标普：确认澳大利亚联邦银行(CBA.AX)“AA-”长期发行人信用评级，展望“稳定”

久期财经讯，5月28日，标普确认了澳大利亚联邦银行(COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA，CBA.AX)的“AA-”长期和“A-1+”短期发行人信用评级。长期评级展望为稳定，反映了该银行强大的特许经营权、稳定的盈利能力和较低的信用损失。

澳大利亚联邦银行的资本化水平仍将是一个信用优势。标普预测，在澳大利亚审慎监管局(APRA)自2027年1月1日起逐步淘汰AT1工具后，澳大利亚联邦银行的风险调整后资本（RAC）比率将降至10%以下，并保持在9.2%至9.7%的区间。这低于稳健资本和盈利能力评估的典型水平。截至2025年12月31日，澳大利亚联邦银行的RAC比率为10.7%。

尽管如此，标普认为澳大利亚联邦银行的资本和盈利能力是稳健的，且与标普当前的评估一致，因为随着AT1工具的逐步淘汰，该银行将保持其资本和盈利能力的实力和质量。尽管自2027年1月1日起不再被视为监管资本，但该银行的AT1证券在持续经营基础上为其提供了损失吸收能力;然而，标普自2027年1月1日起未将此计入标普的RAC比率。根据标普的混合资本方法，如果混合工具未被纳入银行的监管资本，标普不会将其计入RAC计算。尽管如此，这些工具的损失吸收能力将一直持续到它们在首个赎回日被逐步赎回——对澳大利亚联邦银行而言，最后一个赎回日在2030年。自2027年1月1日起，APRA将把澳大利亚银行发行的AT1工具归类为T2资本工具。标普预计该银行将主要用T2资本工具替换其被赎回的AT1证券。

澳大利亚联邦银行资本基础的质量将保持强劲，且自2027年1月1日之后将仅包含CET1资本。截至2026年3月31日，澳大利亚联邦银行的CET1比率为11.6%。这远高于当前10.25%的监管最低要求以及自2027年1月1日起生效的10.5%的新审慎要求。此外，鉴于APRA的监管资本方法仍比国际标准更为保守，澳大利亚联邦银行的CET1比率与国际同业相比也相当强劲。标普认为澳大利亚的审慎监管标准和监督属于全球最严格之列。

澳大利亚联邦银行的高派息率为其提供了额外的财务灵活性，并支持了强劲的资本和盈利能力评估。标普预计该银行将保持约75%的派息率，即其公布的70%至80%区间的中点。

按国际标准衡量，澳大利亚联邦银行的盈利能力可能仍将保持良好。截至2025年12月31日，澳大利亚联邦银行的核心收益与平均调整后资产之比为0.84%。这为该银行提供了通过稳定盈利吸收损失和积累资本的能力。净利息收入(比市场敏感型收入更稳定的收入来源)在过去五年中平均占该银行收入的85%。这与国际同业(平均为60%)相比相当强劲。最后，包括澳大利亚联邦银行在内的澳大利亚银行的长期盈利波动性比国际同业更为良好。

澳大利亚联邦银行的信贷损失应保持在较低水平，约为客户贷款的15个基点。这些预测与标普对澳大利亚银行体系的预期一致。包括澳大利亚联邦银行在内的澳大利亚银行仍然容易受到信贷损失潜在上升的影响，部分原因是通胀不断攀升以及与中东冲突相关的利率上升。高企的家庭债务以及房价急剧回调的尾部风险也是促成因素。

与支撑其信用状况的优势相比，澳大利亚联邦银行及其他主要澳大利亚银行对国内和海外批发融资的依赖仍然是一个弱点。澳大利亚各大银行面临着国际融资渠道中断的风险。

获得政府支持的可能性很高。澳大利亚联邦银行的信用状况受益于澳大利亚政府极有可能在不太可能发生的情况下向该银行提供及时的财务支持。

澳大利亚联邦银行的评级展望为稳定，反映了尽管GDP增长受到与中东冲突相关的通胀不断攀升和高利率的抑制，但澳大利亚未来两年的经济前景尚可。虽然澳大利亚失业率可能有所上升，但仍将低于历史水平。标普预计在此期间房价将温和增长。由移民驱动的人口强劲增长以及有限的新房供应会继续支撑房价。

因此，澳大利亚联邦银行应能保持稳健的盈利，其信贷损失应保持在较低水平，约为客户贷款的15个基点，与银行体系水平一致。标普预测，当标普不再将AT1工具计入RAC计算时，澳大利亚联邦银行未来两年的RAC比率将位于9.2%至9.7%之间。截至2025年12月31日，澳大利亚联邦银行的RAC比率为10.7%。

澳大利亚联邦银行的发行人信用评级具有充足的下行缓冲空间。下调情景极不可能发生，因为它们需要以下事件的某些情况发生：

- 澳大利亚政府支持澳大利亚联邦银行的意愿或能力下降。

- 标普下调对澳大利亚的评级(AAA/稳定/A-1+)。

- 澳大利亚联邦银行的独立信用状况减弱，例如，如果澳大利亚联邦银行改变其资本管理方法，导致标普的RAC比率持续减弱。

标普认为澳大利亚联邦银行发行的混合资本工具更有可能出现下调情景。如果标普下调标普的集团SACP，则可能发生下调。以下情况可能导致这一结果：

- RAC比率相对于标普的基准情景出现更显著的下降，例如持续低于9%，可能是由于贷款增长强于标普的预期或信贷损失激增。

- 资本和盈利能力的稳定性或质量出现实质性削弱。

标普认为，如果澳大利亚联邦银行表现继续优于其国内和国际同业，其发行人信用评级存在上调潜力。关键驱动因素将包括澳大利亚联邦银行在贷款和存款方面的国内市场份额进一步增强，并得到强劲稳定的盈利能力和稳健的风险管理成果的支持。然而，标普预计在两年内不会发生如此重大的转变。