惠誉：确认中国太平保险(英国)“A-”保险公司财务实力评级，展望“稳定”

久期财经讯，10月26日，惠誉确认中国太平保险(英国)有限公司(China Taiping Insurance (UK) Company Limited，简称“中国太平保险(英国)”)的保险公司财务实力(IFS)评级为“A-”(强)。展望为稳定。

该评级反映了中国太平保险(英国)由中国太平保险集团有限责任公司(China Taiping Insurance Group Limited，简称“中国太平保险集团”，长期发行人违约评级(IDR)：A-/稳定)全资拥有，且惠誉认为母公司将持续为中国太平保险(英国)提供支持，这使得子公司的独立信用质量“bbb-”获得了三个子级的上调。独立信用质量反映了中国太平保险(英国)在英国保险市场中较弱的公司状况及疲弱的财务表现，但被强劲的资本水平部分抵消。

关键评级驱动因素

对中国母公司的“极高重要性”：根据惠誉的集团评级方法，中国太平保险(英国)对中国国有保险集团中国太平保险集团的战略具有“极高重要性”。中国太平保险集团通过中国太平保险控股有限公司(China Taiping Insurance Holdings Company Limited，简称“中国太平”，00966.HK，IDR：A-/稳定;核心运营子公司太平人寿保险有限公司的IFS：A/稳定)间接持有中国太平保险(英国)。中国太平保险(英国)是中国太平保险集团国际化战略的一部分，而英国是一个重要市场。中国太平保险集团有通过资本注入为中国太平保险(英国)提供资本支持的记录，并已承诺提供资本支持。母公司还为子公司提供IT和人力资源支持。

疲弱的公司状况：惠誉对中国太平保险(英国)业务状况的评估基于其较小的运营规模及有限的竞争地位。该保险公司2025年的毛保费基本稳定在4200万英镑(2024年末：4400万英镑)，这反映了其业务重组，包括终止无盈利的业务线以及2022年后退出航空前端业务。惠誉评估中国太平保险(英国)的独立信用质量低于隐含的IFS评级“bbb+”，原因是其公司状况对IFS评级的影响大于权重所暗示的程度。

疲弱的财务表现：中国太平保险(英国)的财务表现疲弱，反映出其赔付率波动较大，且费用相对于保费规模较高。2025年，公司报告承保亏损扩大至360万英镑(2024年：亏损180万英镑)，原因是理赔成本上升以及再保险的不利变动，尤其是在信用和保证业务领域。其费用率(包括佣金)仍然高企，且高于市场平均水平。投资回报下降以及与遗留保证书业务相关的持续法律费用也拖累了业绩，2025年底净资产回报率为-16.3%(2024年末：-10.6%)。

惠誉预计，旨在降低净收入波动并改善承保表现的纠正措施将支持财务业绩逐步改善。然而，承保表现及公司实现既定目标的能力仍存在不确定性。

强劲的资本水平：惠誉评估中国太平保险(英国)的资本实力为强劲。2025年末，偿付能力II(Solvency II, S2)比率保持在221%(2024年末：171%)，远高于公司150%的最低目标。该评估还反映了中国太平保险(英国)自2020年末以来一直保持的“极强”Prism全球模型得分，这得益于高质量的可用资本。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-惠誉对中国太平保险(英国)对中国太平保险集团战略重要性的评估发生不利变化，这可能源于未能将中国太平保险(英国)的偿付能力II覆盖率维持在150%以上;

-综合成本率持续恶化至120%以上，导致中国太平保险(英国)的独立信用质量被下调;

-中国太平保险集团的评级被下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

-中国太平保险(英国)成为中国太平保险集团的“核心”子公司，但中期内不太可能发生。