惠誉：授予交银租赁管理香港拟发行离岸人民币以及美元票据“A”评级

久期财经讯，5月25日，惠誉授予交银租赁管理香港有限公司(Bocom Leasing Management Hong Kong Company Limited，简称“交银租赁管理香港”，A/稳定)拟发行的5年期离岸人民币固定利率高级无抵押票据及3年期美元浮动利率票据“A”评级。该票据将依据该公司100亿美元的中期票据计划发行。募集资金将用于一般公司用途。

交银租赁管理香港是交银金融租赁有限责任公司(Bank of Communications Financial Leasing Co., Ltd.,简称“交银金租”，A/稳定)高度一体化的境外平台。交银金租由交通银行股份有限公司(Bank of Communications Co.,Ltd.,简称“交通银行”，03328.HK，A/稳定)于2007年设立，是该行在中国境内的全资租赁子公司。

关键评级驱动因素

该高级无抵押票据的评级与交银租赁管理香港的长期发行人违约评级“A”一致。该票据构成交银租赁管理香港直接、无条件、非次级且无抵押的义务，并与所有其他无抵押及非次级义务处于同等受偿顺序。该票据亦受益于交银金租提供的维好协议及资产购买协议。

惠誉认为，维好协议及资产购买协议体现了交银金租向交银租赁管理香港提供支持的高度意愿，但在执行维好协议及资产购买协议方面可能存在实操困难，其效力不及担保。资产购买协议作为一项重要机制，可使交银金租无需国家外汇管理局批准，即可及时向交银租赁管理香港提供外币流动性。

鉴于交银租赁管理香港是交银金租高度一体化的境外平台，其长期发行人违约评级与交银金租保持一致。交银租赁管理香港的所有运营及融资决策均由交银金租集中统筹。惠誉认为，若该票据或交银租赁管理香港发生违约，将对交银租赁及其最终母公司交通银行造成重大声誉风险。

交银金租的长期发行人违约评级与其母公司交通银行保持一致，反映了其作为核心子公司的地位。其股东支持评级驱动了该发行人违约评级，表明交通银行提供支持的可能性极高。交银租赁与其母公司高度一体化，并为交通银行的客户提供互补性的租赁服务。该评级亦考量了母公司依据子公司章程规定及国家金融监督管理总局要求，在必要时提供流动性及资本支持的法律义务。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

该票据的评级与交通银行及交银金租支持交银租赁管理香港的意愿或能力的任何重大变化(包括其评级变动)直接相关。

任何显著削弱交银租赁管理香港所发行票据回收前景的变化，或因监管政策变动导致交银租赁在执行维好协议及资产购买协议或向交银租赁管理香港提供支持方面遭遇实操困难的变化，均极可能导致评级下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

除非惠誉对中国主权评级(A/稳定)及交通银行的看法出现积极变化，否则交银租赁管理香港所发行票据获得正面评级行动的可能性较低。