易大宗(01733.HK)发盈警 预期2025年净利同比减少至3.10亿至3.3亿港元

易大宗(01733)发布公告，本集团预期截至2025年12月31日止财政年度的收入较2024年全年减少至约在245亿及260亿港元之间;本集团预期截至2025年12月31日止财政年度的归属权益股东溢利较2024年全年减少至3.10亿至3.3亿港元之间，较2024年全年下降，但2025年下半年较上半年稳中有升。业绩变动主要由于焦煤市场全年剧烈波动，价格中枢大幅下移，产业链利润重构，导致中间贸易及物流环节遭受双向挤压，进而造成收入和毛利的下降。

主要关键经营环境分析如下：供应链贸易板块：2025年全球经济承压，地缘政治与贸易摩擦加剧，带动钢铁及焦煤行业出现显著调整。国内钢铁市场呈现供强需弱态势，粗钢产量与消费量均有所下滑，需求结构逐步由建筑业向製造业转移;钢材出口虽实现量的增长，但出口均价下降，呈现“量增价跌”特征。炼焦煤进口方面，于国内进口量连续叁年增长后，2025年同比下降约3%。受境内外价格倒挂影响，除蒙古之外的海运焦煤进口量同比下降约10%。焦煤市场整体价格波动剧烈，呈现先跌后涨再回落的走势，价格中枢大幅下移，2025年全年一线主焦煤平均价格为183美元╱吨，较同期下降约27%，主焦煤期货主力合约最大跌幅约达39%，创2017年以来新低。价格大幅波动凸显市场不确定性，下游钢厂主导定价权，上游盈利收窄，贸易环节受上下游双向挤压、利润微薄。下游客户维持低库存、快周转，采购积极性不高，贸易环节风险与经营压力加大，对企业风控、运营及资金安全提出更高要求。

2025年，集团在艰难市场环境下，主动采取谨慎采购策略，严格风险控制，紧跟市场变化，择优进行销售。但受单价与贸易量影响，该板块收入同比降低约38%。但本集团直面市场价格波动实施双轮驱动，积极优化产品结构，强化配煤技术研发，提升高品质入炉煤服务能力，构建差异化优势;国内外市场协同发力，稳步拓展海外布局。同时，更加注重强化风险管控，主动灵活运用期货工具对冲价格波动，助力合作伙伴精准匹配期现货、规避经营风险。

供应链综合服务板块：2025年，中蒙口岸竞争格局发生深刻变化。随着甘其毛都口岸通关能力持续提升，策克、满都拉等口岸基础设施不断完善，行业整体运力供应大幅增加，市场竞争日趋激烈，导致跨境运输各环节服务费用下行，对集团收入及盈利构成压力。与此同时，煤炭市场价格走弱，2025年甘其毛都口岸蒙5#原煤全年均价为909元╱吨，同比下降约 29%，煤价下跌影响客户采购意愿与货运需求，并进而影响相关服务收费水平。2025年甘其毛都口岸短盘平均运费为67元╱吨，同比下降约26%。但是，在行业利润整体收缩、竞争加剧的背景下，公司业务量保持相对稳定，充分验证了多年构建的供应链一体化闭环服务模式的抗周期能力与运营韧性。本集团该板块收入由于市场价格的下滑，较去年同期下降约14%。未来，公司将继续探索如何更好的适应口岸竞争新格局，据此，本公司可能会考虑采取“优化布局、多点支撑”战略，包括寻求巩固甘其毛都口岸基本盘，保持现有服务优势;评估提升策克、满都拉等口岸占比机会，形成增量支撑;以及探索构建均衡发展的跨境供应链体系，以期降低单一口岸依赖，提升整体抗风险能力与长期盈利稳定性。