中资离岸债周报 | 上周中国人民银行创设境外央行类机构回购工具，财政部在港成功发行150亿元人民币国债
久期财经讯，6月22日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.24，投机级上涨0.04;iBoxx中资美元债投资级到期收益率持平，投机级下跌0.03%。
国内宏观新闻方面，中国人民银行官方微信公众号发文称，中国人民银行行长潘功胜出席2026陆家嘴论坛，宣布即将出台的政策措施。其中提出，完善短端利率调控机制。一方面，在2024年7月设立临时隔夜正/逆回购工具的基础上，完善工具使用机制，并将操作利率调整为7天期逆回购操作利率加、减25个基点，区间由70个基点收窄为50个基点。另一方面，进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求。
国内宏观数据方面，国家统计局发布的数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.4个百分点;环比增长0.40%;全国服务业生产指数同比增长4.4%，比上月加快0.1个百分点。1—5月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.8%，其中服务零售额增长5.4%，商品零售额增长1.2%;社会消费品零售总额206031亿元，同比增长1.4%。1—5月份，全国固定资产投资(不含农户)178512亿元，同比下降4.1%;扣除房地产开发的固定资产投资下降1.2%。国家统计局表示，5月份，生产供给稳中有升，就业物价总体稳定，外贸韧性持续彰显，新动能成长壮大，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模超35亿美元;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及中资美元高收益债券指数均小幅上行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，国际原油市场受美伊和谈进展主导，国际油价上周小幅震荡，中资美元债石油及化工相关债券小幅震荡;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，中资美元房地产债券指数小幅下行。万科、龙湖、新城等相关美元债持续震荡;产业债方面，复星国际小幅震荡。
公司公告及新闻方面，路劲(01098.HK)终止收购北京顺义项目51%股权，发起仲裁索回1.725亿元;紫光芯盛重组计划获计划债权人法定多数通过,拟向BVI法院申请颁令;中国金茂(00817.HK)附属拟收购天津体茂51%股权及债权;禹洲集团(01628.HK)附属拟2.69亿港元出售香港物业;绿景中国地产(00095.HK)就六个系列有担保商业票据启动同意征求;中骏集团控股(01966.HK)境外债务重组计划获法院认许并完成登记，计划生效日期为6月17日;时代中国控股(01233.HK)强制性可换股债券特别决议通过，于6月18日签署补充契据;弘阳地产(01996.HK)延长提早重组支持协议费用期限及基础重组支持协议费用期限。
海外宏观数据方面，美联储维持联邦基金利率目标区间为3.5%至3.75%不变，符合市场预期。最新的经济预测摘要显示，美联储官员对2026年联邦基金利率预测的中值从3月的3.4%提高至3.8%，这意味着美联储官员预期今年会实施加息操作。美联储新任主席凯文・沃什在新闻发布会上重申，2%通胀目标是美联储长期不变的核心使命。
本次会议公布的最新点阵图显示，在18名提交利率预测的官员中，有9人预计今年至少加息一次，其中6人预计至少加息两次;另有9人预计维持利率不变或降息。
截至发稿，美国二年期国债收益率为4.20%，美国十年期国债收益率为4.49%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
中华人民共和国财政部在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行2026年第三期150亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，认购倍数3.86倍。其中，2年期45亿元，发行利率1.29%;3年期45亿元，发行利率1.33%;5年期35亿元，发行利率1.49%;10年期25亿元，发行利率1.80%。
此外，上周6家公司共发行7只离岸债，总规模折合超35亿美元。其中，金融板块3家公司共发行4只债券，规模折合超5亿美元;产业板块规模合共30亿美元，五矿资源和联想集团分别发行8亿美元和20亿美元可转债。其中，五矿资源发行价将为债券本金额之102%，净额预计约为8.13亿美元;经扣除预估佣金及开支后，联想集团新可换股债券发行的估计所得款项净额约为19.79亿美元，将用于现有债务再融资、进行股份购回，及一般公司用途。与此同时，公司建议同步购回于2029年到期的6.75亿美元2.50%可换股债券，购回价定为债券本金额293.2%。
立桥人寿保险发行2亿美元T2次级资本债券，息票率7.875%，最终认购金额9亿美元，超4.5倍。此前，该公司首次获得惠誉和标普授予投资级评级 ，展望均为稳定。中教控股发行2亿美元债券，息票率5.625%，这是公司2026年4月全额赎回5亿元离岸人民币债后，首次重返国际债券市场。
评级变动
上周共有8家企业评级发生变动，多家城投企业评级获上调。
穆迪上调江西水投发行人评级至“A3”，展望“稳定”。江西水投在扩大水利项目投资的同时，仍维持了温和的债务增速并降低了融资成本;穆迪预计公司未来不会承担重大或有负债。穆迪预计，未来12-18个月内，江西省政府将继续向江西水投提供现金支持，支持力度与过去三年相当。
该评级公司还上调江西铁航发行人评级至“A2”，展望“稳定”。此次评级上调反映了江西铁航在降低商业风险敞口方面的良好纪录，这增强了穆迪对江西省政府支持该公司的预期。自2024年以来，江西铁航大幅减少了商品贸易业务，并收缩了房地产开发规模。其贸易收入从2023年的35亿元人民币、2024年的19亿元人民币，下降至2025年的约6.05亿元人民币。公司目前没有在建的房地产项目，也未计划启动重大新的房地产项目。穆迪预计，公司将在铁路及其他公共政策项目投资和债务水平的基础上，将商业风险敞口及相关债务控制在中等或以下水平。
此外，该评级公司首次授予建信财险“A3”保险财务实力评级，展望“稳定”。建信财险的业务经营受益于其与中国四大商业银行之一的建设银行的关联。该公司资本状况稳健。截至2026年3月底，该公司的综合偿付能力充足率为208%。建信财险的资产质量良好，截至2025年底，其稳健的投资组合侧重于存款和固收类资产。其2025年底的高风险资产(主要即股票及权益型基金)占股东权益的比例较低，约为24%。
惠誉上调海垦集团长期本外币发行人评级至“BBB+”，展望“稳定”。本次评级上调是基于惠誉将其对海垦集团维持政府政策职能的评估结果自“不够强”调整至“强”，这反映出惠誉认为，海垦集团对中国资源安全的战略重要性更强。海垦集团稳步扩张，已发展成为中国最大的天然橡胶生产商和全球主要供应商。
此外，惠誉还上调海垦集团子公司海南橡胶长期发行人评级至“BBB+”，展望“稳定”。2025年，海南橡胶EBITDA净杠杆率(经调整快速变现库存后)为15.5倍。惠誉预计杠杆率将逐步下降，受益于盈利能力的改善，但在至2028年评级展望期内仍将保持在10倍以上。惠誉预计该公司EBITDA利息保障倍数(经调整快速变现库存后)将维持在约1.5倍。尽管如此，惠誉认为其财务灵活性仍属充足，因为国有持股为其融资渠道提供了支持。
该评级公司还上调宁德时代长期外币发行人评级至“A”，展望“稳定”。惠誉已大幅上调宁德时代2026-2028年的营收预测，这反映了电力和储能系统电池市场的强劲结构性利好。惠誉预计，宁德时代在2026-2028年的密集投资阶段将保持3%以上的自由现金流利润率，因为更大的EBITDA基数覆盖了营运资金需求和高资本支出。在强劲的自由现金流和宁德时代在香港特区首次公开募股净募集资金387亿元人民币的推动下，惠誉定义净现金从2024年底的1190亿元人民币增至2025年底的1700亿元人民币。随后在2026年4月进行的392亿港元H股配售进一步强化了本已稳健的资产负债表。
债券要约
绿景中国地产(00095.HK)发布公告，就六个系列有担保商业票据启动同意征求。票据持有人就所持每1,000港元票据本金额换取：1)950港元新合并票据;2)50港元本金和全部应计未付利息以股份形式支付;3)未偿本金0.1%的同意费。同意征求将于7月7日届满。
时代中国控股发布公告，有关票据同意征求已取得各个系列票据本金额达规定比例之持有人同意，落实建议修订及豁免条款。此外，有关强制性可换股债券I及强制性可换股债券II之特别决议案，亦已获得通过。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31和BABA 0 09/15/32(13380.6万美元和12307.1万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(3223万美元)，蔚来NIO 4.625 10/15/30(1006万美元);
金融板块方面，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(1732.6万美元)，友邦保险AIA 5.375 04/05/34(718.4万美元)，中信股份CITLTD 3.5 02/17/32 (467.5万美元);
产业板块方面，腾讯控股TENCNT 5 06/16/36(1070万美元)，阿里巴巴BABA 3.15 02/09/51和BABA 4.5 11/28/34(828.2万美元和635.4万美元)，金沙中国SANLTD 2.3 03/08/27(800万美元)，快手科技KUAISH 4.125 01/22/31(571.9万美元);
地产板块方面，领展房产基金LINREI 1.48 10/15/26(500万美元)，新世界发展NWDEVL 8.625 02/08/28和NWDEVL 5.25 PERP(260万美元和160万美元)，丽新发展LASUDE 5 07/28/26(140万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
路劲(01098.HK)发布公告，北京旭科未能根据股权转让协议交割目标权益，而拟收购事项将终止推进。集团已采取措施，包括启动仲裁程序，以追回已支付给北京旭科的人民币1.725亿元，即根据股权转让协议条款应付的首两期款项代价。
紫光芯盛发布有关重组计划会议结果,该计划已获计划债权人法定多数通过,发行人(由清算人代为行事)拟向BVI法院申请颁令，批准该计划。
据媒体报道，中国恒大(03333.HK)于6月12日向香港特区高等法院申请司法复核，要求撤销香港证监会与罗兵咸永道达成的10亿港元赔偿协议及相关决定。
中国金茂(00817.HK)发布公告，于2026年6月16日，北京亦城(公司间接全资附属公司)与嘉兴琮茂签署股权转让协议，据此，北京亦城同意收购而嘉兴琮茂同意出售天津体茂51%的股权及债权本息约人民币5.22亿元，总对价约为人民币8.84亿元。
禹洲集团(01628.HK)发布公告，公司间接全资附属公司拟2.69亿港元出售香港特区物业。该物业的一部分现时由集团用作办公室(自用部分)，而另一部分(非自用部分)于本公告日期则为空置。预期自用部分将于完成后由买方租回予卖方。
绿景中国地产(00095.HK)发布公告，就六个系列有担保商业票据启动同意征求。同意征求为本公司就其离岸重组、建立更具可持续性之资本结构及稳定本公司业务运营整体工作之一环。本公司预期，特别决议案通过将有助于本公司继续与各持份者推进离岸重组工作。
融创房地产集团发布公告，“重庆江北嘴A-ONE项目”部分物业将司法拍卖。假设司法拍卖完成后，取得的拍卖款项，扣除拍卖相关费用及税费(如有)后，将优先用于清偿抵押权人优先受偿金额。
泛海控股发布公告，2026年6月16日，公司收到境外全资附属公司中泛集团报告，相关境外印尼电厂项目出售事项已完成全部交割工作。
中骏集团控股(01966.HK)发布公告，董事会宣布，寻求法院认许计划的呈请已于二零二六年六月十六日进行聆讯，根据法院颁布的命令计划已获认许。认许令已于2026年6月17日送交公司注册处办理登记。于本公告日期，所有计划条件已达成，计划生效日期为2026年6月17日。
时代中国控股(01233.HK)发布公告，本公司欣然宣布，有关强制性可换股债券I及强制性可换股债券II之特别决议案，已于2026年6月17日举行之相关会议上正式获得通过。
联想集团(00992.HK)发布公告，于2026年6月17日(交易时段后)，公司与经办人订立债券认购协议，据此，经办人已有条件同意认购或促使认购人认购公司将予发行本金总额为20亿美元的新可换股债券，并就此付款或促使认购人就此付款。初步换股价定为每股转换股份 36.70 港元。预计所得款项净额将用于： 将现有债务进行再融资(包括拨付建议同步购回所需资金);股份购回;及一般公司用途。
华夏幸福(600340.SH)发布公告，截至2026年5月31日，《债务重组计划》中2,192亿元金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1,926.69亿元(含公司及下属子公司发行的境内公司债券371.3亿元的债券重组以及境外间接全资子公司发行的49.6亿美元(约合人民币335.32亿元)债券重组)，相应减免债务利息、豁免罚息金额202.03亿元。截至2026年5月31日公司累计未能如期偿还债务金额合计为人民币274.42亿元。
弘阳地产(01996.HK)发布公告，由于若干债权人需要额外时间完成彼等加入重组支持协议的内部程序，故本公司谨此宣布，本公司已行使其酌情权将提早重组支持协议费用期限进一步延长至2026年7月17日下午五时正及将基础重组支持协议费用期限延长至2026年7月31日下午五时正。
新濠影汇酒店(MSC.US)子公司发布公告，发行人已决定并将于2026年7月18日赎回日对尚未偿还的1.65亿美元债券进行赎回，赎回价格为被赎回债券面值的100.000%，另加截至赎回日应计而未付的利息。
