实施强有力的控制与监督。

香港特区资本市场扩容：我们预期，东吴证券(香港)将受益于香港特区资本市场日趋扩大的广度和深度。自2025年以来，香港特区资本市场的强劲活动主要得益于监管改革、来自中国内地的强劲资本流入以及中国企业重新倾向于国际市场融资渠道。

独立信用状况中等：我们认为，东吴证券(香港)的独立信用状况低于其发行人主体评级，原因在于该公司在竞争激烈的行业中市场地位较为有限、业务存在波动、依赖批发融资，以及其投资组合面临市场风险敞口——该投资组合对资本市场走势具有敏感性，且可能在市场下行时削弱其表现。与其他在香港特区的中国内地证券公司类似，东吴证券(香港)的盈利可能随经济周期而波动。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

对东吴证券(香港)的负面评级行动可能源于东吴证券信用状况的恶化。此外，若东吴证券(香港)与东吴证券之间的关联性减弱(可能体现为东吴证券大幅稀释对子公司的持股，或东吴证券(香港)在开展母公司境外资本市场业务方面的战略职能削弱)，亦可能触发惠誉对东吴证券(香港)采取负面评级行动。

若有迹象显示东吴证券(香港)出现流动性或再融资问题时不会及时获得东吴证券的流动性支持，亦会导致东吴证券(香港)的评级面临下调压力。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

东吴证券信用状况的正面变化会同步影响东吴证券(香港)的评级。