海通：美国PMI高于预期，上周中资美元债下跌

作者：海通证券 2023-04-04 11:11

本文来自微信公众号“珮珊债券研究”，原标题《美国PMI高于预期，中资美元债下跌》。

投资要点：

美国失业人数三周来首次上升， PMI高于预期。美国2022年第四季度实际个人消费支出终值环比升1%，预期升1.4%，初值升1.4%。美国2月个人支出环比升0.2%，预期升0.3%，前值升2%。美国3月密歇根大学消费者信心指数终值为62，低于前值和预期。美国3月大企业联合会消费者信心指数为104.2，预期101，前值103.4。美国3月达拉斯联储商业活动指数为-15.7，预期-10，前值-13.5。美国3月芝加哥PMI为43.8，预期43.4，前值43.6。美国3月里奇蒙德联储制造业指数为-5，预期-9，前值-16。3月30日，美国上周初请失业金人数为19.8万人，三周来首次上升，高于预期。美国2月批发库存环比上升0.2%，预期-0.10%，前值-0.40%。美国2月成屋签约销售指数环比升0.8%，预期降2.3%，前值升8.1%。

PCE同比增速放缓，房价指数仍有韧性，美联储5月维持利率不变概率降至51.6%。美国2月核心PCE物价指数同比升4.6%，预期升4.7%，前值升4.7%。美国2月PCE物价指数同比升5%，预期升5.1%，前值升5.3%。美国1月S&P/CS20座大城市房价指数同比升2.55%，预期升2.5%，前值升4.65%。美国1月FHFA房价指数同比升5.3%，前值升6.6%;环比升0.2%，预期降0.3%，前值降0.1%。美国至3月24日当周MBA30年期固定抵押贷款利率为6.45%，前值6.48%。美国银行业存款在3月15日当周从17.6万亿美元降低至17.5万亿美元。其他存款减少782亿美元至15.7万亿美元。美联储柯林斯：预计到2025年通胀率将接近2%的目标。为降低过高通胀，2023年可能不得不再次加息。据CME“美联储观察”，截至4月3日，美联储5月维持利率不变的概率为51.6%，加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为48.4%;到6月降息25个基点的概率为2.2%，维持利率不变的概率为51.5%，累计加息25个基点的概率为46.4%。

美国。主权债：美债下跌。23/3/24-23/3/31，2Y美债利率上行30bp至4.06%，10Y美债利率上行10BP至3.48%;10Y-2Y美债利差倒挂幅度由3月24日的38bp扩张至58bp。信用债：高收益债指数上涨。

欧洲。主权债：英国债市分化，短端利率上行，长端利率下行;法国、德国债市下跌，长短端利率均上行。信用债：投资级债券指数下跌，高收益债指数上涨。

亚洲。主权债：中国债市上涨，长短端利率均下行;日本债市分化，短端利率下行、长端利率上行。韩国、新加坡债市下跌，长短端利率均上行。信用债：中债信用债总指数、新兴国家(除日本)非投资级指数、日本公司债指数均上涨。

新兴市场。主权债：巴西、印度债市上涨，长短端利率均下行;俄罗斯、墨西哥、印尼债市分化，俄罗斯、墨西哥短端利率上行、长端利率下行，印尼短端利率下行，长端利率上行;南非、土耳其、巴基斯坦长端利率下行。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数均上涨。

中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行16.20BP，投机级中资美元债价格平均下跌0.12%。

1.主权债和信用债市场周度观察