穆迪：首予江西水投担保的3亿美元债券“GB1”绿色债券评级

久期财经讯，9月4日，穆迪向江西省水利投资集团（中国）有限公司拟发行、 江西省水利投资集团有限公司（江西水投，Baa3，稳定）担保的绿色债券授予“GB1（优）”的绿色债券评估(GBA) 。拟发行的3亿美元固定利率债券构成发 行人的高级无抵押债务，预计期限为 年。根据市场环境，公司预计将于2019年10月发行上述债券，并在香港交易所上市。

穆迪绿色债券主分析师Matthew Kuchtyak称：“江西水投的绿色债券首次发行符合公司作为江西省唯一的省级水利投融资平台的职能。该公司绿色债券的具体框架突出了其采用全面的方法甄选和管理绿色债券项目组合， 以及跟踪和报告项目建设进度与环境效益。”

评估理据

在预期发行首只绿色债券的同时，江西水投制定了详细的绿色债券框架， 阐明了项目评估与甄选、募集资金用途、募集资金管理和报告的方法。该绿色债券框架包括公司绿色项目评估流程和监督的详细内容，涵盖了多家子公司和公司内多个部门的意见与评估。该框架也明确了公司对不同规模新项目的投资审批方式。

作为江西省唯一的省级水利投资平台，江西水投负责建设和运营水利项目，并在全省促进水利发展，因此在绿色项目的融资和运营方面具有丰富的经验。根据中国对2016-2020年的十三五计划，江西省预计会在水利项目上共投资人民币1450亿元合（200亿美元）左右。

江西水投的绿色债券募集资金将全额用于资助合格的绿色项目，其环境项目类别与国际资本市场协会《绿色债券原则》的分类一致。合格的环保投资类别包括：可持续水资源、应对气候变化、可再生能源、污染防治、废弃物与污水防治、生态保护。江西水投的绿色债券框架提供了各类项目样本的详细说明、典型的项目环境和预期定性环境效益。该公司预计其绿色 债券募集资金将主要用于国内绿色项目建设投资、偿还债务及一般企业用途。

江西水投对绿色债券项目的先期信息披露相当完善，并包括了可能符合绿色债券融资要求的样本项目详细列表。此项目列表总额为人民币129亿元（合18亿美元），远高于3亿美元的拟发行绿色债券的募集资金规模。项目列表涵盖了多项具体内容，包括项目名称、项目总成本、项目预期或实际完工时间、符合条件的相关绿色项目类别、项目说明及其定性环境效益。 虽然各个项目均附有单独的环境影响评估报告，但对项目可实现的量化环境效益的披露有限，在这方面的多数指标将持续提供。

江西水投表示，交易结案后绿色债券的募集资金将进入独立的专门账户，此后方会配置到各项目账户。未来各个项目均将有单独的项目资金账户，其现金流和项目资金到位情况会予以定期跟踪。该公司称绿色债券募集资金的使用将经过外部或独立内部审计，但其确切形式尚未确定。在项目资金投入项目建设之前的过渡期内，资金可用于定期存款等低风险投资或作 为临时运营资本。

江西水投已制定了绿色项目进度内部跟踪的具体流程，包括一系列季度报告和年度报告审核。关于绿色债券计划的外部报告将包括发表绿色债券框架、项目更新、已用资金和资金余额等募集资金使用信息、年度可持续性报告。绿色债券外部持续报告将至少每年发表一次，其中包括环境影响报告。潜在的环境影响指标将包括减少的能源消耗（千瓦时）、供水（吨）、 灌溉量（吨）、蓄洪能力（吨）、其他水处理能力（吨），以及减少的废弃物、 废水和废气排放量。该公司持续报告的一个小弱点是无法比较预期和实际 的环境效益，原因是量化环境效益先期报告有限。

关于江西水投

江西省水利投资集团有限公司（江西水投）成立于2008年，是江西省唯一的省级国有水利公司。公司由江西省水利厅全资所有，最终由江西政府所有。江西水投的主要经营范围包括水利建设项目、供水及水电项目的投资和运营。