标普：上调友邦保险(01299.HK)长期发行人信用评级至“AA-”，展望“稳定”

久期财经讯，12月4日，标普将友邦保险控股有限公司(AIA Group Limited，简称“友邦保险”,01299.HK)长期和短期发行人信用评级由“A+/A-1”上调至“AA-/A-1+”，同时，上调其核心子公司评级。此外，标普上调了一家高度战略性集团子公司的评级，并确认了另外一家重要战略子公司的评级。

具体内容如下：

核心子公司包括友邦保险有限公司(AIA Company Limited)、友邦保险(国际)有限公司(AIA International Limited)、AIA Reinsurance Ltd.和AIA Singapore Pte. Ltd.的的长期本币保险公司财务实力评级及发行人信用评级由“AA-”上调至“AA”。

高度战略性子公司AIA Australia Ltd.的长期本币财务实力评级及发行人信用评级由“A+”上调至“AA-”。

所有长期评级的展望均为稳定。

长期评级的稳定展望反映了标普预期该保险集团将在其核心市场保持领先地位，并在未来两年内能够持续保持超过99.99%置信水平的压力。

同时，标普将友邦保险发行并由标普受评的所有债务的发行评级上调一个子级。

标普上调友邦保险及子公司(合称友邦保险集团(AIA))的评级，是反映该集团在盈利性业务增长支撑下持续的资本实力。该保险集团规模可观的合同服务利润以及香港特区分红业务中保单持有人资本的高占比，巩固了其增强的资本缓冲。

标普现在预计，友邦保险集团的资本化水平将在2027年保持99.99%置信水平下的冗余。标普认为，该保险集团健康的资本缓冲将有助于其抵御波动的投资市场。尽管友邦保险集团加速扩张进入中国及其他新兴市场可能以更快的速度消耗资本，并提高该保险集团对发展中的资本市场的敏感性。。

这种资本缓冲可能会为友邦保险集团实施有利于股东举措创造空间。标普预计友邦保险集团将适度增加股份回购活动，逐步提高股东回报，以达到其净自由盈余产生额75%的目标派息率。

友邦保险集团在2025年已成功执行总计23亿美元的股份回购，其中包括其120亿美元股票回购计划下的7亿美元(于2025年2月完成)，以及2025年3月根据其资本管理政策宣布的进一步16亿美元回购(于2025年7月完成)。

该保险集团可能会保持较低但逐渐增加的杠杆率以支持其资本效率。截至2025年12月1日，友邦保险集团有24笔未偿还的公开债券发行。除四笔标普认定为具有中等权益属性的次级债务外，标普认为受评的三笔次级债务符合债务融资资本的条件。这些工具已根据香港特区集团范围监管框架获得监管偿付能力资本认可。在标普对资本和收益的评估中，所有这些发行均被视为合格资本。

这家总部位于香港特区的保险集团有望通过其在亚太地区的保险业务保持业务增长。友邦保险集团成熟且高效的代理人队伍将继续促进保障型保单的分销，这是友邦保险集团良好利润率的关键贡献因素。

标普还预计友邦保险集团将继续采取积极的定价和分销策略，以应对监管发展和不断变化的市场动态。2025年前九个月，友邦保险集团报告新业务价值(VONB)增长18%，得益于年化新保费10%的强劲增长以及扩大的新业务价值利润率。

控股公司友邦保险凭借其遍布亚太地区、地域多元的运营子公司，保持良好的股息汇付记录。此外，友邦保险长期积累的大量流动性资产进一步有助于减少其对运营子公司现金流的依赖，以应对控股公司层面较低但不断增长的债务义务及公司开支。因此，友邦保险的长期发行人信用评级较集团核心运营公司的评级低一个子级。

友邦保险集团在并表层面和控股公司层面的卓越流动性，反映了该集团在投资组合中持有大量流动性固定收益资产。

友邦保险(AIA Group Ltd.)

稳定展望反映了标普预期，即友邦保险在未来两年内将继续保持良好的记录，从其多元化的运营单位获得可观的股息。这也反映了标普的观点，即该集团将在未来两年内保持强劲的流动性缓冲和低水平的控股公司债务。

在未来两年内，如果出现以下情况，标普可能会下调评级，以扩大友邦保险与集团核心运营子公司之间的子级差距：

控股公司层面持有的非流动性投资大幅增加，从而损害流动性指标;

控股公司的杠杆率大幅增加，并超过运营公司的汇款和流动性缓冲;或

由于无法从保险业务中提取股息，集团内部的资本可互换性减弱。

如果标普未来两年内下调友邦保险集团的评级，标普也可能下调友邦保险的评级。

如果标普未来两年内上调友邦保险集团的评级，标普也可能上调友邦保险的评级。

友邦保险集团(AIA)

对友邦保险运营子公司的稳定展望反映了标普的观点，即友邦保险集团将凭借其品牌实力和市场领导地位，通过多元化且盈利的核心运营市场，保持强劲而稳定的收益。友邦保险集团的表现将与其全球多线保险公司同业持平。同时，友邦保险集团将继续在其风险容忍政策下以适度的资本缓冲为目标，保持资本化水平高于标普99.99%的置信水平。

在未来两年内，如果友邦保险集团的资本化水平因以下原因严重恶化并长期低于99.99%置信水平，标普可能会下调评级：

实施比标普预期更为激进的股东回报政策;或

通过收购或战略投资加速扩张，其速度大幅超过资本生成;或

对高风险投资(如股票和另类投资)的配置超出标普的预期，给集团资产负债表带来更大的波动性。

在未来24个月内，评级上调的可能性较小。然而，如果该保险集团在业务扩张中显著加强其竞争地位，标普可能会上调友邦保险集团的评级。