惠誉：预计美联储2022年将加息两次，2023年将加息四次

久期财经讯，1月11日，惠誉在一篇最新的报告中预计，美联储将在2022年加息两次，2023年加息四次，到2023年底，联邦基金利率(上限)将从目前的0.25%升至1.75%。惠誉最新的美国利率预测反映了美联储在2021年12月14日至15日的政策会议上提出的重大转向，在会议纪要中凸显了通胀的影响。

之前的预测(2022年单次加息25个基点，2023年两次加息)将使利率上限在2023年底提高到1%。这些预测发表在惠誉2021年12月7日的《全球经济展望》中，早于美联储会议。美联储在会议上暗示，净资产的购买可能会在2022年3月停止，并明显改变了其对通胀的措辞。

最重要的是，美联储声称通胀超过2%已经“有一段时间了”，这表明最近的通胀已经超过了美联储在2020年年中宣布的灵活平均通胀目标(FAIT)策略。FAIT没有正式定义通货膨胀率应该平均为2%的时期。

会议纪要显示，大多数联邦公开市场委员会(FOMC)参与者认为，就业最大化的条件——根据早先的前瞻性指引设定的加息和价格稳定的标准——可能会相对较快地实现。此外，美联储现在正将通胀描述为对经济持续复苏的潜在威胁，并强调有必要锚定预期，以避免日后出现剧烈的政策收缩。

惠誉之前对美国政策利率预测已经与2022年一致，因为2022年是美联储将重点转向对抗通胀风险的一年。高于预期的通胀数据和不断上升的工资增长和服务通胀(包括租金通胀)引发了美联储的担忧，即通胀正在扩大，超出了与疫情相关的商品价格冲击，这可能需要更早或更快加息。

与此同时，持续的劳动力短缺放大了工资进一步增长的风险。最近的数据显示，2021年12月，美国就业率保持在61.9%不变，而失业率已降至3.9%。

惠誉认为今年的加息将在美联储6月和9月的议息会议上进行。奥密克戎变体可能会在3月份的会议之前推迟实现最大就业。惠誉的计算表明，目前美国就业人数仍比这一水平低约200万。

此外，停止净资产购买和提高联邦利率之间的间隔将比2014-2015年短得多，但惠誉认为美联储仍致力于对其政策紧缩措施进行可预测的排序，并希望监测资产购买逐步取消后的金融市场反应。12月份的“点阵图”显示，FOMC成员对今年三次加息的预期中值，但并不构成正式的前瞻性指引。从2021年9月FOMC会议上50比50的分歧，转向2022年对加息必要性达成一致将会是更重要的举措。

惠誉并未改变12月《全球经济展望》中对美国或全球GDP的预测。惠誉认为，私营部门已对美国借贷成本上升做好了充分的准备，但最新的预测强化了美国国债收益率上升以及美元兑欧元和人民币走强的前景。尽管最近几周上涨，通胀挂钩债券的实际收益率仍处于历史低位。惠誉认为，全面正常化可能导致美国名义利率在中长期内升至约3%，从而推高全球利率。

惠誉将于1月12日至20日发布2022年信贷展望系列，美国经济前景是讨论的关键议题之一。