滨海投资(02886.HK)2025年实现归母净利润2.06亿，同比增长12%

滨海投资(02886)公布2025年业绩，年内在宏观环境复杂多变、燃气行业进入深刻变革转型期及终端用气需求放缓等背景下，该集团通过持续优化气源结构、强化终端拓展及提升运营效率，实现营业收入约56.06亿人民币，毛利约5.20亿人民币，公司拥有人应占溢利约2.06亿人民币，按年增长12%，每股基本盈利约15.0分。董事会建议派发每股股息8.36港仙(2024年：7.6港仙)，派息比率达至约51%，并重申于2025至2027年期间，每年拟以不低于10%的比例逐年提高每股派息额，在盈利增长的同时持续提升股东回报。

业务亮点回顾

2025年，中国经济在政策支持下保持温和增长，国内天然气表观消费量同比微增0.1%至约累计4,265.5亿立方米，行业在需求结构调整与绿色低碳转型中稳步前行。该集团坚持“安全为基，三量提质，聚力攻坚，稳中求进”的经营主基调，积极推进各业务协同发展，整体经营态势稳健，发展韧性显着增强。

管道天然气销售业务 – 占总收入约94%

该集团持续完善上游资源与下游市场一体化布局，在上游资源端，多元化气体采购策略，除签订常规年度采购合同外，积极与社会资源合作，保障气源充足成本稳定，在下游市场端，积极挖掘新用户用气需求，终端市场开拓成效显着，成功获得北方玻璃、云海项目一期和招远热电厂等燃气供应项目，总销气量达到约24.4亿立方米，其中，管道天然气销量约为17.9亿立方米，较去年上升4.5%，表现出较强增长韧性，销气量中工商业户跟民用户占比为82:18，客户结构优势明显。集团管道天然气销售收入为52.54亿人民币，较去年同期减少约2.2%。

天然气管输服务 – 占总收入约1%

年内，管输客户总体用气稳定，本集团代输气量约为6.5亿立方米，较去年下降19%，管输收入减少约17%至约0.5亿人民币。

工程施工及天然气管道安装服务 – 占总收入约4%

受房地产市场持续调整影响，新增用户规模有所放缓，增速较2024年下降1個百分点。但集团紧抓老旧小区改造政策契机，年内新开发工业户120户、商业用户723户、居民用户4.5万户，带动累计用户数达约248.4万户，同比增长约2%。年内业务收入约2.24亿人民币。

增值服务 – 占总收入约1%

该集团积极拓展增值服务业务品类，年内迭代升级自主品牌“泰悦佳”旗下产品类目，推出厨房美装业务;同时不断创新拓宽服务边界，上线泰悦家电商平台，并开通网络直播带货，通过创新合作推广模式，精准营销，使业务规模与效益实现双增长，年内实现营业额人民币7,615万元，同比增长14.5%，分部溢利为人民币5,046万元，同比增长12.8%，自开展此业务后近五年复合增长率34%。增值业务已成为集团重要的盈利增长引擎之一。年内集团还与大股东泰达控股附属天津泰达城市更新有限公司订立战略合作协定，围绕“好房子”建设标准与内涵，开启域外拓展合作。

此外，集团加快综合能源项目落地步伐，年内先后与天津华德智慧科技集团有限公司、浙江省德清县人民政府、浙江泰能智慧电力有限公司等开展战略合作，探讨综合能源发展，助力集团向综合能源供应商加速转型。集团亦持续开拓多元化融资渠道，优化融资结构，着力降低综合融资成本，2025年融资成本较去年同期下降人民币5,298.7万元。年内公司全资附属公司获得多家银行提供的中期流动贷款，贷款利率皆明显低于一年期贷款市场报价利率(LPR)，亦获得股东中石化旗下中国石化财务有限责任公司天津分公司(中石化财务天津)提供人民币授信等融资利好，为集团未来战略发展奠定坚实的资金基础。

展望

经济合作暨发展组织(OECD)预测2026年中国的经济增长率为4.4%，在“双碳”目标与绿色低碳转型政策持续推进下，天然气在能源结构中的桥梁和支撑作用将进一步凸显，为行业带来长期发展机遇。 集团将紧抓政策与能源转型机遇，围绕“巩固城燃业务基本盘、大力发展增值服务、加快向综合能源供应商转型”三大方向，延伸供应链、完善产业链，推动智能化升级与科技赋能，为长期健康稳定发展筑牢根基。

在天然气业务方面，集团将根据天然气采购合同年的量价政策，继续优化气源结构，改善综合采购成本，积极推动民用户顺价机制落地，持续修复毛差水平，同时不断巩固客户用气结构优势，提升工业客户销气规模，保障天然气销售业务盈利能力;伴随集团业务结构的持续优化，工程施工与安装业务增速放缓对整体盈利水平的影响在逐渐减弱，但集团仍将紧抓城市更新和老旧社区改造契机，积极加大市场开发力度，不断扩大客户规模。

在增值业务方面，集团以打造“集燃气服务、家庭服务、社会服务于一体的综合性城市生活服务商”为发展目标，依托自主品牌建设，坚持深耕域内与拓展域外相结合，透过线上电商平台及线下体验店，持续延伸服务链条，丰富产品与服务场景，全面释放增值服务增长潜力，加快提升业务规模与市场份额，力争尽快成为盈利结构中的核心支撑。

集团亦将加速推进综合能源服务商转型，依托工业客户资源与既有管网优势，为客户提供定制化能源管理解决方案，推动示范项目落地，为集团向综合能源服务商转型奠定重要里程碑。在稳健发展主营业务的基础上，集团将持续践行绿色发展理念，积极落实国家“双碳”战略目标。通过持续提升能源利用效率、优化供应链管理、深化节能减排举措、加快低碳技术创新与应用，全面提升集团可持续发展能力。在为股东创造长期稳定价值回报的同时，积极履行社会责任，致力为社会与生态环境贡献更大力量。