穆迪：确认Syngenta AG“Baa3”发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，8月14日，穆迪确认Syngenta AG的Baa3发行人评级。

与此同时，穆迪还确认了Syngenta Finance AG及Syngenta Finance N.V.的有支持高级无抵押评级为“Baa3”，有支持高级无抵押中期票据计划(MTN)评级为“(P)Baa3”，上述计划由Syngenta AG提供担保，Syngenta AG的“P-3”其他短期评级以及由Syngenta AG担保，Syngenta Finance N.V.和Syngenta Wilmington Inc.的“P-3”有支持商业票据评级。

上述评级展望维持稳定。

穆迪评级高级副总裁Shawn Xiong表示：“确认评级及稳定展望反映了穆迪的预期，即Syngenta AG将保持其在农作物保护产品市场领先地位，并持续改善盈利、削减债务，从而支持公司持续去杠杆。该公司还受益于其作为先正达集团股份有限公司(Syngenta Group Co., Ltd.，简称“先正达集团”，Baa1/稳定)以及最终隶属于中国中央政府所有的中国中化控股有限责任公司(Sinochem Holdings Corporation Limited，简称“中国中化”)重要运营子公司地位，这支撑了其历来良好的融资能力。”

评级理据

Syngenta AG的 Baa3 发行人评级反映了该公司作为全球领先的农用化学品和种子市场品牌之一的地位;以及其强大的研发能力和在不同市场广泛的产品供应，这些因素推动了业务增长。

上述优势被该公司对周期性农作物保护业务的敞口以及较高的季节性营运资金波动所抵消。

2025年Syngenta AG业绩有所改善。收入基本稳定在约170亿美元，而调整后EBITDA从19亿美元增至24亿美元，EBITDA利润率恢复至约14%，这得益于较低的投入成本、有利的产品组合和生产力举措。

尽管部分市场持续存在定价压力和仿制药竞争，但在EBITDA强劲增长和债务削减的支持下，公司杠杆率从2024年的5.8倍降至2025年底的约4.5倍。

穆迪预计，在植保和种子业务低至中个位数销售增长、新技术和生物制剂、较低的已实现原材料成本、投资组合优化以及严格的成本管理等支持下，未来12-18个月Syngenta AG的EBITDA将继续改善，但幅度温和。

同时，穆迪估计在审慎的营运资金管理和正自由现金流产生的支持下，债务将适度减少。因此，穆迪预计未来12-18个月公司杠杆率将降至约4.0-4.5倍。

截至2025年底，Syngenta AG拥有约6.77亿美元现金余额和总计38亿美元的两项已承诺循环信贷额度。其现有现金余额、可用的承诺信贷额度以及2026-2027年可能产生的正自由现金流，足以覆盖其短期债务到期和未来12个月的预计资本支出。

此外，该公司受益于母公司先正达集团的强大资金支持，截至2025年底，先正达集团子公司提供了50亿美元的未承诺的公司间信贷额度。

在环境、社会和治理(ESG)风险方面，Syngenta AG面临农用化学品行业固有的风险，如废弃物与污染、气候条件和安全生产。该公司在农用化学品和种子领域领先的创新产品供应支持可持续农业，从而缓解了此类风险敞口。Syngenta AG的治理风险评估主要反映了其董事会结构，即所有权集中的特点。

可能导致评级上调或下调的因素

稳定的评级展望反映了穆迪的预期，即未来12-18个月Syngenta AG的财务状况和杠杆率将改善，且公司将继续保持稳固的市场地位，同时在财务管理上保持审慎。

如果公司在追求审慎财务政策的同时持续改善其信用和业务状况，穆迪可能会上调Syngenta AG的评级。表明可能上调Syngenta AG评级的信用指标包括调整后债务/EBITDA之比持续低于3.0倍。

表明可能下调评级的信用指标包括调整后债务/EBITDA之比持续超过4.5倍，且去杠杆可能性较低。

截至 2025 年末，先正达集团全资拥有Syngenta AG公司。该公司是全球领先的农业公司之一，其业务主要分为两个板块：作物保护，包括生物制剂、除草剂、杀虫剂、杀菌剂和种子处理剂;以及种子业务，涵盖大田作物、玉米和大豆、蔬菜和花卉。

该公司2025年的总营收约为 170 亿美元，总资产规模为308亿美元。