穆迪：授予国网国际中期票据计划“(P)A1”高级无抵押中期票据计划评级

久期财经讯，穆迪评级对国家电网国际发展有限公司(State Grid International Development Limited，简称“国网国际”，A1/负面)中期票据计划授予以下评级，该计划有其全资子公司State Grid Europe Development (2014) Public Limited Company发行。

该计划的“(P)A1”高级无抵押中期票据计划评级，非次级基础上，该票据计划将由国网国际提供无条件且不可撤销担保;

该计划项下拟发行票据的A1高级无抵押评级。

国网国际将把该计划募集的净收益用于再融资和一般企业用途。

评级理据

该计划不太可能对国网国际的整体信用状况产生重大实质性影响，因为穆迪预计募集资金将主要用于再融资和一般企业用途，且提款规模对该公司而言是可控的。

国网国际的A1发行人评级考虑了该公司的基础信用评估(BCA)为baa1，这反映了其独立信用质量;以及基于穆迪对其极有可能获得中国政府(A1)高度特别支持且高度依赖中国政府的评估而给出的三个子级的上调。若有需要，该支持将通过国网国际的母公司——国家电网有限公司(State Grid Corporation of China，简称“国家电网”，A1/负面)提供。穆迪的支持评估反映了国网国际对中国和国家电网具有高度战略重要性。该公司是国家电网在海外能源传输和分配(T&D)项目中的主要投资和运营平台，支持中国的外交战略和外交政策，尤其是在“一带一路”沿线国家。国网国际还与其母公司国家电网高度融合，国家电网是中国最大的公用事业企业，也是中国大部分输配电电网的唯一运营商。

国网国际的baa1基础信用评估得到了其相当审慎的财务管理和选择性投资标准的有力支撑，同时还有其母公司在财务和管理方面的支持。因此，该公司未来三年可能会保持稳定的财务状况，且各项指标有望逐步增强。该公司的信用状况受到其对大量非投资级资产敞口的制约。

政府和母公司的评级或信用质量是该公司评级的关键考量因素。

可能导致评级上调或下调的因素

由于评级的负面展望，国网国际最终评级上调的空间有限。如果国家电网的评级展望调整至稳定，且对国网国际的支持仍是优先事项且且尽管持续进行改革努力也不太可能改变，穆迪可以考虑将评级展望调整为稳定。

如果该公司投资组合的信用质量显著改善，或者其运营资金(FFO)/净债务之比持续高于26%，穆迪可能会随着时间的推移上调国网国际的基础信用评估。

如果政府或国家电网的支持意愿减弱;和/或其基础信用评估显著变弱;其基础投资项目的信用质量出现显著恶化(考量的因素包括对非投资级资产的敞口增加、未评级投资项目所在国家/地区或投资项目本身评级出现任何重大下调，或者其投资项目运营所处的监管环境出现不利变化);或者其运营资金(FFO)/净债务之比持续低于18%，穆迪可能会下调国网国际的发行人评级和基础信用评估。

国网国际由国家电网全资拥有，是母公司输配电业务的主要海外投资平台。

国网国际的项目和投资主要涵盖全球八个国家或地区的受监管输配电资产，重点投资布局于巴西(Ba1/稳定)、澳大利亚(Aaa/稳定)和智利(A2/稳定)。

国网国际在巴西的业务包括：持有83.71%股权的CPFL Energia S.A.(CPFL，Ba2/稳定)，该公司是巴西电力行业中最大的非国有企业，从事电力分配、发电、输电和商业化业务;以及持有74.17%股权的 国家电网巴西控股公司(State Grid Brazil Holding S.A.，简称“国家电网巴西”，Ba2/稳定)，按线路长度计算，该公司是巴西最大的私营电力输电企业之一，通过20个作为单独特殊目的实体持有的长期特许经营权，控制、运营和维护着约10,000公里的高压输电线路。

国网国际在澳大利亚的业务包括：通过其持股60%的子公司SGSP (Australia) Assets Pty Ltd(A3/稳定)提供电力和天然气输配电服务;以及持有ElectraNet Pty Ltd.(Baa2/稳定)45.89%的股份。