逾三分之一债务今年到期，万达集团何去何从？

久期财经讯，3月4日，万达集团今年到期债券规模高达约418亿元人民币（折合约60亿美元）。据数据显示，这几乎占到了其未偿债券总额的36%，是在中国排名前25家大公司中到期债券占总额比例最高的公司。

与此同时，今年突发公共卫生事件导致消费者暂停外出活动，从而冲击该集团的核心业务。为遵守国家防疫措施，该公司已关闭旗下商场、主题公园和电影院，并对商家提供部分免租或租金延付。

万达是中国几家收购性非国有集团之一。该集团曾大肆收购好莱坞工作室、酒店、位于曼哈顿的大厦和欧洲足球俱乐部的各项资产，在过去几年里该集团削减了持股数量。

安德思资产管理总经理Brock Silvers 表示，“在公共卫生事件摧毁该公司的核心市场之前，其2020年展望并不可观，几乎可以肯定该公司在这一年下来需要再融资。”

Silvers补充称，虽然这可能会在集团内部引起一些骚动，但王健林可能选择通过再融资来避免任何潜在危机。对万达集团来说，形势迫在眉睫。

大连万达商业管理集团股份有限公司(简称“万达商业”)提供的数据显示，截至9月30日，该公司负债总额为3332亿元人民币，是其流动资产的两倍多。惠誉表示，该公司在2019年上半年在整个集团EBITDA中占比约80%。去年前9个月，商场运营商的收入下降了32%，而净收入下降了26%。

万达文化在集团EBITDA中贡献了20%，该公司经营着万达集团的体育和娱乐资产。

万达集团子公司发行的8只债券将于今年到期。其中大部分是由万达商业发行的。万达文化发行的18亿元人民币债券也将于3月份到期。

数据来源：久期财经

大肆举债收购

与海航集团和安邦保险集团相似，在2012年至2016年间，万达集团开始疯狂举债收购西班牙马德里竞技足球俱乐部、贝弗利山庄房产、美国戏剧连锁公司AMC娱乐控股有限公司(AMC Entertainment Holdings, Inc.，AMC.US)和Hollywood studio Legendary Entertainment LLC的股权。随着政策规定变动，万达集团最终卖掉了部分资产，包括其在伦敦和澳大利亚的房地产项目。

万达集团旗下的万达体育在上月表示，正在就出售铁人三项(Ironman triathlon)业务的可能性进行初步讨论。万达集团在2015年以6.5亿美元收购了这家企业。

申万宏源研究本月早些时候公布的一份报告显示，免租估计让万达商业损失30亿元人民币，相当于其2018年全年租金收入的10%左右和该年份总收入的3%。

该机构分析师孟祥娟在报告中写道：“如果公共卫生事件进一步蔓延，可能会影响商业租赁续租和租金水平。”这将对像万达商业这样大部分收入依赖租金的公司产生更大的影响。

现金充足

惠誉企业评级总监Chloe He表示，截至9月30日，万达商业的现金为600亿元人民币，足以在最坏情况下偿还短期债务，但该公司有能力获得再融资。He续称，该公司可以发行新债券，为旧债券进行再融资。该公司还可以通过IPO或出售一揽子资产来寻求资金，同时收取管理这些房地产的费用。

穆迪的财务高级副总裁Kaven Tsang表示，万达地产环球有限公司发行的3亿美元离岸美元债券已于二月到期，由万达地产海外有限公司在十一月和一月发行的另外两笔离岸票据覆盖，两笔债券共计8亿美元。

惠誉分析师表示：“金融机构获鼓励对各类企业提供支持，特别是那些在此期间受到严重影响的公司。”“影响肯定是负面的，但我相信万达集团有足够的融资渠道来打破困境。”

值得注意的是，该集团1月份发行的美元票据颇受资金追捧，发行的4亿美元票据吸引了认购总额超过20亿美元。部分由于投资者对债券的需求高企同时借贷成本降低，尽管市场担忧与日俱增，但交易仍如火如荼。中国企业今年迄今已发行了543亿美元债券，打破历史记录。