惠誉：确认法国兴业银行(GLE.PA)“A+”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，5月19日，惠誉确认法国兴业银行股份有限公司(Societe Generale S.A.，简称“法国兴业银行”，GLE.PA)的长期发行人违约评级(IDR)为“A+”，其生存力评级(VR)为“a-”。长期发行人违约评级的展望为稳定。

关键评级驱动因素

盈利与资本驱动评级：法国兴业银行的评级反映了其改进的运营表现，这应会带来更稳定且结构上更高的盈利，同时得益于其多元化且精简的业务模式。资本充足，且得益于更严格的资本管理。资产质量良好，随着风险状况的收紧而有所改善，但仍略逊于大多数同类评级的欧洲银行。发行人违约评级比生存力评级高出两个子级，以反映该银行庞大的债务清偿缓冲。

多元化的业务结构：该银行业务结构多元化，其在关键业务领域拥有强大的业务优势。其收益更多地依赖于企业及投资银行业务(CIB)，这一点相较于大多数法国大型银行而言更为突出，尽管法国兴业银行正致力于提高其收益的稳定性。法国兴业银行是法国第四大零售和商业银行。其在捷克共和国和罗马尼亚的盈利性业务以及庞大的汽车租赁业务为其提供了良好的收益多元化基础。该集团近期改进的运营表现增强了其业务结构。

稳健的风险偏好：法国兴业银行拥有中等的风险状况，其风险管理和控制措施集中且完善，得益于其业务结构的多元化。在剥离非核心子公司之后，该集团在企业投资银行和国际零售银行业务方面收紧了风险偏好。其在交易市场风险方面的敞口较大，但低于大多数全球交易型和综合银行。法国零售银行业务近期的套期保值损失促使法国兴业银行加强了利率风险管理工作。

中等的资产质量风险：惠誉估计截至 2026 年 3 月底，该银行的不良贷款比例已达到约 3.1%。得益于更积极的不良贷款管理、风险资产的处置以及更严格的授信标准，资产质量正在逐步改善。惠誉预计，未来两年该比率将保持在约 3%的水平。惠誉预计 2026 年的贷款减值支出将在 30 个基点至 35 个基点之间。

更高的结构盈利能力：法国兴业银行的盈利能力在过去一直较为波动，且低于评级较高的同行水平。然而，该银行出色的执行能力支撑了其盈利的产生，特别是通过更高的运营效率和更精简的业务模式实现的。2025 年的营业利润/风险加权资产(RWA)比率改善至 2.2%(2024 年：1.7%)，远高于其 10 年平均值 1.7%。这主要得益于强大的成本控制，惠誉预计这种控制能力将继续保持，从而使得营业利润/RWA比率在 2026 - 2027 年接近 2.5%的增长。收入将由法国零售银行业务的复苏以及其他业务的适度增长所支撑。

充足的资本缓冲：法国兴业银行的资本充足状况得益于其盈利能力的提升。惠誉认为这与其风险状况相匹配，并且与该银行的预期增长和资本分配计划相适应。惠誉预计，到 2026 年 3 月底，法国兴业银行的CET1比率将保持在 13%以上(截至 2026 年 3 月底：13.5%)，与该银行的目标一致。

稳定的资金与流动性：法国兴业银行拥有多元化的资金来源和完善的市场准入机制。客户存款仅占银行资金的不到一半，这一比例低于同行水平，而其庞大的资本市场部门导致了大量的结构性短期资金需求。然而，惠誉认为贷款/存款比率状况良好，在 2026 年 3 月底约为 86%。此外，该银行拥有稳健的流动性缓冲，现金和高质量的流动资产能够满足短期融资需求，包括到期的长期债务。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

法国兴业银行的发行人违约评级(IDR)主要受其生存力评级(VR)变化以及解决债务缓冲规模的影响。

法国兴业银行的评级具有足够的缓冲空间。如果其CET1比率长期低于 12%，且没有切实可行的计划将其恢复到这一水平之上，同时营业利润/风险加权资产比率持续恶化至 1%以下，那么其评级将会面临压力。这种情况可能源于资产质量的急剧恶化，或者是在关键业务领域中 法国兴业银行 的竞争地位的削弱，但惠誉预计这种情况不会发生。

如果解决债务缓冲低于风险加权资产的 15%，长期发行人违约评级将被下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

从中期来看，上调评级将取决于银行能否有更长时期内盈利状况改善、更稳定且更多元化，从而使营业利润/风险加权资产比率超过 2.5%。惠誉还期望该银行能保持中等的风险状况，不良贷款比率维持在 3%或更低水平，同时其CET1比率持续保持在 13%或以上。