海通：上周美债齐跌，中资美元债收益率上行

本文来自微信公众号“珮珊债券研究”，作者：海通证券姜珮珊、方欣来、孙丽萍。原标题《美债齐跌，中资美元债收益率上行——海通固收海外债周报(姜珮珊、孙丽萍、方欣来)》。

投资要点：

美国经济稳中改善，通胀仍处高位。美国第三季度实际GDP终值环比超预期升2.3%;第三季度实际个人消费支出终值环比升2%，好于预期。11月个人支出环比升0.6%，耐用品订单环比超预期升2.5%。12月大企业联合会消费者信心指数115.8，12月密歇根大学消费者信心指数终值70.6，均超市场预期;至12月18日当周初请失业金人数20.5万人，符合预期。美国第三季度核心PCE物价指数终值环比升4.6%;11月核心PCE物价指数同比升4.7%，刷新1989年以来新高。

美国。主权债：美债齐跌。上周，美债熊陡行情，10Y美债利率上行6BP至1.5%，其余期限美债也整体上行5bp~7bp;此外，10Y-2Y美债期限利差缩窄1bp至79bp。信用债：投资级债券指数下跌，高收益债指数上涨。

欧洲。主权债：英法债市下跌，长短端利率均上行，德国债市分化，短端利率下行，长端利率上行。信用债：投资级债券指数与高收益债指数均下跌。

亚洲。主权债：日本、韩国、新加坡债市均下跌，长短端利率均上行。信用债：(除日本)投资级指数和非投资级指数均下跌，日本公司债指数上涨。

新兴市场。主权债分化：印尼债市上涨，长短端利率均下行;南非、巴西债市分化，短债跌而长债涨;俄罗斯短债上涨，长债持平;印度、土耳其债市下跌，长短端利率均上行;墨西哥短债下跌;巴基斯坦长债下跌。信用债：投资级非主权债指数和高收益债指数均下跌。

中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级收益率平均上行。投资级中资美元债收益率平均上行4.6BP，投机级中资美元债收益率平均上行18.9BP。

1.主权债和信用债市场周度观察

2.各市场经济数据周度观察

3.中资美元债周度观察

3.1中资美元债：投资级收益率和投机级收益率均上行

上周投资级中资美元债收益率上行。根据我们的样本库，12月23日投资级中资美元债(非金融债)收益率与12月17日相比上行。具体来看，投资级中资美元债收益率平均上行4.6BP，其中3年期及以下债券收益率平均上行2.6BP，3-5年期债券收益率平均上行5.3BP，7年期及以上期限的债券收益率平均上行8.1BP。

上周投机级中资美元债收益率平均上行18.9BP。具体来看，投机级中资美元债发行人的平均收益率上行。收益率上行幅度最大的发行人为景程有限公司，收益率下行幅度最大的发行人为花样年控股。

3.2新兴市场美元债发行情况