穆迪：确认南洋商业银行“Baa1”长期本外币存款评级，展望调整至“稳定”
久期财经讯，6月17日，穆迪已确认南洋商业银行有限公司（Nanyang Commercial Bank, Ltd.，简称“南洋商业银行”）的长期和短期外币及本币存款评级为“Baa1/P-2”。
穆迪已经确认了该银行的基础信用评估（BCA）和调整后的BCA 为“baa2”、长期和短期外币和本币交易对手风险评级（CRR）为“A2/P-1”、长期和短期交易对手风险（cr）评估“A2(cr)/P-1(cr)”。
穆迪还确认了该行的“Baa2(hyb)”外币次级债务评级和“Ba2(hyb)”外币优先股非累积评级。
穆迪已将该行长期存款评级的展望从负面调整为稳定。
评级理据
穆迪将该行长期存款评级展望从负面调整为稳定之前，对南洋商业银行的最终母公司中国信达资产管理股份有限公司（China Cinda Asset Management Co., Ltd.，简称“中国信达”，01359.HK，Baa1 稳定）采取了评级行动，穆迪确认了中国信达“Baa1”发行人评级，并将其展望从负面调整为稳定，这反映了穆迪的评估，即鉴于中国信达在中国金融体系中的战略地位，中国政府（A1）的高度支持将加强中国信达的信用状况。因此，穆迪评估中国政府通过中国信达对南洋商业银行作为中国信达战略重要子公司的间接支持高于穆迪之前的评估。因此，穆迪将南洋商业银行存款评级的政府支持假设从低调整为中等。南洋商业银行长期存款评级的稳定展望反映了穆迪的预期，即中国政府通过中国信达的间接支持可以缓解该行“baa2”BCA在未来12-18个月的下行压力。
穆迪确认南洋商业银行“Baa1”长期存款评级和“baa2”BCA，以及稳定展望，反映了该行改善和良好的资本水平和稳健的流动性，适度依赖批发融资，这将为该行在中国内地房地产和香港特别行政区（Aa3/稳定）商业房地产（CRE）部门的风险敞口带来的资产质量和盈利压力提供缓冲。
穆迪预计南洋商业银行的资产质量在未来12-18个月将面临持续的压力，这源于其对中国内地和香港特区的房地产敞口。该银行的减值贷款比率从截至2023年底的2.32%上升到截至2024年底的2.81%，主要与房地产有关。尽管该行一直在通过减记和处置来缩减其在内地的房地产风险敞口，但穆迪预计，在行业长期低迷的情况下，风险出清过程预计将较为缓慢。这意味着相关的资产风险将继续影响银行的资产质量。
与此同时，该行香港特区CRE风险敞口面临更高的资产风险，因为在充满挑战的房地产行业环境下，借款人的偿债能力恶化。该行在香港特区的已使用房地产开发和投资贷款占贷款总额的10.4%，与香港特区其他中型银行同行相比，处于中等水平。向中小型CRE借款人放贷通常附有抵押，且贷款价值比（LTV）较低，在一定程度上缓释资产风险。
穆迪预计，南洋商业银行将在未来12-18个月维持良好资本水平，这得益于其2025年风险加权资产增速温和。自2022年以来，南洋商业银行的资本水平一直在改善，因为该行继续管理其贷款账簿，并重新权衡其对主权债券等低风险资产的敞口。该银行自成为信达资产管理公司的子公司以来首次向母公司支付股息，占2024年净收入的10%（不包括额外一级工具的分配付款）。穆迪预计该行在2025年将保持审慎的股息政策。
南洋商业银行的适度盈利能力将受到预期净息差（NIM）收窄和未来12-18个月信贷成本上升的压力。穆迪预计南洋商业银行在2025年将继续计提贷款损失准备金，以解决内地房地产贷款问题。2024年，该银行的贷款损失减值费用为其平均贷款总额的1.06%，而2023年为1.10%。由于中国香港特区市场利率下降以及中国内地的低利率环境，该行的NIM可能在2025年适度收窄。
南洋商业银行将保持稳健的流动性状况，适度依赖批发融资。该行存款集中度适中，自2022年以来，零售存款比例持续提高。截至2024年底，南洋商业银行的零售存款占存款总额的59%，高于2023年底的50%。该行持有大量流动资产，包括现金、银行间资产以及对政府和高评级金融机构发行的证券的投资。2025年第一季度，该银行的流动性覆盖率高达261.9%。
南洋商业银行的评级是基于中国香港特区（强）、中国内地（中等+）和亚太地区（日本和澳大利亚除外，中等）银行系统宏观环境状况加权平均得出的“强”宏观环境状况。
穆迪假设该银行的最终母公司中国信达很有可能提供附属公司支持，并对其有很高的依赖性，但这并不会导致评级出现任何上调，因为考虑到中国信达“ba3”的独立评估低于南洋商业银行“baa2”BCA，母公司向南洋商业银行提供支持的能力有限。因此，南洋商业银行的调整后的BCA与其BCA相同，均为“baa2”。
由于南洋商业银行在香港特区注册成立，穆迪采用了穆迪的违约损失（LGF）框架来分析南洋商业银行的负债，穆迪视为一种运营处置制度。穆迪的高级LGF分析表明，初级存款人的LGF较低，由于银行初级工具和剩余股权提供的损失吸收以及初级存款量，导致银行调整后的BCA上调了一个子级。
对于该银行的其他初级证券，穆迪的高级LGF分析显示，基于优先股和剩余股权的从属关系，次级债务的LGF适中，因此没有从调整后BCA获得上调。穆迪的高级LGF分析显示，鉴于剩余股权的保护有限，优先股的LGF很高，因此该评级相较调整后BCA下调三个子级。穆迪的高级LGF分析显示，该银行的CR评估和CRRs的LGF极低，因此该评级较“baa2”调整后的BCA上调了三个子级。
尽管穆迪假设中国政府通过其母公司提供间接支持的可能性中等，并且对中国政府的依赖程度很高，但南洋商业银行的存款评级、CR评估和CRR没有纳入政府支持的上调。这是因为穆迪预计中国政府的支持不足以使南洋商业银行的存款和负债（以CR评估和CRRs为代表）受益至高于其母公司中国信达的水平。政府支持初级证券的可能性很低，因此穆迪没有对银行次级债务和优先股的评级进行任何上调。
可能导致评级上调或下调的因素
如果穆迪上调该行的BCA，或者如果初级负债的从属关系增加，导致初级存款人和工具持有人的LGF降低，穆迪可能上调南洋商业银行的评级。
如果南洋商业银行通过偿还贷款和减记解决其与中国内地和香港特区房地产相关的风险敞口，并持续改善其资产质量；保持良好的盈利能力，净收入（NI）/有形资产（TA）接近0.75%；并保持良好的资本水平，穆迪可能上调其BCA。
南洋商业银行的BCA评级被下调多个子级可能会导致其评级被下调。如果穆迪将南洋商业银行的BCA评级下调至“baa3”，并且穆迪评估中国政府对南洋商业银行支持的可能性降低，南洋商业银行存款评级也可能下调。
如果穆迪下调南洋商业银行的BCA评级，穆迪可能会下调其次级债务评级和优先股评级。如果优先股的次级债务减少，导致次级债务的LGF上升，穆迪还可能下调南洋商业银行的次级债务评级。
如果南洋商业银行初级存款、高级无抵押债务、其他初级债务和剩余股权的从属关系持续占其有形银行资产（TBA）的12%以下，导致CRR债务的LGF增加，穆迪可能下调其CRR评级。
如果该行资产质量在很长一段时间内仍然面临压力，这表明其减值贷款形成率仍然很高，或者其减值贷款超过总贷款的3%；盈利能力减弱，NI/TA接近0.25%，穆迪可能下调其BCA。
南洋商业银行有限公司在中国香港特别行政区注册成立，截至2024年12月底，披露合并资产总额为5411亿港元。
