惠誉：确认安盟保险“BBB+”保险公司财务实力评级，展望“稳定”

久期财经讯，9月28日，惠誉确认安盟财产保险有限公司(Groupama SDIG Property Insurance Co., Ltd.，简称“安盟保险”)'BBB+'的保险公司财务实力(IFS)评级，展望稳定。

此次评级确认反映了安盟保险稳健的资本实力、持续盈利的承保业绩、及在中国农业保险领域的利基业务定位以及审慎的投资策略。该评级还考虑了惠誉认为安盟保险对法国安盟集团(Groupama Group，IFS评级：A+/稳定)具有“重要”战略地位的观点。

关键评级驱动因素

“重要”运营子公司： 安盟保险的IFS评级包含基于其独立信用状况上调一个子级，以反映来自法国安盟集团的支持，符合惠誉的保险评级标准。该保险公司是法国安盟集团与蜀道投资集团有限责任公司(Shudao Investment Group Co., Ltd )各持股50%的合资企业。公司在中国以“安盟保险”品牌在中国销售保险产品。

稳健的资本水平： 鉴于公司拥有稳健的偿付能力缓冲和稳定的净杠杆，惠誉相信安盟保险维持稳健的资本实力，以支撑其业务扩张，抵御承保业绩波动。然而，由于保费稳步增长，资本缓冲水平可能下降。

资产风险带来的更高资本要求使综合偿付能力充足率从2025年的295.0%降至2026年上半年末的274.1%，尽管可用偿付资本稳步增长。该比率仍远超开展农业保险业务所需的 180% 的要求水平。根据惠誉全球Prism资本模型，其资本得分在2026年上半年末和2025年底均处于“极强”类别的较低区间。

承保业绩保持良好： 审慎的风险选择、更严格的费用控制和产品结构优化持续支撑公司的承保稳定性。该保险公司的平均综合成本率在2024年至2026年上半年期间保持在95.6%。农业保险仍是安盟保险经营盈利的主要贡献者。

安盟保险的经营收益受益于审慎的资产配置和持续的承保纪律。尽管应收保费减值损失增加且利率环境持续低迷，净资产收益率仍从2024年的4.1%升至2025年的5.0%。

聚焦农业保险： 惠誉将安盟保险的公司状况评估为“中等”，反映了其利基业务聚焦、中等经营规模、稳健的业务风险状况和一定程度多元化的地域覆盖。2026年上半年，其在中国非寿险直接保费中占据0.2%的份额，重点承保农业保险。该公司在中国12个省份开展业务，并在四川和吉林等省份拥有稳固的市场地位。

风险资产敞口有限： 安盟保险保持审慎的资产管理方式，以固定收益证券为主要投资组合组成部分，对股票基金等风险资产的敞口有限。惠誉定义的风险资产比率在2026年上半年末约为38%，远低于惠誉对IFS‘BBB’评级非寿险公司的标准。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-惠誉关于安盟保险对法国安盟集团战略重要性的看法有所改变;

- 安盟保险的资本实力趋弱，按照惠誉全球Prism资本模型衡量的资本得分持续降至“适中”级别的较好水平以下;

- 经营业绩趋弱，综合成本率持续超过106%。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

-惠誉对安盟保险对法国安盟集团战略重要性的看法改善;

- 公司状况改善，体现为更强的市场特许经营权、区域覆盖范围更广;

- 资本水平增强，按照惠誉全球Prism资本模型衡量的资本得分持续处于“强健”级别的较好水平或以上;综合成本率持续低于100%，净资产收益率长期超过5%。