中达证券：上周央行再次调降LPR，信贷“一城一策”获支持

作者：中达证券 2022-08-30 10:57

本文来自微信公众号“中达研究”，作者：中达证券研究团队，原标题“《【中达研究|周报】央行再次调降LPR，信贷“一城一策”获支持》”。

报告要点

数据要点：

本周，42个主要城市新房成交面积环比上升3%，2022年累计成交面积同比下降37%。其中一线环比上升较多城市为广州和北京，分别上升62%和23%。一、二、三线城市累计成交面积同比分别下降29%、33%、46%。2022年累计交易量下降较多城市包括常州、盐城、莆田，分别下降76%、76%、69%。

截至8月26日，13个主要城市可售面积(库存)环比下降1%;平均去化周期19.6个月，环比上升6%。温州和莆田去化周期环比上升较多，分别上升19%和16%，去化周期分别由上期的33.9个月和36.6个月变动至40.4月和42.4个月。

本周，15个主要城市二手房交易建面下降10%。其中环比上升较多城市包括苏州和南宁，分别下降48%和44%。2022年累计成交面积同比下降22%。2022年累计同比下降较多城市包括深圳、杭州和金华，分别下降52%、52%和54%。

本周观点：

本周重点城市新房成交面积环比环比上升3%，增速放缓。从城市能级来看，广州成交环比增速较快，带动一线城市成交面积环比继续上升;青岛、苏州等地成交环比转正，带动二线城市成交面积环比增速加快。从区域来看，由于武汉成交环比有所回升，带动中部区域环比上升较大，环比上升19%。二手房成交方面，苏州、南宁等城市成交情况有所下滑，带动重点城市二手房成交面积环比止涨转跌，环比下降10%。

库存方面，重点城市去化周期环比继续小幅上升;其中，温州、莆田两地去化周期环比上升较多，分别上升19%、16%。

投资建议:

房企融资需求再获央行支持，国常会提出 “一城一策”运用信贷政策。本周，央行分别下调1年期、5年期LPR15bp至3.65%、4.3%，进一步缓解部分居民的购房资金压力或可持续提升其购置意愿，助力住房销售回升。信贷政策方面，周内央行要求国有大型银行发挥带头和支柱作用，保障房地产合理融资需求，叠加近期支持房企流动性举措较为高频，行业融资渠道或得到进一步改善。另外，国常会亦提出允许地方“一城一策”运用信贷政策，或可更有效的解决市场现存的痛点，促使地方信贷投放真正从商业银行释放至实体经济中，带动行业经济复苏。地方政策方面，各地为推动住房销售回升屡出新政，如常州拟取消二手房限售政策、长沙加入二套契税补贴行列、眉山推出购房团购优惠等，或可共同带动住房销售企稳。

虽然目前信贷政策正逐步改善，但部分房企信用风险在一定程度上阻碍了贷款的投放速度，信贷数据回稳或尚需时日。随着本次LPR的再次下调、调整地区限购限售的城市持续增加及各类居民购房优惠政策的陆续落地，住房销售或有望复苏。维持行业“强于大市”评级。

风险提示：调控政策及疫情防控政策存不确定性;公司销售结算或出现波动。

报告正文

1. 行业表现

1.1 地产开发行业表现

本周，旭辉控股集团、恒盛地产、雅居乐集团本周涨幅居前。越秀地产、绿城中国、中国海外发展年初至今涨幅居前。

图 1：旭辉控股集团、恒盛地产、雅居乐集团本周涨幅居前