鹏元国际：合同销售回款或减少，地产行业面临流动性压力

本文来自“鹏元国际”，原标题《研究发布：“COVID-19”疫情为地产行业流动性带来压力》。

2月25日，鹏元国际就“COVID-19”疫情对2020年中国房地产开发影响发布了行业评论，重点阐述了我们基于疫情发展对复工的不同影响下，对房地产销售和投资可能带来的影响。

以下内容为该报告的主要内容：

新冠肺炎疫情的快速蔓延会导致合同销售回款相应减少。合同销售回款约占房地产开发资金来源的50%，销售回款的大幅减少会对开发商的流动性带来压力。另外，复工的推迟会进一步影响项目投资。推迟复工和销售放缓会导致房企资金链紧张和拿地意愿回落。

出于回笼资金的强烈需求，房企将加速以价换量的进程，但不同城市间将存在差异。在需求确定性较强的一线及核心二线城市价格仍将保持平稳，而三四线城市去化难度加大，特别是受疫情影响的城市，经济复苏仍需时日，将面临一定的房价下行压力。房价的下调会对开发商的利润率在中长期内带来压力，特别是那些拿地成本高的开发商。

我们维持今年年初对于行业信用分化的观点。我们认为，那些拿地成本较低，土储充沛并且扩张审慎的开发商会更多的掌握定价优势。流动性趋紧并且融资困难的小开发商信用风险上升。

假设疫情在2月中旬得到控制，3月可以全面复工，行业整体受到冲击有限，购房需求暂时受到阶段性抑制，房地产调控政策可能在融资、拿地等方面呈现边际松动，即采取包括货币政策逆向调节、加快融资审批及下调土地出让保证金等措施，以缓解房企短期流动性压力。

如果疫情持续时间较长，并在3月下旬才受控，经济活动在4月初开始全面恢复。这种情况下，更为有力的货币及财政政策为行业及经济复苏带来关键性影响。具体政策展望包括：对于受疫情影响严重的高能级城市适当放松商品房销售端调控政策；低能级城市可适当降低首付比例；给予房企必要合理的融资支持；创造条件让地产项目提早开工，对于按时完工的地产项目给予一定税收优惠。