惠誉：首予光银国际“BBB”长期发行人评级，展望“稳定”

本文来自“惠誉评级”。

惠誉评级已授予光银国际投资有限公司(光银国际)'BBB'的长期发行人违约评级，展望稳定。

惠誉评级同时授予由CEBI Splendid Limited (CEBI Splendid)预计发行的优先无抵押票据'BBB(EXP)'的预期评级。CEBI Splendid为光银国际底下的全资子公司，在英属维京群岛注册成立。此美元优先无抵押票据拥有光银国际无条件且无法撤销的保证。

此票据将于香港交易所上市且作为其他到期借款的再融资使用。 其债务期限结构会于最终交割时定案。 此预计发行票据的最终评级将视最终文件确认内容后而定。

光银国际在中国香港特区注册成立，是中国光大银行股份有限公司(光大银行，BBB/稳定)关键且唯一专门从事境外投资银行业务的平台，为光大银行之客户提供并补足除商业银行以外的资本市场产品金融服务。

关键评级驱动因素

发行人违约评级及优先债券

光银国际的长期发行人违约评级是基于惠誉认为，鉴于光银国际与光大银行之间的强关联性，光银国际承压时将获得光大银行的特别支持。惠誉将光银国际视为光大银行的核心子公司，基於其替光大银行提供投资银行业务营运的角色特殊性和光银国际若违约将造成母行严重的声誉风险。此外，光银国际由光大银行全资拥有，并且二者的管理与经营高度融合。鉴于此，光银国际的评级与光大银行的评级等同。

光银国际与光大银行共享品牌名称，并透过其客户基础和网络拓展自身业务，达到强劲的综合协同效应。 光大银行持续对光银国际保持强劲的支持，由其为光银国际提供资本及长期股东贷款形式的流动性支持得到佐证，母行也计划于未来持续注资以支持光银国际的营运成长。

本次授予长期发行人违约评级的稳定展望是反映惠誉预期，光银国际为核心子公司的角色定位及光大银行对光银国际提供特别支持的机率在未来12至18个月内都将保持不变。

惠誉评定光银国际的独立信用状况低于投资级评级，鉴于光银国际在竞争激烈的经营环境中的中等市场地位、业务本身的波动性及投资组合面临的市场风险， 取决于中国境外债券市场的波动及中国房地产与地方政府市场的信用况状影响，进而可能影响其投资组合表现。

由CEBI Splendid预计发行的优先无抵押票据将得到光银国际无条件且无法撤销的保证。此票据之偿还顺序将与光银国际现行及未来发行的无抵押债券相同。因此，此票据'BBB(EXP)'的预期评级与光银国际'BBB'的长期发行人违约评级一致。

环境、社会与公司治理 – 公司治理：光银国际在其财务透明度方面的ESG相关度得分为'4'分，鉴于其投资组合的风险揭露较不透明， 对光银国际的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

由于光银国际的评级与光大银行的评级等同，因此只有在惠誉上调光大银行评级的情况下才会考虑上调光银国际的评级。

如需了解光大银行的评级敏感性，请访问于2021年8月5日发布的新闻稿《惠誉确认光大银行的长期发行人违约评级为'BBB'，展望稳定;上调其生存力评级至'bb-'》 。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

惠誉若下调光大银行的评级，可能反映中国政府为光大银行提供及时支持的意愿或能力发生任何变化，该下调的调整也将对光银国际产生同样的影响。

惠誉若下调光银国际的评级，也可能由光大银行提供特殊支持的意愿改变而触发。 特别是，惠誉评估若光大银行移除其交叉加速到期条款，其子公司违约对母行造成的声誉风险降低，可能导致评级的下调。 对于光大银行提供支持的意愿评估，也会考量光大银行与光银国际之间的关联性是否减弱，取决于光银国际在集团中的角色职能、二者管理营运上的融合程度及光大银行对光银国际的持股状况。

任何光银国际的评級改变将直接同样的影响由光银国际保证的债券评級改变。