标普：确认远东宏信(03360.HK)“BBB-”长期发行人信用评级，展望“稳定”

久期财经讯，8月4日，标普确认远东宏信有限公司（Far East Horizon Ltd.，简称“远东宏信”，03360.HK）的“BBB-”长期和“A-3”短期发行人信用评级。标普还确认了对该公司高级无抵押债务的“BBB-”长期和“A-3”短期发行评级。

长期发行人信用评级的稳定展望反映了标普的观点，即远东宏信将在未来24个月内保持其信用状况。

标普相信，作为一个集团，远东宏信将在未来两年保持足够的资本缓冲和充足的流动性净空，以应对远东宏信运营租赁子公司宏信建设发展有限公司（Horizon Construction Development Ltd.，简称“宏信建发”，09930.HK）不断上升的风险。标普根据集团的合并财务状况（包括宏信建发）评估远东宏信的信用状况。这是因为远东宏信对子公司拥有控股权和重大影响力。

即使远东宏信失去其在宏信建发 41.7%的股份，该集团也可能维持其适度的资本水平。标普预计远东宏信核心融资租赁部门的适度增长将继续支持其资本水平。截至2024年底，远东宏信的风险调整资本（RAC）比率为8.1%。

标普认为，远东宏信的充足流动性管理可以缓解集团非核心业务（如宏信建发）可能出现的流动性需求。该公司通常通过客户的租赁还款和手头的现金来确保其流动性需求得到充分满足，而不太依赖外部再融资。这为远东宏信提供了一些缓冲，以应对温和的市场冲击。

由于市场需求疲软，租金价格面临压力，宏信建发的信用状况恶化。激烈的竞争也挤压了盈利能力。因此，标普预计该子公司的债务杠杆和风险状况将减弱。

另一方面，宏信建发持续的海外扩张可能会缓冲国内利润率的下降。标普还预计该子公司在未来两年将保持适度的资本支出水平。这限制了其债务杠杆率和相对于远东宏信的资产规模。标普认为，宏信建发延长债务期限的努力及其流动性管理记录将支持其流动性状况，并限制对远东宏信的溢出风险。

标普预计，在国内利率环境下，远东宏信在其核心融资租赁业务上仍将保持与国内顶级同行的竞争力。该公司的综合服务战略为其2025年上半年的核心业务盈利能力和定价能力提供了支持。净息差（NIM）比2024年增加了3个基点。

标普认为，未来两年，远东宏信的资产质量可能会保持稳健。标普认为，鉴于该公司对面向美国的出口商的敞口有限，美国不断变化的关税环境的影响可能不大。截至2025年6月底，公司不良贷款率为1.05%，不良贷款覆盖率为227%。

稳定展望反映了标普的观点，即远东宏信将在未来两年内保持其强大的业务地位和相对于国内顶级同行的竞争优势。标普还相信，该公司的资产质量将继续保持稳定，并优于行业平均水平。此外，远东宏信可能会在未来两年内维持其良好的资本缓冲和充足的流动性管理。

如果标普预计：

该公司的风险与回报之间的平衡不再优于国内顶级同行，例如其NIM和盈利能力低于顶级同行，或其资产质量恶化至低于顶级同行的平均水平；

公司的流动性状况恶化，可能是由于宏信建发的流动性进一步恶化，并对远东宏信构成重大风险；或

宏信建发的资产规模相对于公司大幅增长，或其信用状况进一步恶化，使得远东宏信应对宏信建发风险的能力受到质疑。

标普认为，在未来两年内，这种情况不太可能发生。尽管如此，如果远东宏信大幅提高其资本水平，因此标普预测合并RAC比率将可持续地上升到10%以上，同时远东宏信保持了盈利能力韧性和比同行更好的资产质量，标普可能会上调其评级。