惠誉：予交银租赁管理香港拟发行高级无抵押美元票据“A（EXP）”预期评级

久期财经讯，2月23日，惠誉评级公司授予交银租赁管理香港有限公司(Bocom Leasing Management HongKong Company Limited，简称“交银租赁管理香港”，A，稳定)拟发行高级无抵押美元票据“A（EXP）”预期评级，拟发行票据归属于交银租赁管理香港60亿美元中期票据计划。

交银租赁管理香港是交银金融租赁有限责任公司(Bank of Communications Financial Leasing Co., Ltd.，简称“交银金融租赁”，A，稳定)船舶租赁业务的主要离岸平台。交通银行股份有限公司(Bank of Communications Co., Ltd.，简称“交通银行”，03328.HK，601328.SH)于2007年设立交银金融租赁，并全资拥有该公司。

拟发行票据将于香港证券交易所上市，构成交银租赁管理香港的直接、无条件、非次级和无抵押义务，所有票据处于同等受偿顺序且无优先权，并至少与所有其他现有及未来的无抵押及非次级债务处于同等受偿顺序。拟发行票据将从交银金融租赁提供的维好协议和资产购买协议中受益。所得款项将用于一般公司用途，包括交银金融租赁的业务投资。

最终评级取决于收到的最终文件与已收到信息一致。惠誉于2020年1月确认交银租赁管理香港中期票据计划的评级为“A”。发行人在2020年2月将该票据计划的规模从30亿美元扩大到60亿美元。

关键评级驱动因素

该计划下拟发行的高级票据预期评级与交银租赁管理香港“A”长期发行人违约评级（IDR）一致。这反映出交通银行以及交银金融租赁向交银租赁管理相关提供支持的可能性极高。

维好以及资产购买协议保证了交银金融租赁确保交银租赁管理香港拥有足够的流动性，以确保及时支付票据项下或任何与票据相关的应付款项，并始终保证偿付能力和经营持续。根据资产购买协议，交银金融租赁须在交银租赁管理香港发生触发事件时购买其所持有的资产，以履行票据项下的任何未偿债务。回购协议是交银金融租赁向交银租赁管理香港提供外币流动性的重要机制。

执行维好和资产购买协议可能存在实际困难，因为其不如担保力度。尽管如此，如有需要，该协议显示出交银金融租赁对交银租赁管理香港的强烈支持倾向。

评级敏感性

归属于票据计划下的拟发行票据评级发生任何变动，将直接与交银租赁管理香港的IDR变动有关，而IDR变动又将反映交通银行和交银金融租赁在必要时支持交银租赁管理香港的倾向或能力的任何变动。同样，中国政府对交通银行和交银金融租赁的支持意愿或能力发生任何变化，都会影响拟发行票据的评级。

此外，若中国监管发生重大不利变化，导致交银金融租赁在行使维好及资产购买协议，以支持交银租赁管理香港方面遇到困难，则归属于票据计划下的拟发行票据评级将被下调。