穆迪：上调中信银行(00998.HK)长期外币存款评级至“Baa1”，展望调整至“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

9月15日，穆迪评级 (穆迪) 已将中信银行股份有限公司 (中信银行) 的长期外币存款评级从Baa2上调至Baa1。我们还将其基础信用评估 (BCA) 和调整后BCA从ba2上调至 ba1，长期交易对手风险评估从Baa2(cr)上调至Baa1(cr)，长期本外币交易对手风险评级从Baa2上调至Baa1。

同时，我们维持该行P-2的短期外币存款评级、P-2(cr)的短期交易对手风险评估和P-2的短期本外币交易对手风险评级。

中信银行长期存款评级的展望已从正面调整为稳定。

评级理据

中信银行长期存款评级从Baa2上调至Baa1受其BCA从ba2上调至ba1推动。这反映出我们认为中信银行近年来已经增强了个体信用状况，得益于持续稳健的盈利、更多元化且更稳定的资金基础、仍处于中等水平但有所改善的资本状况，以及稳定的资产质量。

中信银行长期存款评级的稳定展望反映了我们的以下观点：未来12-18个月该行将维持稳定的资产质量、盈利能力、资本和融资结构指标，并且同期中国政府 (A1/稳定) 提供支持的意愿和能力将维持不变。

该行Baa1的长期存款评级包含ba1的BCA和3个子级的提升，提升依据是我们认为该行在必要时获得中国政府支持的可能性极高，并且两者之间的依存度极高。中信银行ba1的调整后BCA未包含任何关联方支持。

我们预计，未来12-18个月中信银行将保持比同业更稳健的盈利能力。该行的平均资产收益率可能维持在0.70%-0.75%区间，与2021年以来的水平基本一致，并处于同业较高水平。稳定的净息差和与其他中信关联实体的协同效应支持其收入的稳健表现，从而对盈利构成支撑。我们预计，该行的净息差将大体稳定在 2026年上半年报告的1.62%左右，因为存款持续重定价应会缓解资产收益率压力。尽管信贷成本可能因零售资产风险上升而持续高企，但该行稳健的拨备前利润和较强的贷款损失拨备缓冲将会缓解盈利波动风险。

我们认为该行的资金状况近年来出现结构性改善。零售存款规模的扩大改善了资金来源的多元化和稳定性，截至2026年6月底零售存款占存款总额的比例由 2022年底的25.3%升至29.6%。同时，中信银行仍保持国内同业最高的企业活期存款占比，反映其强劲的企业银行业务实力，并为银行提供了可观的稳定且低成本的经营性存款基础。该行的流动性状况中等，截至2026年6月底流动性覆盖率为161.5%。

尽管面临中国经济转型带来的挑战以及某些零售贷款板块的持续压力，我们预计未来12-18个月中信银行的资产质量将大体保持稳定。持续降低贷款和投资组合风险的举措以及稳健的贷款损失拨备缓冲将有助于缓解资产质量压力。截至 2026年6月底，其贷款损失拨备对不良贷款的覆盖率为203.1%，不良贷款率仍基本持平于1.15%。

我们预计，未来12-18个月中信银行的资本状况仍将处于中等水平。受风险加权资产增长影响，该行的核心一级资本充足率从2025年底的9.48%小幅降至2026年3 月底的9.33%。但是，尽管该行在第二季度进行了股息分配，这一比率在2026年6 月底回升至9.37%，反映出该行稳健的内部资本生成能力。

我们对中信银行应用“中等+”的宏观因素，反映了其对中国的较大敞口。该行不包含关联方支持的调整后BCA为ba1，与其BCA一致。中信银行注册地在中国，而我们认为中国没有运营处置机制 (ORR)。我们采用基本解困损失 (LGF) 分析，在计入政府支持因素之前，该分析得出的长期存款初步评级评估与其调整后BCA一致。中信银行Baa1的长期存款评级含3个子级的提升，提升依据是我们认为必要时该行获得中国政府支持的可能性极高。这反映出该行是中国国内系统重要性银行之一，并且国有独资公司中国中信集团有限公司截至2026年6月30日持有该行65.79%的股份，若该行承压则可能带来金融稳定性风险。

该行计入政府支持之前的长期交易对手风险评级和交易对手风险评估较调整后 BCA高出一个子级，反映了我们认为在没有政府支持的情况下，该行对其交易对手债务的违约几率低于高级无抵押债务和存款。交易对手风险评级和交易对手风险评估也因政府支持得到两个子级的提升。

可引起评级上调或下调的因素

如果中信银行BCA上调，并且我们评估政府提供支持的意愿保持不变，则我们可能会上调该行的存款评级。

如果发生以下情况，该行的BCA可能上调：中国信用环境改善，信贷增长放缓及经济体系杠杆企稳共同支持经济持续增长，我们可能因此上调中国银行体系的宏观因素分数。

若发生以下情况，我们可能会上调该行的BCA：资本实力增强，核心一级资本充足率持续高于10%; 盈利能力显著改善，平均资产收益率持续高于1.0%;在房地产行业和零售贷款承压的情况下，资产质量仍保持稳定;对欠稳定资金的依赖性大幅下降。

如果我们认为中国政府向该行提供支持的意愿减弱，或该行的BCA下调，我们可能会下调其评级。

若发生以下情况，我们可能下调该行的BCA：其资产质量大幅削弱;资本水平下滑，核心一级资本充足率持续低于8.5%;盈利能力相对于同业大幅减弱，或者对欠稳定资金的依赖性显著提高。

中信银行股份有限公司为股份制商业银行，总部位于北京。截至2026年6月底，该行的总资产为人民币10.384万亿元，股东权益为人民币8,908亿元。