穆迪：上调中石油财务香港发行人评级至“A1”，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

7月10日，穆迪评级 (穆迪) 已将中国石油财务(香港)有限公司 (中油财务香港) 的发行人评级从A2上调至A1。穆迪还将CNPC (HK) Overseas Capital Ltd. 票据的有支持高级无抵押债务评级从A2上调至A1，并维持中油财务香港商业票据计划的P-1 短期评级。展望仍为稳定。

穆迪评级副总裁王颖表示： “中油财务香港的发行人评级从A2上调至A1反映出中国政府对央企在资金运营集中化管理、流动性监测以及离岸资金管控方面的政策支持日益增强，这进一步强化了中油财务香港在中国石油天然气集团有限公司 (中石油集团，A1/稳定)整体治理与财务管理框架中的重要性及一体化程度。”

“评级上调还考虑了中油财务香港作为中石油集团唯一的境外资金运营平台的长期记录，从而支持集团对中国 (A1/稳定) 能源安全具有战略重要性的国际业务。因此，我们预计必要时其获得中石油集团及时支持的可能性极高。”王颖补充道。

评级理据

中油财务香港A1的发行人评级主要反映了该公司最终母公司中石油集团向其提供特殊支持的可能性极高，原因包括以下主要因素：中油财务香港与其最终母公司中石油集团联系紧密。

中油财务香港自2008年成立以来一直是中石油集团唯一的境外融资和资金运营平台。

作为中石油集团唯一的境外资金运营平台，中油财务香港向中石油集团海外子公司提供集中资金池、债务管理、外汇服务和风险管理，与中石油集团的境外油气业务密切相关。因此，我们认为中油财务香港具有高度的重要性和不可或缺性，在很大程度上难以被取代，其替代风险有限。

中石油集团规模庞大的海外业务及其对中国能源安全的重要贡献进一步支持了中油财务香港的战略重要性。中油财务香港通过提供必要的境外金融基础设施，支持中石油集团的海外石油贸易、收购和国际业务。因此，我们认为如有必要，中石油集团具有强大的声誉、财务和运营动机向中油财务有限责任公司 (中油财务) 和中油财务香港提供支持。

中国监管框架认可并监督中油财务和中油财务香港为中石油集团履行的境内外职能。特别是国家金融监督管理总局 (金融监管总局) 对中油财务实施监管。这种情况加大了中石油集团维持两家资金运营实体的财务实力的可能性。

近期中国政府针对央企的政策动向加强了对资金管理、境外融资活动、流动性监测和海外国有资产的监管。上述动向加强了中油财务香港在中石油集团整体治理和财务管理框架中的重要性和一体化，同时降低了中石油集团可能削减对具有战略重要性的海外财务子公司的支持的风险。

最后，由中石油集团出具的维好协议涵盖中油财务香港的一般债务，这进一步加强了该公司对于中石油集团的重要性。维好协议并不等同于明确的担保，但这增强了我们对中石油集团将向其提供极高水平的特殊支持的预期。

稳定展望反映了中石油集团评级的稳定展望，也反映了我们预计未来中油财务香港将继续作为集团唯一的境外资金运营平台，与中石油集团深度融合，且对后者不可或缺并具有战略重要性。

环境，社会和治理 (ESG ) 因素方面，中油财务香港面临与中石油集团相同的 ESG风险，原因是其与母公司联系紧密。不过，上述考虑因素对公司评级的影响因预期中石油集团的强劲支持及其政府背景而得以缓解。

可引起评级上调或下调的因素

如果中石油的评级被上调，中油财务香港的评级可能会上调。

若发生以下情况，中油财务香港的评级可能会下调：中石油集团的评级下调;中石油集团向中油财务香港提供支持的意愿或能力减弱，原因可能包括中油财务香港不再作为集团唯一的境外资金运营平台;中油财务香港与中石油集团的一体化程度下降，或监管不利变化显著限制了中石油集团提供及时跨境支持的能力。

若出现以下情况，中油财务香港的评级可能会有下调压力：来自中石油集团成员的内部贷款、应收款项和存款在中油财务香港资产或负债中的占比不再占有主导地位，则当前支撑中油财务香港与中石油集团评级等同的因素，即依存度与财务一体化程度可能因此削弱。

中国石油财务 (香港) 有限公司 (中油财务香港) 成立于2008年，是中油财务有限责任公司 (中油财务) 的全资境外子公司。截至2025年底，中油财务香港的总资产约为276亿美元，总股本约为51亿美元。中油财务是中国石油天然气集团有限公司 (中石油集团) 的资金管理中心，而中石油集团是中国最大的油气企业和央企。