惠誉：予信达香港“A”长期本外币发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，12月16日，惠誉评级将中国信达 (香港) 控股有限公司(China Cinda (HK) Holdings Company Limited，简称“信达香港”)的长期外币和本币发行人违约评级（IDR）定为“A”，展望“稳定”。

信达香港是中国信达资产管理股份有限公司(China Cinda Asset Management Co., Ltd.，简称“中国信达”，A，稳定)的全资子公司。该公司是其母公司的主要海外融资和运营部门，持有集团在南洋商业银行有限公司(Nanyang Commercial Bank, Limited，简称“南洋商业银行”)的投资股份，并为集团的跨境项目提供便利。信达香港的收入主要来自净利息收入、服务费和投资回报。

中国信达是国务院批准设立的四大资产管理公司之一，旨在维护中国经济金融稳定。中国信达自1999年成立以来，一直协助有关部门清理中国各大银行的不良资产，对陷入困境的金融机构、证券公司、保险公司以及许多国有实体进行重组和管理。从2018年起，该公司将更多资源投入不良资产管理业务。

关键评级驱动因素

母子公司联系：信达香港的整个董事会和高级管理层由中国信达任命，其业务活动在母公司的指导下进行。发行人的财务状况也与其母公司的财务状况进行并表。

对母公司的贡献重大：信达香港占中国信达并表净利润的10%-17%，约占2016-2018年母公司并表总资产的三分之一。不过，惠誉认为信达香港的信贷质量不如其母公司，因为信达香港的业务旨在为集团提供资金，而南洋商业银行的股份是代表集团投资持有的。

联系非常紧密：信达香港得到其母公司的大力支持。截至2018年底，中国信达为信达香港约80%的债务提供增信服务，如维好协议，表明两者之间有着牢固的法律关系。此外，信达香港的债务期限超过10年，其中包含机制为：如果信达香港的债券违约，可能会触发中国信达违约。惠誉评估信达香港与其母公司的运营和战略关系为非常紧密，因为信达香港是母公司的主要离岸融资和运营部门，支持集团的离岸业务需求，并代表集团持有南洋商业银行。

与母公司的评级一致：惠誉认为，鉴于信达香港作为集团关键的海外运营和投资控股平台的作用，以及稳固的法律、运营和战略联系，信达香港与中国信达之间的整体联系非常紧密。此外，信达香港部分债券的交叉违约触发将使发行人的重大财务困境与其母公司联系起来。

评级敏感性

与母公司的联系：信达香港与其母公司在法律、战略和运营方面的联系显著减弱，或母公司股权被稀释，可能导致信达香港与其母公司之间的评级差距扩大。

对中国信达的任何评级行为都会导致信达香港的评级发生变化，因为信达香港的评级与母公司的评级一致。