中资离岸债周报 | 上周央行和外汇局决定在全国范围开展跨国公司本外币跨境资金集中运营业务，国家电网点心债创央企单笔最大发行规模
久期财经讯，8月17日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.39，投机级上涨0.57;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.03%，投机级下跌0.03%。
国内宏观新闻方面，中国人民银行发表2026年第二季度中国货币政策执行报告。报告表示，适度宽松的货币政策效果持续显现，社会融资条件较为宽松，金融服务实体经济质效不断提升。金融总量保持合理增长，6月末社会融资规模存量、广义货币供应量(M2)同比分别增长7.4%和8.0%。银行体系流动性充裕，货币市场隔夜利率DR001前6个月均值为1.31%，总体运行平稳。社会综合融资成本低位运行，6月新发放企业贷款利率约为3.0%，较上年同期低约20个基点;新发放个人住房贷款利率约为3.1%，与上年同期基本持平。
8月14日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《关于跨国公司本外币跨境资金集中运营业务有关事宜的通知》(以下简称《通知》)，在全国范围开展跨国公司本外币跨境资金集中运营业务。《通知》自2026年9月14日起施行。《通知》内容包括：一是在更大范围内支持中小规模跨国公司开展业务。将跨国公司本外币跨境资金集中运营试点政策推广至全国，惠及更多经营主体。主办企业注册在自由贸易试验区内的，建池门槛可进一步降低，持续释放政策红利。二是便利跨国公司归集调拨本外币跨境资金。集中成员企业外债和境外放款额度，允许跨国公司自主决定归集比例，使用同一账户管理本外币资金，实现集团层面统筹调配、成员企业层面灵活使用，鼓励优先使用本币开展业务。三是简化业务备案登记流程。由主办企业所在地国家外汇局分局“一个窗口”对外，进行业务备案登记，部分变更登记交由合作银行办理，减少企业“脚底成本”。同时，明确业务办理规范和事中事后监管要求，切实防范跨境资金流动风险。
国内宏观数据方面，中国人民银行发布2026年7月金融统计数据报告。初步统计，2026年7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额278.57万亿元，同比增长5.2%;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额1.19万亿元，同比下降1.7%;委托贷款余额11.24万亿元，同比增长0.7%;信托贷款余额4.6万亿元，同比增长3.2%;未贴现的银行承兑汇票余额1.97万亿元，同比增长2.7%;企业债券余额36.47万亿元，同比增长9.2%;政府债券余额102.68万亿元，同比增长14.1%;非金融企业境内股票余额12.6万亿元，同比增长5.5%。
2026年8月14日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(185天)，到期日为2027年2月15日(遇节假日顺延)。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模约38亿美元;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及中资美元高收益债券指数均小幅上行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，由于中东紧张局势持续升级，国际油价上周显著上涨，中资美元债石油及化工相关债券小幅上涨;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，中资美元房地产债券指数小幅上行。万科、龙湖、新城等相关美元债小幅震荡;产业债方面，复星国际相关美元债小幅上涨。
公司公告及新闻方面，合景泰富集团(01813.HK)占范围内债务未偿还本金总额约74.17%的持有人已加入或已同意，并正在采取措施加入重组支持协议;中国恒大旗下子公司国雄控股有权继续向盈佳国际置业追讨相关贷款及利息，金额合计约59.7亿港元;弘阳地产(01996.HK)延长提早重组支持协议费用期限及基础重组支持协议费用期限;传长江基建集团(01038.HK)拟出售旗下澳洲可持续分布式能源生产商EDL Energy的持股，估值约110.8亿至166.6亿港元;北京远洋控股集团发布公告，“15远洋03”等7只债券公布购回实施结果，合计使用购回资金金额约5.77亿元。
海外宏观数据方面，美国劳工统计局公布的数据显示，7月生产者价格指数(PPI)环比持平，低于经济学家此前预期的0.2%升幅;同比上涨4.7%，较6月5.5%的涨幅明显回落。6月PPI环比数据也从此前公布的下降0.3%上修至下降0.1%，意味着最终需求价格已连续两个月未上涨。
美国7月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.4%，环比上涨0.1%。上述数据基本符合市场预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国7月核心CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.2%。
日本内阁府周一公布的数据报告显示，第二季度日本实际国内生产总值(GDP)按年化计算增长1.1%。这一增速远远低于上一季度经修正后的1.9%，也严重不及日本经济学家们一致预测的2%年化季率，但仍标志着日本经济连续第三个季度实现扩张态势。截至6月的三个月日本经济增长意外放缓，这一结果可能会使日本央行在权衡下次加息时机时的政策沟通变得更加复杂。
截至发稿，美国二年期国债收益率为4.15%，美国十年期国债收益率为4.68%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周10家公司共发行14只离岸债，总规模约38亿美元，较前一周增长12亿美元，分别以离岸人民币和港元计价，大部分为产业板块发行。其中，金融板块中工商银行和香港按揭证券各发行2只港元债券，规模合计约2亿美元;受国家电网发行多系列点心债推动，产业板块规模合计194.07亿人民币，折合约28.8亿美元;地产板块仅中国海外发展发行31.91亿人民币绿色债券，息票率2.20%，最终认购金额189亿人民币，认购倍数近6倍;城投板块共2家企业发行点心债，规模合计17.65亿人民币，均于MOX澳交所上市。
上海电气以维好架构发行绿色自贸离岸债，规模为15亿元人民币，期限3年，票面利率1.8%。此次发行实现多项市场首创突破：包括全市场首笔由企业主体发行的自贸离岸债、全市场首笔在香港交易所挂牌上市的自贸离岸债和全市场迄今发行规模最大的自贸离岸债。同时，项目融入绿色债券元素，紧密对接国家“双碳”战略，募集资金精准投向绿色低碳产业领域。本次发行是上海自贸试验区离岸金融创新的重要进展，也是2026陆家嘴论坛《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》发布后自贸离岸债领域的标志性成果。
国家电网担保发行合计149亿元离岸人民币债券，为央企有史以来单笔最大发行规模。本次发行149亿元债券中，5年期39亿元、发行利率1.86%，10年期70亿元、发行利率2.18%，20年期40亿元、发行利率2.46%，综合利率低于公司去年离岸人民币债券发行利率，三个年期利率均创中资企业年内同期限最低发行利率纪录。债券发行峰值订单规模达1938亿元，认购倍数超13倍，创离岸人民币债券市场历史最高纪录。发债簿记过程中订单势能强劲，首批获得“南向通”业务资质的境内保险资管机构充分参与认购，将本次债券作为险资出海首单投资。
山东黄金集团担保发行首笔绿色点心债。本次发行规模20.35亿元人民币，年期3年期，票面利率1.8%，最终票面利率较初始价格指引收窄60bps，创下过去15年来地方国企境外人民币债券发行最低票面利率。债券最终认购金额210亿人民币，认购倍数超10倍。
评级变动
上周共有4家企业评级发生变动。
惠誉首次授予东吴证券(香港)“BBB”长期发行人主体评级，展望“稳定”。东吴证券(香港)是集团专属的海外平台，提供全面的跨境资本市场服务以满足客户的海外业务需求。东吴证券(香港)在管理和运营方面与母公司高度融合，并对东吴证券在香港特区的资本市场、证券及相关金融服务形成补充。母公司通过任命管理层和董事会，对东吴证券(香港)的运营和业务战略实施强有力的控制与监督。
穆迪上调昆仑能源发行人评级至“A1”，展望“稳定”。自2021年剥离输气资产以来，公司一直保持稳定的业务和财务结构，并维持净现金头寸。截至2025年底，公司现金及存款为446亿元人民币，调整后债务为214亿元人民币。穆迪预计，在2026至2028年间，昆仑能源的调整后留存现金流与债务比率将维持在40%至50%之间，尽管其利润率趋于平稳，但业务量仍保持稳定增长。穆迪估计，未来两到三年内，公司年度资本支出将在75亿至80亿元人民币之间。
此外，惠誉还下调百度集团长期发行人评级至“A-”，展望“稳定”。百度集团盈利能力的走弱反映了传统业务疲软以及非营销业务利润率相对较低。惠誉预计，按比例合并口径计算，其EBITDA将从2025年的220亿元人民币逐步恢复至2026-2027年的240亿-250亿元人民币，但仍远低于2020-2024年280亿-340亿元人民币的历史区间。惠誉预计，受EBITDA走低影响，截至2026年底的总杠杆将处于约3.9倍(2025年：4.3倍)的较高水平，此后将随着债务偿还与EBITDA复苏，到2028年底去杠杆至3.0倍。
债券要约
无
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31和BABA 0 09/15/32(5468.9万美元和1855.2万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(2243.8万美元)，紫金矿业ZJMGCL 0 02/05/31(240万美元);
金融板块方面，友邦保险AIA 4.5 03/16/46和AIA 5.4 09/30/54(840万美元和267.5万美元)，工商银行ICBCAS 3.2 PERP(300万美元)，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(231.1万美元);
产业板块方面，腾讯控股TENCNT 3.68 04/22/41、TENCNT 3.84 04/22/51和TENCNT 5.6 06/16/46(1000万美元、905.4万美元和730万美元)，阿里巴巴BABA 3.15 02/09/51和BABA 4.875 05/26/30(788.8万美元和7.3万美元)，永利澳门WYNMAC 6.75 02/15/34(757.5万美元)，;
地产板块方面，万科企业VNKRLE 3.975 11/09/27(573.9万美元)，新世界发展NWDEVL 12.179 PERP(320万美元)，冠君产业信托CPREIT 2.95 06/15/30(240万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
合景泰富集团(01813.HK)发布公告，截至本公告日期，占范围内债务未偿还本金总额约74.17%的持有人已加入或已同意，并正在采取措施加入重组支持协议。本公司谨此对参与债权人的大力支持表示衷心感谢。
合景泰富集团(01813.HK)发布公告，KWGPRO 6 08/14/26的条款项下已于2023年5月14日发生违约事件，故2026年8月票据已暂停买卖。本公司与若干初始参与债权人订立了重组支持协议，2026年8月票据的本金及应计未付利息于到期日时将仍然未能偿还及将不会被结清。
弘阳地产(01996.HK)发布公告，分别延长提早重组支持协议费用期限及基础重组支持协议费用期限至2026年9月11日下午五时正(香港特区时间)和2026年9月25日下午五时正(香港特区时间)。
玖龙纸业(02689.HK)发布公告，NDPAPE 14 PERP已悉数赎回、注销及于新加坡证券交易所有限公司除牌，而于本公告日期概无该证券未赎回。
富卫集团(01828.HK)发布公告，已于8月14日全额赎回FWDGHD 6.675 PERP，该等证券于联交所的上市地位将自2026年8月25日营业时间结束时起撤销。
晋景新能(01783.HK)发布公告，于2026年8月10日交易时段后订立配售及先旧后新认购协议，并由全资附属公司同步发行人民币4.72亿元、以美元结算、年息5.00厘、于2027年到期的有担保可转换债券。两项交易所得款项总额预计约10.98亿港元，净额预计约10.78亿港元，将用于支持公司此前公告收购中国云计算及数据中心服务供应商，并补充业务营运及发展资金。
济南建工集团发布公告，根据济南建工集团综合考虑公司实际运营情况及当前市场环境，公司现转让对债务人恒大地产集团有限公司及其关联方、其他债务人等的债权资产，以及该等资产项下所有从权利及/或利益和相关的债权或产权，进步优化资本结构，为公司长远发展提供更有力的支持。经评估后，转让价款合计金额为27.99亿元。
据媒体报道，8月香港高等法院原讼法庭作出判决，驳回原告盈佳国际置业有限公司(Yingjia International Properties Limited)寻求禁止清盘呈请的全部申请，允许被告中国恒大(清盘中，原股票代码为03333.HK)旗下国雄控股有限公司(State Hero Holdings Limited)继续推进清盘程序，以追讨约59.7亿港元的未偿还贷款。
据媒体报道，长江基建集团(01038.HK)已委托摩根士丹利及巴克莱，启动出售旗下澳洲可持续分布式能源生产商EDL Energy的持股，估值预计介于20亿至30亿澳元，折合约110.8亿至166.6亿港元。
据绿地集团公众号消息，绿地集团与宁德时代(03750.HK)围绕零碳产业场景打造、宁家服务直营体验中心落地等核心议题进行了深入洽谈，明确将依托各自产业资源优势探索合作方向，携手布局新能源全链路生态。
泛海控股发布公告，因财产冻结期限即将届满，申请执行人上海臻岩向武汉中院申请继续冻结，武汉中院裁定继续冻结被执行人武汉公司持有的中国民生信托有限公司76.7616%的股权(出资额537,331.5万元人民币)，继续冻结期限为三年。
远洋集团(03377.HK)发布公告，截至2026年7月31日，远洋控股到期未偿付借款金额合计为人民币164.00亿元，其中，银行贷款到期未偿付金额人民币42.66亿元，公司信用类债券未偿付金额人民币2.58亿元，其他有息负债到期未偿付金额人民币60.61亿元，非银机构及利息到期未偿付金额人民币58.15亿元。7月期间到期未偿付金额减少人民币5.30亿元。远洋控股正在积极与持有人沟通，制定和落实解决方案，后续将继续努力推动相关问题的解决。
方圆地产发布公告，收到广东证监局警示函，涉及未及时披露有息债务逾期事项。
泰禾集团发布公告，子公司漳州泰禾被判向中建海峡支付工程款约1.56亿元及利息。
北京远洋控股集团发布公告，“15远洋03”等7只债券公布购回实施结果，合计使用购回资金金额约5.77亿元。
会议召集人交通银行发布公告，“21宝龙MTN001”持有人会议审议通过重组议案。
会议召集人建设银行发布公告，“20宝龙MTN001”持有人会议通过重组议案，“19宝龙MTN002”议案未获通过。
会议召集人招商证券和民生银行发布公告，为稳妥推进本期债券本息兑付工作，将于8月21日召开“20中南建设MTN002”持有人会议，拟审议展期相关事项。
