穆迪：予招商银行(03968.HK)悉尼分行“(P)A3/(P)P-2”高级无抵押中期票据计划评级

久期财经讯，2月23日，穆迪已授予招商银行股份有限公司(China Merchants Bank Co., Ltd.，简称“招商银行”，03968.HK，600036.SH，A3 正面)悉尼分行长期“(P)A3”（外币和本币）和短期“(P)P-2”（外币和本币）高级无抵押中期票据（MTN）计划评级。

MTN计划最初由招商银行香港分行于2014年5月建立，其规模为50亿美元。2015年4月，该计划扩大至允许招商银行或其分行按照适用的定价补充文件规定发行票据。

穆迪还授予招商银行悉尼分行拟发行高级无抵押、以美元计价票据“A3”评级。该票据将根据招商银行的50亿美元MTN计划发行。

悉尼分行拟发行高级无抵押债券的展望为正面，与招商银行高级无抵押债券的展望一致。

虽然MTN计划允许更多招商银行分行发行债券，但目前的评级仅适用于悉尼分行的债券。该计划下其他分行的评级以及已发行票据的评级将取决于穆迪对最终基准和补充发售通函以及待发行票据的定价补充中规定的条款和条件的审查。

评级展望正面。

评级理据

穆迪授予的MTN计划评级与招商银行的高级无抵押MTN计划评级一致，反映了发行的结构。

根据MTN计划发行的票据将构成招商银行的直接、无条件、非次级和无抵押债务，并将与招商银行当前和未来的所有其他无抵押和非次级债务等同。

招商银行的基础信用评估（BCA）为“baa3”，其调整后的BCA（不包含附属机构支持）与其BCA相同。中国没有运营中的银行处置机制。因此，穆迪在对招商银行的债务证券进行评级时，采用了一种基础解困方法。该银行的“A3”长期存款评级比调整后BCA高出三个子级，这是基于穆迪的假设，即在需要时，中国政府会提供非常高水平的支持。

正面展望反映了穆迪的预期：（1）招商银行在未来12-18个月内可以保持良好的资产质量，这是因为其零售贷款比例高，风险控制有效；（2）该银行可以遵守理财产品监管要求，并将承担较低的表外理财产品风险；（3）其盈利能力一直高于其他穆迪授评的中资银行，在具备韧性的拨备前盈利能力和较低的信贷成本方面将继续优于同行；（4）该银行的资本状况将继续强于其他股份制商业银行。

可引起评级上调或下调的因素

上述MTN计划和高级无抵押票据评级与招商银行的高级无抵押MTN计划评级一致。因此，招商银行高级无抵押MTN计划评级发生任何变化都将导致对上述MTN计划及其高级无抵押票据采取类似的评级行动。

招商银行的高级无抵押MTN计划评级与招商银行的存款评级等同。如果招商银行的BCA被上调，或者如果穆迪评估中国政府支持该银行的能力已经增强，如中国主权评级上调所反映，穆迪可能会上调招商银行的存款评级。

若招商银行能实现以下几项，则穆迪有可能上调招商银行的 BCA：(1) 虽然中国房地产市场面临的压力增大，该行仍能维持资产质量指标稳定；(2) 确保理财产品稳步向符合监管新规要求的新型产品转型； (3)维持其有形普通股/风险加权资产比率持续高于 11%；(4) 盈利能力改善，净利润/有形资产比率持续高于 1%；(5) 确保其市场资金/银行有形资产比率低于 25%，银行流动资产/ 银行有形资产比率高于 35%。

若出现以下情况，穆迪可能会将招商银行的展望调整至稳定：(1) 该行资产质量恶化，不良贷款率大幅上升或投资出现大量减值损失；(2) 该行因其发行的理财产品或代销的信托产品不得不承担大量损失；(3) 资本状况下降，有形普通股/风险加权资产比率低于 10%；(4) 其盈利能力减弱，净利润/有形资产低于 0.75%；和/或 (5) 该行对市场资金的依赖程度大大增加，其市场资金/银行有形资产比率高于 25%。

招商银行股份有限公司是中国持有全国牌照的一家股份制银行。截至2021年9月30日，招商银行的合并总资产为人民币8.9万亿元人民币。