穆迪：首予中意财险“A3”保险财务实力评级，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”

穆迪评级 (穆迪) 已向中意财产保险有限公司 (中意财险) 授予首次 A3 的保险财务实力评级，展望为稳定。

评级理据

中意财险 A3 的保险财务实力评级反映了其唯一股东忠利保险有限公司 (忠利，A1/稳定) 对其强劲的财务和运营支持，这主要考虑到该公司与忠利的紧密整合且共享品牌。上述评级也反映了该公司资产风险极低而流动性较高的投资组合、稳健的资本状况和审慎的准备金计提做法。该公司偏小的规模和相对较弱的盈利能力在一定程度上抵消了上述信用优势。

中意财险是中国一家小型财险公司，在中国国内 7 个省市开展业务。该公司的产品结构相对多元化，在 2025 年其车险业务占其总保费的 34% ，其次是企财险 (20%) 、责任险 (17%)、意外与健康险 (8%) 和货运险 (6%)。其产品风险适中，准备金风险有限，主要因为其大部分业务为短尾业务。

该公司的资产质量良好，这得益于其保守的投资组合，截至 2025 年底，存款和固定收益类资产占比超过 80% 。同时其高风险资产 (主要为股票及股票型基金) 相对于股东权益的比例较低，2025 年底为 27%。

中意财险维持稳健的资本水平，截至 2026 年 6 月底其综合偿付能力充足率为 227%，远高于 100%的最低监管要求。中意财险拥有规模较大的企业类保险业务，使其面临包括自然灾害等低频高损事件带来的潜在赔付波动风险。该公司全面的再保险安排缓解了上述风险。此外我们预计必要时中意财险将受益于母公司强劲的资本支持，2025 年其获母公司注资人民币 3.92 亿元即体现了这一点。

但鉴于中国财险市场竞争激烈，中意财险的市场地位将维持在较为有限的水平。尽管过去几年该公司整体实现了净利润，但其承保盈利能力相对较弱，综合成本率高于 100%。随着费用管控趋严以及产品组合的优化，我们预计其承保盈利能力和整体盈利能力将温和改善。

中意财险的评级在其 baa2 的个体信用状况基础上获得了两个子级的提升，反映了该公司由忠利全资所有且与之高度一体化，并且在需要时母公司将向其提供潜在支持。

稳定展望反映了我们预计在未来 12-18 个月中意财险将维持有限的市场地位、良好的资产质量和稳健的资本状况。我们同时预计该公司将继续获得母公司的支持。

根据我们的环境、社会和治理 (ESG) 评估框架，我们认为治理因素是此次评级行动的关键评级驱动因素之一。中意财险面临的治理风险较低。得益于来自忠利的监督，该公司有完善的企业治理结构、风险管理流程和内部控制。其管理团队也有实现业务和财务目标的良好记录。

可引起评级上调或下调的因素

若满足以下条件，我们可能会上调中意财险的评级：(1) 承保盈利能力改善，综合成本率持续低于 100%;(2) 市场地位显著改善，同时资本状况保持稳健;以及 (3) 忠利的信用质量改善，体现为其信用评级上调，同时我们评估其对中意财险的支持程度保持不变。

如果发生以下情况，我们可能会下调中意财险的评级：(1) 承保盈利能力持续显著恶化;(2) 资本充足率显著恶化，综合偿付能力充足率持续低于 150%，或 (3) 我们评估有迹象表明来自忠利的支持减弱，或忠利的信用状况显著转弱。

中意财产保险有限公司是忠利集团在中国的全资子公司。公司提供车险，责任险和财产险等一系列财产及意外保险产品。截至 2025 年底，中意财险的总资产及股东权益总额分别为人民币 48 亿元和人民币 14 亿元。