中资离岸债周报 | 上周一级市场规模周环比实现翻倍，国开行于澳门特区首次发行政策性银行公募债券
久期财经讯，2月2日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.01，投机级上涨0.58;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.01%，投机级下跌0.14%。
国内宏观数据方面，国家统计局数据显示，2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%(按可比口径计算)。2025年，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额20561.0亿元，比上年下降3.9%;股份制企业实现利润总额55408.3亿元，下降0.1%;外商及港澳台投资企业实现利润总额17447.4亿元，增长4.2%;私营企业实现利润总额22810.6亿元，与上年持平。
1月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，比上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点，经济景气水平有所回落。
国家外汇管理局公布2025年12月我国国际收支货物和服务贸易数据。2025年12月，我国国际收支货物和服务贸易进出口规模52808亿元。其中，货物贸易出口26647亿元，进口18114亿元，顺差8533亿元;服务贸易出口3541亿元，进口4507亿元，逆差966亿元。服务贸易主要项目为：旅行服务进出口规模2301亿元，运输服务进出口规模2050亿元，其他商业服务进出口规模1491亿元，电信、计算机和信息服务进出口规模1025亿元。按美元计值，2025年12月，我国国际收支货物和服务贸易出口4276亿美元，进口3204亿美元，顺差1072亿美元。
香港金管局公布数据，2025年12月份港元货币供应量M2及M3均上升0.4%，与去年同期比较均上升4.2%。经调整的M1下跌2.0%，与去年同期比较则上升11.7%。货币供应量总额M2及M3于12月份均上升1.2%，与去年同期比较，M2及M3均上升11.6%。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模大幅上升;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及中资美元高收益债券指数均小幅上行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，受到沃什获提名美联储主席消息、贵金属暴跌、OPEC+同意维持暂停增产政策及地缘因素的推动，国际油价冲高回落，中资美元债石油及化工相关债券上周小幅下跌;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，中资美元房地产债券指数小幅上行。万科中票展期议案获通过，再获大股东深铁集团23.6亿元借款，相关美元债上周上涨;万达商业发起现金收购要约并同步发行新票据，相关美元债上周上涨。
公司公告及新闻方面，花样年控股(01777.HK)预期开曼计划会议将于2月20日举行;宝龙地产(01238.HK)附属发行的债券的重组方案已获相关债券持有人会议审议通过;中油燃气(00603.HK)对CHIOIL 4.7 06/30/26发起现金购买要约并同步发行新票据;紫金矿业(02899.HK)发布公告，紫金黄金国际拟约55亿加元收购Allied Gold Corporation 100%股权;万达商业对DALWAN 11 02/13/28发起现金收购要约并同步发行新票据;新世界发展(00017.HK)控股股东周大福企业尚未与任何潜在投资者达成任何协议;易居企业控股(02048.HK)占境外债务未偿还本金总额约72.22%的境外债务持有人已加入及/或已同意并正采取措施加入重组支持协议;万科企业(02202.HK)发布公告，经持有人会议审议通过，同意调整“22万科MTN004”及“22万科MTN05”本息兑付安排。
海外宏观数据方面，美联储周三宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，正式暂停此前连续三次降息步伐。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，当前经济增长稳健、就业市场趋于稳定，政策已接近“中性水平”，未来利率路径将完全取决于数据表现。
据央视新闻，美国总统特朗普正式提名凯文·沃什为新任美联储主席，这一提名还需获得参议院批准。沃什曾于2006年至2011年担任美联储理事会成员，此前曾担任特朗普的经济政策顾问。按计划，鲍威尔的主席任期将于五月结束。
截至发稿，美国二年期国债收益率为3.52%，美国十年期国债收益率为4.26%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周19家公司共发行24只离岸债，总规模折合接近82.5亿美元，较前一周实现翻倍增长。以板块划分，产业板块规模折合约为46亿美元。其中，紫金矿业发行15亿美元零息有担保可换股债券，发行价为债券本金额的102.5%，所得款项净额约15.27亿美元，将用于秘鲁阿瑞那项目建设资本开支，剩余将用于补充流动资金和一般公司用途。金融板块5家公司共发行9只债券，规模约为20.5亿美元。地产板块，上周4家房企发行新债券。万达商业发行3.6亿美元新债券，并同步对DALWAN
11
02/13/28发起现金收购要约;越秀地产发行17.35亿人民币绿色债券，息票率3.40%。城投板块规模约为2亿美元，包括2只美元债券，1只欧元债券及1只离岸人民币债券。
国开行香港分行首次成功在澳门特区发行55亿元人民币债券，其中，3年期债券的发行金额为35亿元，发行利率为1.75%;5年期债券的发行金额为20亿元，发行利率为1.85%。本次是澳门特区首次有政策性银行公募债券发行，也是国开行香港分行首次在澳门特区发行“一带一路”及葡语国家和地区的专项债券。
中油燃气发行3亿美元高级债券，息票率7.00%。此次发行为2022年以来油气行业首笔美元债券发行，也是中油燃气时隔5年重返境外美元债券市场的第六笔美元债发行。浙江省海港集团发行35亿人民币绿色债券，最终票面利率定为2.3%，最终认购超1.7倍。这是中国港口行业首笔符合国际标准的绿色债券，标志着国内港口绿色转型进程获得国际资本市场的广泛认可。
评级变动
上周共有3家企业评级发生变动。
穆迪首次授予万通保险“A3”保险公司财务实力评级，展望“稳定”。万通保险展现出强劲的盈利能力和资本充足记录，自2023年以来平均资本回报率为5%，截至2025年6月底的风险资本比率高于220%。穆迪预期，在稳健的新业务利润率和不断增长的合同服务边际余额支持下，该公司将继续通过内部资本生成来维持自身增长。该公司的投资组合资产质量良好。具有较高平均信用评级的固定收益类资产约占总投资的80%。万通保险自身的财务杠杆较低，目前无未偿债务。
惠誉首次授予建银国际“A”长期发行人评级，展望“稳定”。建银国际为建设银行客户提供全面的跨境资本市场产品与服务，充当集团的全球资产管理中心，对集团的商业银行及零售银行业务形成补充。该公司的盈利状况可能仍将呈现周期性波动，与香港特区其他中资银行系证券公司类似。
债券要约
中油燃气发布公告，对CHIOIL 4.7
06/30/26发起现金购买要约并同步发行新票据，将于2月3日届满。要约收购价格为每1,000美元票据本金对应1,000美元现金。
万达商业发布公告，对DALWAN 11 02/13/28发起现金收购要约并同步发行新票据，将于2月4日届满。要约收购价格为每1,000美元票据本金对应1,000美元现金。
西部水泥发布公告，对WESCHI 4.95 07/08/26同步提交购买要约。要约购买价为票据每1,000美元本金额1,012.38美元，将于2月6日届满。
瑞安房地产发布公告，本公司已接纳、购买及注册有效提交的本金总额为2.95亿美元的SHUION 5.5 06/29/26。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0 09/15/32和BABA 0.5 06/01/31(6793万美元和6780.1万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(2626.1万美元)，携程集团TCOM 0.75 06/15/29(1256.7万美元);
金融板块方面，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(1408.3万美元)，友邦保险AIA 3.2 09/16/40、AIA 4.95 03/30/35和AIA 5.375 04/05/34(792.3万美元、750万美元和700万美元);
产业板块方面，金沙中国SANLTD 4.375 06/18/30(1726万美元)，阿里巴巴BABA 4.4 12/06/57和BABA 5.25 05/26/35(1592.1万美元和1100万美元)，中海油CNOOC 3.3 09/30/49(1000万美元);
地产板块方面，新世界发展NWDEVL 10.131 PERP和NWDEVL 5.25 PERP(1240万美元和470万美元)，碧桂园COGARD 5 12/31/32(1061.8万美元)，万科企业VNKRLE 3.975 11/09/27(740万美元)，中国海外发展CHIOLI 6.375 10/29/43(505.1万美元) 。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
万达商业发布有关对DALWAN 11 02/13/26发起现金收购要约的公告，每1000美元票据本金购买价格为1000美元。要约人另行公告，拟发行以美元计价的高级有担保债券。如果要约人决定根据要约接受有效提交的债券，预计最高接受金额将等于新债券的本金总额。
据媒体报道，万达商业旗下商业地产附属公司告知投资者，将按时支付其2028年2月债券周五应兑付的5,000万美元本金。该公司还表示，去年已获得监管机构批准发行至多7亿美元境外债券。
万科企业(02202.HK)发布公告，万科企业第一大股东(亦是主要股东)深圳市地铁集团有限公司拟向公司提供借款不超过人民币23.6亿元，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息。
万科企业(02202.HK)发布公告，经本次持有人会议审议通过，同意调整“22万科MTN004”及“22万科MTN05”本息兑付安排，本期中期票据本金(扣除已通过固定兑付安排兑付的本金)的40%于2026年1月28日兑付;剩余60%的本金展期一年。发行人将按承诺为票据未付本息提供发行人持有的项目公司应收款质押作为增信担保措施。
万科企业(02202.HK)发布公告，因涉及后续转让安排变更，6只债券于2月2日停牌，共7只债券拟自2月6日起作为特定债券转让。
花样年控股(01777.HK)发布公告，根据于2026年1月23日作出的命令，开曼法院已指示就计划债权人召开单一会议，旨在考虑及酌情批准开曼计划。本公司预期开曼计划会议将于2026年2月20日举行。
宝龙地产(01238.HK)发布公告，拟3.61亿港元出售宝龙商业(09909,HK)1.61亿股。于完成后，宝龙商业将仍为本公司的非全资附属公司，其财务业绩、资产及负债将继续并入本公司业绩。通过将目标股份的拥有权权益转让予买方，本集团将在相对较短的时间内获得现金收益。此现金收益可改善本集团的流动性状况，并将用于为重组、计划以及本集团的日常营运提供资金。
宝龙地产(01238.HK)发布公告，本公司的附属公司发行的六笔境内公司债券及资产支持专项计划的重组方案已获相关债券持有人会议审议通过，将对债券的本息偿付安排进行调整，并向相关债券持有人提供包括购回选项、资产抵债选项、股票选项、一般债权选项等重组方案选项。本公司下一步将根据境内重组方案相关约定，安排债券持有人就其持有的债券在境内重组方案选项中进行选择及分配。
华南城(01668.HK)发布公告，自本公司于2025年12月18日发布公告以来，本公司在与境外债权人及其他持份者的对话方面取得了进展。根据拟议初步条款，整体债务重组的范围将适用于本公司发行或担保的债务、本公司的其他债务和责任，以及针对本公司已宣布但尚未支付的股息的索赔。若该安排获得香港特区法院批准，清盘人拟向法院申请永久中止于2025年8月11日对本公司作出的清盘令。
弘阳地产(01996.HK)发布公告，由于若干债权人需要额外时间完成彼等加入重组支持协议的内部程序，故本公司谨此宣布，本公司已行使其酌情权将提早重组支持协议费用期限进一步延长至2026年2月27日及将基础重组支持协议费用期限延长至2026年3月13日。
易居企业控股(02048.HK)发布公告，截至2026年1月30日，占境外债务未偿还本金总额约72.22%的境外债务持有人已加入及/或已同意并正采取措施加入重组支持协议。本公司已即时将重组支持协议截止期限延长至2026年2月27日。本公司拟将此作为重组支持协议截止期限的最后一次延长，以为票据持有人提供额外机会加入重组支持协议。
景瑞控股(01862.HK)发布公告，根据香港特区高等法院于2026年1月22日的命令，安永企业财务服务有限公司的苏洁仪女士及刘韵文女士获委任为该公司的共同及各别清盘人。
鑫苑服务(01895.HK)发布公告，本公司将于2026年2月12日(星期四)下午2时举行股东特别大会，藉以供独立股东考虑及酌情批准(其中包括)相关资产抵偿协议、租赁协议及其项下拟进行的交易。
鑫苑(中国)置业发布公告，控股股东母公司鑫苑地产已于1月26日被摘牌并正式终止在纽交所上市。截至本公告披露日，本公司整体业务运营保持正常，各项经营活动均按既定计划有序推进。
中油燃气(00603.HK)发布公告，对CHIOIL 4.7 06/30/26发起现金购买要约并同步发行新票据。本次新发行独立于本次要约，依据单独的发行备忘录实施。要约收购的最高接受金额为票据未偿本金金额与新发行金额中的较低值。
西部水泥(02233.HK)拟发行本金总额为3亿美元的优先票据，除非根据票据条款提前赎回，否则票据将于2029年11月到期。
西部水泥(02233.HK)发布公告，拟于3月6日提前全数赎回WESCHI 4.95 07/08/26，该票据的赎回价将相等于其本金额的101.238%，另加截至赎回日(不包括当日)的应计未付利息。于本公告日期，2026年票据之未偿还本金总额为200,000,000美元。同时，公司对WESCHI 4.95 07/08/26同步提交购买要约，并将向获接纳购买2026年票据的合资格持有人支付的购买价将相等于尚未偿还2026年票据每1,000美元本金额1,012.38美元，要约预期交割时间为2026年2月11日。
据媒体报道，德意志银行及其资产管理业务部门DWS Group正考虑收购复星国际所控制的一家人寿保险整合业务公司的少数股权。
旭辉控股集团(00884.HK)发布公告，附属拟1.05亿元出售洛阳卓发50%股权及股东贷款。出售事项符合集团的战略发展规划，使集团得以变现其在洛阳项目的投资，并立即获得可用现金流，避免集团在该项目后续开发中产生额外成本及开支，同时有助于集团将资源重新配置至其战略重点发展区域的项目。
新世界发展(00017.HK)发布公告，公司获悉有媒体报导揣测有关公司的潜在投资者。公司已向其控股股东(周大福企业有限公司)(周大福企业)作出查询并获周大福企业告知，于本公告日期：(a) 周大福企业获若干潜在投资者就可能投资公司的事宜接洽;(b) 其尚未与任何该等潜在投资者达成任何协议;(c) 其尚未就该等潜在投资的金额、性质或形式达成任何协议;及 (d) 概不保证该等潜在投资将会进行与否。公司确认并不知悉任何其他必须公布以避免公司证券产生虚假市场的信息，亦不知悉任何根据内幕消息条文须予以披露的内幕消息。
瑞安房地产(00272.HK)发布公告，根据收购要约备忘录所载条款，本公司已于2026年1月29日接纳、购买及注册有效提交的本金总额为2.95亿美元的票据。收购要约结算及根据收购要约购买的票据注册后，截至2026年1月29日，票据的未偿付本金总额为1.05亿美元。
紫金矿业(02899.HK)及紫金黄金国际(02259.HK)联合公布，紫金矿业控股的紫金黄金国际与联合黄金签署《安排协议》，紫金黄金国际拟以44加元/股的现金价格，收购联合黄金全部已发行的普通股，收购对价共计约55亿加元(约合人民币280亿元或40亿美元)。
五矿地产(00230.HK)发布公告，于2026年1月30日，成都香矿(本公司的间接非全资附属公司)与盛世广业(本公司的间接全资附属公司，持有成都香矿的 51%股权)及香城盈创(成都香矿 49%股权的持有人)分别订立资金归集协议，成都香矿同意根据相同条款及条件，向盛世广业及香城盈创按彼等各自于成都香矿的持股比例归集无抵押免息资金，金额分别为 7650万元人民币及 7350万元人民币。
粤港湾控股(01396.HK)发布公告，于2026年1月30日，天顿数据(公司间接全资附属公司)、鸿策数据(目标公司)与鸿奕智算(投资方，一间由福田资本直接及间接方式全资拥有的投资控股实体)等订立有关投资方认购事项的投资协议。根据投资协议，投资方有条件同意认购目标公司增发的40%股权，代价为人民币8亿元。
汇丰控股(00005.HK)、恒生银行(00011.HK)及汇丰银行发布联合公告，恒生银行私有化计划于2026年1月23日举行的法院聆讯中获高等法院认可，计划预期于2026年1月26日变成具有约束力且生效。
会议召集人招商证券和民生银行发布公告，将于2月9日召开“20中南建设MTN002”持有人会议，拟审议展期相关事项。
