美联储10月加息预期降温！官员暗示无需急于行动 AI投资热潮或成明年主要通胀风险

本文来自“智通财经”。

智通财经APP获悉，多位美联储高级官员本周接连释放信号，暗示尽管美国通胀仍然高企、未来可能需要进一步加息，美联储并不急于在10月采取行动。纽约联储主席威廉姆斯和美联储副主席杰斐逊均强调，应等待更多经济数据再决定下一步政策路径，推动市场将下一次加息的预期时间从10月推迟至12月。与此同时，美联储理事库克警告，人工智能(AI)基础设施建设可能带来持续的通胀压力，成为2027年货币政策面临的主要风险之一。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则表示，他仍预计美联储今年和明年各加息一次，但对下一次行动的具体时间持开放态度。他同时指出，美国经济表现比此前预期更强，当前货币政策可能并没有对经济形成明显限制。

威廉姆斯与杰斐逊接连表态 市场将加息预期推迟至12月

美联储9月以一致投票结果将基准利率上调25个基点至3.75%-4.00%，政策制定者当时公布的利率预测也显示，今年年底前可能再加息一次。由于美国通胀持续高于目标，金融市场此前一度预计美联储将在10月27日至28日的会议上再次加息，甚至押注未来收紧政策的力度可能超过官员预测。

不过，本周两位美联储高级官员的讲话改变了这一预期。作为美联储货币政策决策体系中重要人物、同时担任联邦公开市场委员会(FOMC)副主席的威廉姆斯周二表示，在9月已经采取加息行动之后，目前没有必要急于再次调整利率。

他认为，美联储可以利用接下来的时间观察经济数据，以更清楚地判断经济增长和通胀的变化，再决定下一步政策行动。威廉姆斯仍预计，如果经济走势大体符合其预测，今年晚些时候再加息一次可能是合适的，但并未暗示必须在10月立即行动。

美联储副主席杰斐逊周四进一步强化了这一信号。杰斐逊在为弗吉尼亚大学达顿商学院活动准备的讲话中表示，未来任何货币政策调整都应建立在对经济数据趋势、前景变化以及风险平衡的仔细评估之上。

他指出，随着债券收益率上升，金融市场正在重新评估利率前景，但美联储官员仍需要形成自己的判断，而这一过程可能需要更多时间。

杰斐逊表示，获得更多数据后，经济趋势以及适当的货币政策立场可能会变得更加清晰。受上述讲话影响，市场大幅降低了对10月加息的押注。目前，投资者普遍预计美联储将在10月会议上维持利率不变，并在12月8日至9日的年内最后一次会议上再次加息25个基点。多家全球券商也已将下一次加息的预期时间调整至12月。

分析师：两位高官释放明确信号 美联储希望放缓加息节奏

Evercore ISI分析师认为，杰斐逊的讲话实际上确认了威廉姆斯此前释放的信息，即美联储预计不会在10月连续第二次加息，而是希望获得更多时间评估经济形势。

该机构指出，在美联储主席沃什很少就未来利率路径提供明确指引的情况下，威廉姆斯和杰斐逊的共同表态具有较强的政策信号意义。

SGH Macro美国首席经济学家Tim Duy则认为，威廉姆斯之所以需要如此明确地表达立场，是因为此前市场对加息的押注已经明显超前于美联储自身的政策预期。他指出，这在一定程度上反映出当前美联储缺乏明确前瞻指引所带来的影响。

尽管市场重新调整了加息时间预期，这并不意味着美联储已经改变进一步收紧货币政策的总体方向。官员们目前更多是在强调，应根据未来数据决定行动时点，而不是按照市场此前预期的节奏连续加息。

卡什卡利：今年和明年或各加息一次 当前政策限制性不足

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周四接受采访时表示，他对于美联储下一次加息应在10月还是12月进行，并没有特别强烈的倾向。他表示，自己在9月政策会议提交的预测中，预计2026年还需要加息25个基点，并在2027年进一步加息25个基点。

不过，卡什卡利同时指出，自9月会议以来公布的经济数据表明，美国经济表现甚至比他此前预计的更加强劲，而通胀仍然处于过高水平。他警告，如果美国经济继续展现超出预期的韧性，导致通胀比目前判断的更加顽固，那么美联储最终可能需要将利率提高至超过他当前预测的水平。

卡什卡利认为，从就业市场和整体经济产出的表现来看，当前货币政策可能并没有对经济形成特别明显的限制。他表示，美国就业市场仍然相当健康，经济活动也保持强劲，这些迹象意味着现有利率水平对需求的抑制作用可能相对有限。

与此同时，卡什卡利认为，近期长期借贷成本明显上升，部分反映了市场对美国经济基本面的重新评估，也体现出投资者相信沃什领导下的美联储将认真应对通胀问题。

对于近期债券市场的剧烈波动，他表示，目前没有看到系统性金融风险的迹象，美国国债市场仍能够正常运转并消化价格调整。不过，他强调，考虑到借贷成本短时间内快速变化，美联储仍需要密切关注银行业状况。

库克：AI投资热潮可能成为2027年主要通胀风险

在市场关注下一次加息时间的同时，美联储理事库克将目光投向了2027年的通胀前景。库克周四在纽约联储举行的一场活动上表示，AI基础设施建设正在形成新的通胀压力，而且这些压力可能不会迅速消退。她指出，AI投资带来的通胀影响，是目前令她最担忧的2027年经济风险之一。

库克与其他多位美联储官员一样，相信AI技术从长期来看有望提高生产率，并帮助经济实现更快增长。但她担心，AI投资所带来的生产率收益究竟何时能够真正体现，以及未来哪些领域可能出现新的供应瓶颈，目前仍存在很大不确定性。

这意味着，在AI技术推动生产率提升、进而缓解通胀之前，大规模数据中心建设及相关基础设施投资可能首先推高部分商品、设备和资源的需求，从而增加价格压力。

库克还特别提到，近年来供应冲击发生得越来越频繁，其影响持续时间也比此前预想的更长，这正在改变美联储评估货币政策的方式。她表示，传统观点通常认为，央行可以暂时忽略供应冲击，因为加息无法直接降低油价，也无法结束冲突，反而可能抑制就业和经济产出。

然而，随着供应冲击变得更加频繁和持久，美联储可能需要重新考虑最合适的政策应对方式，具体取决于哪些行业受到冲击，以及相关影响会如何向整体经济传导。

中东冲突带来的地缘风险及供应链干扰，也进一步增加了这一问题的复杂性。

通胀风险仍偏向上行 9月就业报告成下一观察重点

尽管多位官员支持暂缓下一次加息，美联储内部对于通胀前景的担忧并未明显减轻。数据显示，美联储重点关注的通胀指标8月同比上涨3.4%，不仅高于2%的政策目标，而且美国通胀已经连续超过五年半高于这一目标水平。

杰斐逊预计，未来一段时间美国通胀仍将保持在较高水平，随后随着能源及其他价格冲击的影响减弱，才会重新向2%的目标回落。

不过，他同时指出，近期地缘局势变化以及强于预期的总需求，使其通胀预测面临的风险偏向上行。

卡什卡利同样表示，他对未来几年通胀逐步回到2%目标仍有一定信心，但接连出现的经济冲击不断带来新的不确定性。

接下来，美联储官员将重点关注周五公布的美国9月非农就业报告。

由于近期招聘数据总体稳定，多位官员认为，美联储目前拥有一定政策空间，可以将更多注意力集中在控制通胀上。因此，除非就业数据出现明显意外，否则单次就业报告未必足以再次改变市场对利率路径的整体判断。