中证鹏元国际：前两周中资海外债新发约81.87亿美元，地产高收益债回报率指数继续回调
本文来自微信公众号“中证鹏元国际 CSPI Ratings ”。原文标题《中资海外债市场双周报 | 特朗普交易持续，中国物价呈复苏迹象》。
概述
11月4日-11月15日，特朗普交易继续推动美股、美债收益率和美元指数快速上行。10月美国经济数据依然稳健，通货膨胀数据整体符合预期。中国10月物价呈现复苏迹象。中资海外债一级新发对比两周前减少30%，二级市场地产高息债持续回调。
市场聚焦
美国当周首次申领失业救济金人数在过去两周持续低于预期，暗示就业市场持续强劲。10月ISM非制造业指数创逾2年以来新高。10月CPI整体符合预期。美联储将基准利率下调25个基点。中国10月CPI和PPI同比从前值0.4%和-2.8%微降至0.3%和-2.9%，但CPI同比回落主要受食品和燃料拖累，而服务CPI同比在连续7个月放缓后小幅回暖，PPI环比降幅亦从-0.6%收窄至-0.1%，表明在9月底以来一系列货币财政及楼市政策后，物价有短期复苏迹象。
利率市场
过去两周，随着财政扩张支持化债以及保障性支出和货币政策宽松配合，中国利率债市场收益率下跌。美债市场“特朗普交易” 狂热继续，10年期美债收益率屡破阻力位。美国上周三发布的10月CPI数据符合预期，但市场仍然担忧特朗普政策将会推升通胀，进而会影响美联储未来降息的节奏，这刺激了短端美国国债收益率的进一步反弹。
汇率市场
11月4日-11月15日， 特朗普交易继续推动美元指数快速上行，市场预期特朗普上任后美联储降息次数和幅度将会减少，同时贸易和关税政策的不确定性持续施压非美货币。截至11月 15日，美元指数收于 106.687较两周前上涨2.7%;美元兑人民币收于 7.2294，较两周前上涨1.8%。美元兑日元收于154.88，较两周前上涨1.4%。欧元兑美元收于1.0548，较两周前下跌3.1%。
中资海外债市场
2024年11月4日-11月15日，中资海外债一级新发合计约81.87亿美元 ，与两周前(2024年10月21日至11月1日)的116.92亿美元发行相比减少30%。过去两周，地产高收益债回报率指数继续回调。截至 11月 15日，中资美元债回报率指数与两周前相比下跌0.2%，其中投资级债券回报率指数下跌0.2%，高收益债券回报率指数下跌0.3%。中证鹏元国际确认1家主体评级，上调3家主体评级。外资国际评级机构新授予14家主体评级，同时发布9项评级调整。
市场聚焦
国际市场
11月15日，美联储主席鲍威尔表示，经济持续增长、就业市场稳健以及通胀率仍高于2%的目标意味着联储无需仓促降息。
11月15日，受投资组合管理和机票价格等服务成本上升影响，美国10月生产者物价涨幅回升。这是通胀回落进程停滞不前的一个迹象。
11月15日，欧元区9月工业产出月率录得-2%，为2024年1月以来最大降幅。
11月14日，据日本《产经新闻》周三晚间报道，日本政府正准备安排13.5万亿日元(约870亿美元)的补充预算，以资助一项刺激计划，该计划旨在帮助低收入家庭并抵消不断上涨的物价。
11月14日，美国10月PPI同比2.4%(前值1.8%)，高于预期的2.3%;核心PPI同比3.1%(前值2.8%)，高于预期的3%。CPI数据全线符预期，核心CPI同比3.3%，整体CPI同比2.6%。
11月14日，美国银行按揭协会(MBA)公布，上周30年定息按揭利率升至6.86厘，按揭申请宗数较前周升0.5%。
美国11月9日当周首次申领失业救济金人数为21.7万人，低于预期的22万人，前值为22.1万人。11月2日当周连续申领失业救济金人数为187.3万人， 低于预期的188万人，前值由189.2万人下修至188.4万人。
11月8日，美联储以12-0的比例(9月为11-1)一致通过利率决定，将基准利率下调25个基点至4.50%-4.75%，为连续第二次降息，符合市场预期。
11月8日，英国央行降息25个基点，将基准利率从5%下调至4.75%，市场预计英国央行12月降息的可能性较低，2025年还会降息两次。
11月6日，美国10月ISM非制造业指数为56(前值54.9)，高于预期的53.8，创逾2年以来新高。
11月6日，美国公布9月份贸易逆差844亿美元，超预期的840亿美元，前值上修至708亿美元。
11月6日，欧元区10月综合PMI终值50.0，较初值上修0.3个百分点，创两个月新高。服务业PMI终值为51.6，较初值51.2上修0.4个百分点，为两个月高点。
11月5日，澳大利亚储备银行(RBA)维持利率在4.35%的十三年高位不变，符合预期。
国内市场
11月18日，财政部：10月财政收入同比增速提高至5.5% ，税收收入年内首次同比增长。个税4月以来首次正增长，证券交易印花税大幅增长1.53倍;土地出让收入降幅收窄，为年内表现第二好的月份。
11月14日，财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政。其中提出，购买家庭唯一及第二套住房，140平方米及以下按1% 税率征收契税，并明确北京、上海、广州、深圳可以与其他地区统一适用二套房契税优惠。在城市取消普通住宅标准后，对个人销售已购买2年及以上住房一律免征增值税。土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。
11月12日，中国央行：10月新增社融1.4万亿元，新增人民币贷款5,000亿元，社融和人民币贷款增速放缓。M2同比增长7.5%(前值6.8%)，M1同比下降6.1%(前值-7.4%)。M1-M2增速负剪刀差缩小。
11月12日，自然资源部：积极运用地方政府专项债券资金加大收回收购存量闲置土地力度，促进房地产市场平稳健康发展，优先收回收购企业无力或无意愿继续开发、已供应未动工的住宅用地和商服用地。
11月7日，海关总署：中国10月以美元计算贸易顺差957.2亿美元。10月出口总值3,090.6亿美元，同比增长12.7%。10月进口总值2,133.4亿美元，同比下降2.3%。
11月9日，国家统计局公布数据显示，全国10月，CPI同比上涨0.3%(前值为0.4%);环比下降0.3%，环比降幅较前值稍有扩大。PPI同比下降2.9%(前值-2.8%)，环比下降0.1%，较前值-0.6%明显收窄。
利率市场
过去两周，随着财政扩张支持化债及保障性支出和货币政策宽松配合，利率债市场收益率下跌。截至11月15日， 2 年期、3 年期、5 年期、7 年期和 10 年期国债收益率分别为1.407%、1.46%、1.715%、1.927%和2.073%，较11月4日分别下跌2.1bps、8.2 bps、8.2 bps、7.5 bps 和4.9 bps。
11月4日-11月15日， “特朗普交易” 狂热继续，10年期美债收益率屡破阻力位。上周三10月CPI数据符合预期，但市场仍然担忧特朗普的关键政策将会推升通胀，进而会影响美联储未来降息的节奏，这刺激了短端美国国债收益率的进一步反弹。截至 11月 15日，1年期、2 年期、3年期、5 年期、7年期和10年期国债收益率分别为4.34%、4.31%、4.27%、4.3%、4.36%和4.43%，较两周前分别增加9.00bps、14.00bps、17.00bps、13.00bps、12.00bps和12.00 bps。美国国债利差方面，2年期和 10 年期国债利差较两周前持平。
汇率市场
11月4日-11月15日，特朗普交易继续推动美元指数快速上行，市场预期特朗普上任后美联储降息次数和幅度将会减少，同时贸易和关税政策的不确定性持续施压非美货币，美元指数一度触及107整数关口。截至11月15日，美元指数收于106.687较两周前上涨2.7%;美元兑人民币收于 7.2294，较两周前上涨1.8%。美元兑日元收于154.88，较两周前上涨1.4%。欧元兑美元收于1.0548，较两周前下跌3.1%。
中资海外债一级市场发行
2024年11月4日-11月15日，中资海外债一级新发合计约81.87亿美元 ，与两周前(2024年10月21日至11月1日)的116.92亿美元发行相比减少30%。
中资海外债二级市场表现
过去两周，地产高收益债回报率指数继续回调。截至 11月 15日，中资美元债回报率指数(Markit iBoxx 中资美元债回报率指数)与两周前相比下跌0.2%，其中投资级债券回报率指数下跌0.2%，高收益债券回报率指数下跌0.3%。分行业来看，金融高收益，金融投资级，地产高收益，地产投资级，城投高收益，城投投资级回报率指数分别较两周前变化-0.4%、0.0%、-1.2%、-0.3%、0.2%和0.1%。
信用评级行动
2024年11月4日至11月15日，中证鹏元国际确认1家主体评级，上调3家主体评级。
2024年11月4日至11月15日，外资国际评级机构新授予14家主体评级，同时发布9项评级调整。
