穆迪：授予浦发银行(600000.SH)香港分行拟发行人民币玉兰债“Baa2”评级

久期财经讯，7月15日，穆迪授予上海浦东发展银行股份有限公司(Shanghai Pudong Development Bank Co., Ltd.，简称“浦发银行”，600000.SH)香港分行拟发行的以人民币计价、3年期、固定利率高级无抵押玉兰债“Baa2”评级。该玉兰债归属于浦发银行的50亿美元中期票据计划。

玉兰债是指由中华人民共和国境内注册成立的实体(含其控制的境外主体或分支机构)根据上海清算所与欧洲清算银行的合作机制，发行符合欧洲清算银行资格的货币计价的离岸债券。

拟发行的玉兰债的评级展望为稳定，与浦发银行香港分行已发行且经穆迪评级的未偿还高级无抵押债券的展望一致。

该评级的授予以收到最终文件为准，且该等文件的条款和条件预计不会与穆迪已审阅的草案文件存在重大差异。

评级理据

此次授予的评级与浦发银行的高级无抵押中期票据计划评级一致，反映了拟发行债券的结构。该玉兰债将构成浦发银行的直接、无条件、非次级且无抵押债务，其在同类债券之间以及与浦发银行所有其他现有及未来的无抵押、非次级债务之间均处于同等受偿地位。该债券将在到期日按面值赎回。

该行的高级无抵押中期票据计划评级为(P)Baa2，与其存款评级水平持平。浦发银行的基础信用评估(BCA)为ba2。调整后BCA为ba2(未纳入关联方支持)，与BCA一致。浦发银行注册地在中国，而穆迪认为中国没有运营处置机制 (ORR)。穆迪采用基本解困损失 (LGF) 分析，在计入政府支持因素之前，该分析得出的长期存款初步评级评估与浦发银行的调整后BCA一致。穆迪考虑到中国(A1/稳定)政府向浦发银行存款提供支持的可能性为高，并且两者之间的依存度为极高，这带来三个子级的上调。

可能导致评级上调或下调的因素

玉兰债的评级与浦发银行高级无抵押中期票据计划评级一致。因此，若浦发银行高级无抵押中期票据计划评级发生上调或下调，也将导致玉兰债评级采取类似的评级行动。

若该行的基础信用评估(BCA)获得上调，且穆迪评估认为政府对其提供支持的意愿或能力保持不变，穆迪可能会上调浦发银行的评级。

若发生以下情况，浦发银行的BCA可能上调：中国信用环境改善，信贷增长放缓及经济体系杠杆企稳共同支持经济持续增长，穆迪可能因此上调中国银行体系的宏观因素分数。

若发生以下情况，穆迪可能会上调浦发银行的BCA：浦发银行在经济转型期间资产质量保持稳定，其贷款和投资组合未出现重大减值支出;资本实力增强，其核心一级资本充足率(CET1)持续高于10.0%;盈利能力提高，其平均资产回报率(ROAA)持续高于0.8%;且对欠稳定资金的依赖度大幅下降。

如果穆迪评估认为中国政府支持该行的意愿减弱，或者该行的BCA被下调，穆迪可能会下调浦发银行的评级。

若发生以下情况，穆迪可能会下调浦发银行的BCA：该行资产质量显著恶化;资本实力减弱，其CET1充足率持续低于8.5%;盈利能力下降，其平均资产回报率(ROAA)持续低于0.4%;或者对欠稳定资金的依赖性显著提高。

浦发银行是一家国内系统重要性银行及股份制商业银行。该行总部位于中国上海市，截至2026年3月31日，总资产为10.3万亿元人民币，股东权益为0.8万亿元人民币。