2026年首月中资离岸债发行规模约115亿美元，快手科技首次发行境外债

久期财经讯，2月5日，2026年1月中资离岸债总发行规模约115亿美元，发行规模同环比均有所下降，一方面是由于春节在即，另一方面受到离岸市场环境动荡的影响。具体而言，政府债约3亿美元，产业债约65亿美元，金融债约30亿美元，城投债约10亿美元，地产债约7亿美元(统计口径：按起息日计算；剔除可转债和存单)。

香港特区政府对GBHK 1.59 07/28/28和GBHK 3.17 07/24/35进行增发，增发规模共计约3亿美元。

一月发行详情

1月，以美元计价的债券规模约67亿美元，共计17只，固定利率债券的平均融资成本约5.4%，浮动利率债券数量4只，均为金融债，锚定SOFR，利差介于45至60bps之间；

以离岸人民币计价的债券规模折合约18亿美元，共计14只，平均融资成本约4.26%，10只为3年期，其中50%的债券在澳交所MOX上市；

以港元计价的债券规模折合约16亿美元，共计8只，由香港特区政府及当地企业发行；

以欧元计价的债券规模折合约1亿美元，共计2只，均由城投平台发行；

值得注意的是，港铁公司发行了两只合计20亿澳元债券，息票率分别为4.886%和5.582%。

1月末，美联储召开了本年度首次议息会议，维持利率在3.75%不变。美联储声明中删除了此前 “劳动力市场走弱风险高于通胀上行风险” 的表述。这一调整被市场解读为：美联储认为其 “双重使命”—— 控制通胀与实现充分就业 —— 目前已更为平衡，从而为短期内暂停进一步降息提供了政策依据。

据久期财经统计，剔除主权债和政府债后，1月共有31家中资企业发行了39只离岸债券，规模为112亿美元，平均单只债券规模增至2.88亿美元。

从各板块发行在整体市场的比重来看，产业板块上升至56%，金融板块为26%，城投板块和地产板块分别为8%、7%。

1月产业板块发行规模环比增长89%至65亿美元，为近一年来新高，共8家企业发行了12只离岸债。

快手科技首次在离岸债券市场进行融资，完成了20亿美元等值美元/离岸人民币双币种债券发行，订单认购金额最高时合计超150亿美元，达到了2020年以来中国TMT行业美元债券发行最高峰值认购倍数。两只美元债券息票率分别为4.125%和4.75%，实现全球A-/A3评级TMT公司同期限债券迄今最低发行利差，以及亚太区TMT行业同期限债券迄今并列最低发行利差；35亿人民币债券息票率为2.45%。

香港市建局在其44亿美元中期债务证券发行计划下，成功定价两笔合共80亿港元的债券。5年期债券规模50亿港元，票面息率2.95%;10年期债券规模30亿港元，票面息率3.48%。这批债券认购订单金额一度高达逾250亿港元，超额认购率约3倍。值得注意的是，这次发行为市建局历来取得最低的5年期及10年期港元定息债券收益率及票面息率。

电讯盈科子公司CAS No.1对CASHLD 4 PERP发起现金回购要约并发行了6.75亿美元永续次级证券，新发债券息票率6.250%，最终认购超3.7倍。

澳博控股对SJMHOL 4.5 01/27/26发起现金收购要约并同步发行5.4亿美元新债券，最终认购超4倍，定价为6.5%，将于2031年到期。

1月共有9家金融机构发行了13只离岸债券，规模共计30亿美元，浮息债券共4只，债券期限均在5年期及以下。

兴业银行在全市场首次以“玉兰债”模式发行银行自贸区主体境外债券，发行规模30亿元人民币，期限3年，票面利率1.95%，较初始价格指引大幅收窄50个基点。本次发行标志着“玉兰债”发行人类型进一步扩容，吸引了银行、券商、资管、保险等多类型投资机构积极参与，峰值认购倍数超过4.3倍，创造玉兰债券峰值订单规模及认购倍数历史记录，有效拓宽自贸区金融机构离岸融资渠道，助力人民币国际化。

农业银行纽约分行发行6亿美元浮息债券，定价为SOFRINDEX+45bps，认购金额达到21亿美元。

新鸿基公司对SUNHKC 5 09/07/26发起现金收购要约，同时发行了2.5亿美元债券，票面利率6.75%，将于2029年到期。

东方证券成功发行全市场首单非银金融机构跨境担保上海自贸区离岸债券。本次债券发行规模为2亿元人民币，票面利率1.88%。

城投债方面，1月共12家城投平台发行了14只离岸债，规模折合约10亿美元，同环比均有所减少，单只城投债的融资规模约6860万美元，24只债券以离岸人民币计价。按债券只数统计，94%为3年期债券。

据统计，以直接发行的方式定价的城投债规模约3亿美元，在板块整体占比约27%；担保发行的城投债共6只（其中3只由担保增信公司提供担保，其余为母公司担保发行），金额约5亿美元，在板块的占比达到了56%；备证结构债券占比约17%。

地产板块仅有两家公司发行，其中，太古地产发行了5亿美元债券，发行利率4.25%，将于2031年到期；瑞安房地产对SHUION 5.5 06/29/26发起现金购买要约，并同步发行3亿美元债，新发息票率9.75%，将于2029年到期。

分析师语

2026年首月离岸市场波动加剧，美国十年期国债收益率从开年的4.17%一度飙升至4.29%，美国的宏观经济数据强于预期为主要推动因素。其次，日本央行上调利率至0.75%，导致日本国债收益率在1月显著上升，引发全球固定收益市场重新定价，带动美债收益率走高。

美联储新提名主席的政策取向尚未经过完整市场检验，其在通胀容忍度、降息节奏及资产负债表政策上的潜在变化，将使市场对未来美国利率路径和金融条件的预期出现重新定价；与此同时，日本央行未来若进一步加息，意味着全球长期处于“超低利率锚”的日元资金成本上行，跨境套利与套息交易可能收缩，国际资金回流日本的风险上升。

在上述双重因素作用下，全球利率中枢与汇率波动或同步放大，离岸金融市场整体不确定性随之加大。1月中资离岸债发行规模回落至约115亿美元，共4家企业完成“以旧换新”，即发行新债券，并拟以发行所得对存量债券实施回购，另有4家企业相关流程仍在推进中。

值得注意的是，中油燃气于1月中旬公告提出购买要约之后表示，受市场波动加剧影响，终止既定购买要约并暂缓相关发行计划。这一情况表明，在外部利率环境与汇率预期高度不稳定的背景下，发行人对融资时点和成本的敏感度显著提升，普遍采取更为审慎和灵活的融资策略，以降低风险。