中诚信亚太：授予淄博高新国投拟发行高级无抵押人民币债券“BBBg”评级

本文来自“中诚信亚太”。

9月25日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予淄博高新国际投资有限公司拟发行的高级无抵押人民币债券评级为BBBg。淄博高新国际投资有限公司是淄博高新国有资本投资有限公司(“淄博高新”或“公司”)(BBBg/稳定)的全资子公司，该债券将由淄博高新提供的无条件、不可撤销的担保。

该债券将构成公司的直接、无条件、非次级且无抵押债务，在任何时候都应与公司所有其他当前和未来的无抵押和非次级债务享有同等地位。公司拟将所得款项用于偿还现有债务。

企业概况

淄博高新成立于2019年3月，是淄博高新区唯一的开发建设和国有资产管理实体。截至2025年6月30日，公司由淄博高新区财政局直接全资拥有，淄博高新区管委会仍为其最终控制人。根据淄博高新区经济发展战略和社会发展要求，淄博高新负责淄博高新区公共基础设施和公益项目，包括基础设施建设、土地开发及供水等。公司还涉及商业类运营业务，包括租赁、汽车销售、股权直投和产业投资基金业务。

评级因素

该债券的高级无抵押债务评级等同于淄博高新的长期信用评级。我们认为，鉴于公司在淄博高新区的重要作用，政府支持将直接流向公司，从而缓解结构性从属可能导致的预期损失差异。

淄博高新的长期信用评级为BBBg，反映了淄博高新区政府的支持能力强，以及基于我们对公司特征的评估，当地政府支持意愿很高。我们对淄博高新区政府支持能力的评估反映了其作为淄博市和山东省国家级高新区的重要作用，以及强大的经济实力、良好的财政指标和债务状况。

该评级也反映了当地政府的支持意愿，这是基于公司(1)在淄博高新区基础设施建设和土地开发中的主导地位;(2)公用事业服务的替代成本较高;(3)收到政府款项的良好记录;(4)多元化的融资渠道。然而，评级关注到以下因素包括公司(1)商业类活动风险敞口中等，存在汽车销售业务的经营风险和投资业务的回收风险;(2)建设项目较多，债务快速增长;(3)资产流动性一般。

评级展望

淄博高新的评级展望为稳定，反映了我们预计淄博高新区政府的支持能力将保持稳定，在未来12至18个月内公司将保持其在淄博高新区发展中的重要的战略地位。

可能触发评级上调因素

评级可能上调的因素包括(1)当地政府提供支持的能力增强;(2)公司特征发生变化，增强了地方政府提供支持的意愿，例如商业类活动风险降低、债务管理改善。

可能触发评级下调因素

评级可能下调的因素包括(1)公司特征发生变化，削弱了地方政府提供支持的意愿，例如战略意义下降、政府减少回款或商业类活动敞口增加。