中资离岸债周报 | 上周央行发行600亿元人民币票据，时代中国控股拟对多只离岸债发起同意征求以豁免违约
久期财经讯，3月30日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.33，投机级上涨0.33;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.06%，投机级与上一周持平。
国内宏观新闻方面，中国人民银行召开2026年金融稳定工作会议。会议要求，2026年，金融稳定工作要坚持政治引领，强化理论武装，树立和践行正确政绩观，将党建与业务深度融合，确保“十五五”时期金融稳定工作高标准起步、高质量推进。不断完善系统性金融风险防范化解体系，推动科技赋能工作做深做实，强化金融风险监测、评估、预警和早期纠正，持续遏制增量风险。坚持市场化法治化原则，积极稳妥处置重点领域金融风险，有序压降存量风险。深化重点金融机构改革，推动多渠道加大资本补充力度。增强开放格局下的金融风险防控能力，维护国家金融安全。筑牢金融稳定保障体系，充实风险处置资源和手段，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。
国内宏观数据方面，国家统计局数据显示，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%。1—2月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3665.6亿元，同比增长5.3%;股份制企业实现利润总额8032.9亿元，增长22.1%;外商及港澳台投资企业实现利润总额2167.5亿元，下降3.8%;私营企业实现利润总额2844.5亿元，增长37.2%。
据中国人民银行公告，2026年3月25日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。
香港金管局发布2026年3月25日人民币央行票据投标结果。其中，六个月期人民币央行票据发行额600亿人民币，票据票面息率1.48%。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模小幅增加;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数小幅下跌，高收益债券指数小幅上涨。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，据报道，中东局势再次升级，红海航道安全风险上升，国际油价再次拉升，中资美元债石油及化工相关债券上周小幅下跌;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数小幅下行。
高收益市场方面，中资美元房地产债券指数持续下跌，但跌幅收窄。龙湖集团2025年运营及服务收入267.7亿元人民币，创历史新高，相关美元债上涨;产业债方面，惠誉将西部水泥评级展望调整至负面，相关美元债维持下跌。
公司公告及新闻方面，时代中国控股(01233.HK)对多只离岸债发起同意征求，拟修订债券条款及豁免违约;一嗨租车发布公告，对EHICAR 7 09/21/26发起交换要约，并拟发行新票据;世茂集团(00813.HK)41亿美元可换债已转换为公司股份，18亿人民币境内贷款获展期;新奥股份(600803.SH)拟通过全资子公司私有化新奥能源(02688.HK);传五矿集团考虑以担保结构发行3年期美元债，发行规模或逾5亿美元;泛海控股未能如期兑付FANHAI 14.5 05/23/21剩余1.34亿美元本金，拟进一步延期至9月23日前兑付;紫光芯盛拟全数赎回TSINGH 6.5 01/31/28，重组计划定于5月13日在BVI法院聆讯。
海外宏观数据方面，美国劳工部公布，截至3月21日当周，经季节性调整后的初请失业金人数增加5000人，至21万人，与经济学家的预期完全一致。
根据密西根大学公布的数据，美国3月消费者信心指数终值为53.3，低于初值的55.5。本次调查时间覆盖2月17日至3月23日，其中约三分之二的受访数据是在伊朗冲突爆发后收集。
截至发稿，美国二年期国债收益率为3.88%，美国十年期国债收益率为4.44%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
香港金管局发布2026年3月25日人民币央行票据投标结果。其中，六个月期人民币央行票据发行额600亿人民币，票据票面息率1.48%。
此外，上周6家公司共发行16只离岸债，总规模折合近9亿美元，较前一周小幅增加约1亿美元。其中，受香港按揭证券发行一批港元债券推动，金融板块规模约为5.6亿美元;城投板块2家公司发行点心债，规模折合约为3亿美元;地产板块仅远洋集团根据境外债务重组计划发行2只美元债，规模合计3,724万美元。
为落实境外债务重组方案，远洋集团上周发行2只美元债券用于置换原有债务，其中，规模1662.22万美元的零息强制可转债可直接削减债务本金;规模2061.84万美元的债券票面利率3.00%，将于2033年到期，一定程度上降低了即期兑付风险。
香港按揭证券直接发行10只港元债券，合计规模31.55亿港元，该等债券息票率处于2.78%至3.008%之间，多数为3年期和4年期。
评级变动
上周共有8家企业评级发生变动。
穆迪上调了多家中国境外融资租赁实体的评级，使其与在岸融资租赁母公司的评级保持一致。其中包括上调交银租赁发展香港长期本外币发行人评级至“A2”、上调交银租赁管理香港长期本外币发行人评级至“A2”以及上调国银航空金融租赁长期本外币发行人评级至“A1”。穆迪认为，在需要的时候，这些离岸租赁实体将得到母公司的特别支持，这些实体的整合水平和对母公司的战略重要性将进一步提高。在过去的几年里，境内母公司一直表现出支持其离岸租赁业务的意愿和能力，使用各种工具，包括为离岸贷款提供在岸担保和资本注入，帮助其境外子公司保持足够的流动性以履行债务义务。
穆迪首次授予法巴天星保险“Baa1”保险财务实力评级，展望“稳定”。该公司是2025年12月成立的一家新保险公司，由法国巴黎保险集团持股49%，小米集团通过四川银米科技有限责任公司持股33%，大众汽车金融服务海外股份公司持股18%。依托小米集团的分销网络和客户基础以及大众汽车集团的经销商渠道，该公司计划在未来2-3年大力扩张业务，包括车险、健康险、责任险、意外险和财产险等。具体而言，其保费增长将受到新能源车险的推动。该业务是中国财险市场增长迅速的板块之一，这得益于小米集团在电动汽车制造领域不断扩大的业务实力。
标普下调中升控股长期发行人信用评级至“BBB-”，展望“稳定”。标普评估，中升控股的利润率结构已有所削弱，这是由于佣金收入降低、营销费用上升以及新车销售利润率疲软所致。标普预计该公司未来两年利润率将处于3.0%-3.5%的区间，而2019年至2024年间的平均利润率为6.7%。
债券要约
时代中国控股发布公告，对多只离岸债发起同意征求，拟修订债券条款及豁免违约。同意征求将于4月16日届满。
无锡恒廷实业子公司发布公告，对3只美元债发出同意征求，以修改“控制权变更”的定义，删除发行人不再是担保人的直接或间接全资子公司这一触发事件。同意征求将于4月9日届满。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31和BABA 0 09/15/32(6007.6万美元和4662.3万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(4835万美元)，微博WB 1.375 12/01/30(1206万美元);
金融板块方面，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30和PRUFIN 3.625 03/24/32(681.1万美元和438.4万美元)，工商银行ICBCAS 3.538 11/08/27(475.9万美元)，友邦保险AIA 3.375 04/07/30和AIA 3.2 09/16/40(231万美元和220万美元);
产业板块方面，快手KUAISH 4.75 01/22/36(1714万美元)，腾讯控股TENCNT 3.595 01/19/28(1563万美元)，美团MEITUA 4.5 04/02/28(1500万美元)，中国石化SINOPE 2.7 05/13/30(1050万美元);
地产板块方面，领展房产基金LINREI 4.875 02/02/36(620万美元)，希慎兴业HYSAN 7.2 PERP(527.8万美元)，香港置地HKLSP 2.25 07/15/31(500万美元)，中国海外发展CHIOLI 4.75 04/26/28(251万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
时代中国控股(01233.HK)发布公告，对多只离岸债发起同意征求，拟修订债券条款及豁免违约，要约截止日期为2026年4月16日。
无锡恒廷实业子公司发布公告，因股份拟议重组，发行人和担保人正在寻求SIHAII 5.1 08/26/27、SIHAII 4.6 04/29/28及SIHAII 5.15 05/08/28持有人的同意，以修改“控制权变更”的定义，删除发行人不再是担保人的直接或间接全资子公司这一触发事件。
一嗨租车发布公告，对EHICAR 7 09/21/26发起交换要约，并拟发行新票据。公司并不会从附带退出同意的交换要约取得任何现金所得款项。就附带退出同意的交换要约交换之任何交换票据将于结算日被注销。
中国奥园(03883.HK)发布公告，本公司及Add Hero正就有关信托资产之分配安排进行最后定案并已行使酌情权，根据中国奥园计划及Add Hero计划的条款，在不延长申领截止时间(已于2026年2月27日届满)的情况下，将持有期进一步延长，以待信托资产根据持有期信托契约条款完成分配。持有期将于信托资产完成分配时结束。
奥园集团发布公告，将于3月26日召开“H奥园02”持有人会议，拟审议调整本息兑付安排等议案。
保利发展(600048.SH)发布公告，拟发行不超过10亿元公司债券，本期公司债券募集资金拟全部用于偿还或置换回售的公司债券本金。
世茂集团(00813.HK)发布公告，公司境外债务重组计划已于2025年7月21日正式生效，截至公告日，合计本金金额约41亿美元的强制可换股债券已转换为本公司的新股份，占于重组生效日期所发行的强制可换股债券总额约82%。除境外债务重组计划外，本集团一直积极与其他境内贷款人和债权人就贷款展期或重组进行协商。自2026年初以来，本集团已有本金金额约人民币18亿元的境内贷款成功获得展期，其中最长已展期至2029年。
中国水务(00855.HK)发布公告，已回购并注销总额为2500万美元CWAHK 4.85 05/18/26，约占最初发行票据总额的7.1%。完成回购票据并注销后，剩余未偿付票据总本金金额为3.25亿美元，约占最初发行票据总额的92.9%。
紫光芯盛发布公告，拟全数赎回TSINGH 6.5 01/31/28，重组计划定于5月13日在BVI法院聆讯，发行人将在适当时候就有关该计划(包括计划会议的进一步详情)及拟议担保债券重组的发展及适用信息作出进一步公告。
泛海控股发布公告，未能如期兑付FANHAI 14.5 05/23/21剩余1.34亿美元本金，公司将继续与债券持有人就五月份美元债偿还方案进行友好协商，并计划将五月份美元债进一步延期至2026年9月23日前兑付。
新奥股份(600803.SH)发布公告，拟通过全资子公司私有化新奥能源(02688.HK)。目前公司正向中国证监会申请相关备案。本次事项尚未召开债券持有人会议，后续公司将根据监管要求按需召开持有人会议，维护投资者合法权益。
上交所公司债券项目信息平台显示，新城控股(601155.SH)旗下国金资管-吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划(2026年第一次扩募并新购商业地产项目)状态更新至“已受理”。该项目发行规模为12.86亿元。
据媒体报道，五矿集团考虑以担保结构发行3年期美元债，发行规模或逾5亿美元，预计发行时间为下半年。
旭辉集团发布公告，以3.5亿元转让沈阳铂辰时代项目1号地块。本次交易所得资金可用于一次性提前偿付项目全部银行贷款本息2.05亿元，不仅能够有效降低项目负债规模，还可直接节约项目后续利息支出约1298万元，切实减轻项目财务负担，变相地提升了项目的资产价值。
融创房地产集团发布公告，与哈尔滨银行就金融借款合同纠纷达成和解。公司将持续针对其他未决诉讼保持与相关机构和债权人的沟通，努力制定和落实相关问题的解决方案及考虑寻求整体化解方案，妥善处置相关问题。
会议召集人发布公告，江苏中南建设集团股份有限公司“20中南建设MTN001”持有人会议通过本息兑付调整议案，根据此前公告的议案概要，拟将本期债券的本金兑付期限调整为自2026年3月23日起12个月，原有票面利率维持7.2%不变。
