穆迪：授予中国银行(03988.HK)巴拿马分行拟发行高级无抵押美元票据“A1”评级

久期财经讯，5月11日，穆迪授予中国银行股份有限公司(Bank of China Limited，简称“中国银行”，03988.HK，601988.SH)巴拿马分行拟发行的以美元计价、3年期、浮动利率、高级无抵押票据“A1”评级。该票据将根据中国银行400亿美元中期票据(MTN)计划发行。

发行票据的净收益将用于一般公司用途。

拟发行票据的评级展望为稳定，与中国银行其他分行发行的、并获得穆迪授评的未偿高级无抵押票据的展望一致。

评级以最终文件为准，最终文件的条款和条件预计不会与穆迪审阅的文件草案有任何重大变化。

评级理据

授予的评级与中国银行的高级无抵押MTN计划评级一致，该评级与中国银行的长期存款评级处于同一水平。这反映了发行的结构，拟发行票据将构成中国银行的直接、无条件、非次级和无抵押债务。上述票据在任何时候都将与中国银行所有其他现有和未来的无抵押和非次级债务处于同等受偿顺序。票据到期时可按面值赎回。

中国银行的基础信用评估(BCA)为“baa1”，经调整后的BCA(不包括附属机构支持)与BCA等同。中国尚未建立可操作的处置机制。因此，穆迪在对中国银行的债务证券进行评级时采用了基本解困损失分析方法，并假设该行在必要时很有可能得到中国政府(A1/稳定)的支持。因此，高级无抵押债务的评级上调三个子级至“A1”。

中国银行巴拿马分行并非独立法人，而是中国银行的境外机构。根据中华人民共和国法律，总行对其分支机构所产生的债务负有最终责任，如果该分行未能履行MTN计划下的义务，该分行在MTN计划下的义务将最终由中国银行承担。

该A1评级高于巴拿马A2的长期外币国家上限(country ceiling)，原因有三：(1) 根据发行通函中的引用，中国法律规定，若银行海外分行无法履行债务义务，银行总行须承担该等债务;(2) 若巴拿马实施资本管制，穆迪预计中国银行凭借其及时调动美元流动性的能力，其总行或其他海外分行履行美元支付义务不会受到阻碍;(3) 出于潜在违约带来的声誉风险考虑，穆迪预计中国银行将在需要时履行巴拿马分行的付款义务。

可能导致评级上调或下调的因素

该票据的评级与中国银行的长期存款评级一致。因此，中国银行长期存款评级的上调或下调也将导致对票据评级的类似评级行动。

如果中国主权评级上调，而对该行的支持仍然重要且不太可能改变，穆迪可能上调该行评级。

如果中国的信贷环境改善，在信贷增长不太密集和经济整体杠杆率稳定的支持下实现可持续经济增长，从而使穆迪能够上调中国银行体系的宏观状况评估，那么该银行的BCA可能会被上调。

如果在经济转型期间资产质量证明具有韧性，贷款和投资组合未出现重大减值拨备;资本实力增强，其普通股一级资本(CET1)比率持续改善至15.0%以上，盈利能力提升，平均资产回报率(ROAA)持续高于1.0%;以及对不稳定资金的依赖显著降低，穆迪可能会上调中国银行的BCA。

如果穆迪评估中国政府支持该银行的意愿下降;或者如果该银行的BCA被下调，穆迪可能会下调该银行的评级。

如果中国银行的资产质量严重恶化，资本实力减弱，其CET1比率持续恶化至11.0%;并且以平均资产回报率(ROAA)衡量的盈利能力持续降至0.5%以下，或者对不稳定资金的依赖显著增加，穆迪可能下调其BCA。此外，如果银行的业务地域多元化程度降低，或其海外业务的盈利能力显著下降，BCA也可能被下调。

中国银行是一家国有商业银行，截至2025年12月31日，其贷款和存款分别占中国银行系统总额的8.5%和7.8%。该银行被金融稳定委员会认定为全球系统重要性银行。总部设在北京，截至2025年12月31日，报告总资产为38.4万亿元人民币，股东权益为3.1万亿元人民币。