惠誉：授予中国银行匈牙利分行及约翰内斯堡分行发行的高级无抵押绿色债券"A"最终等级

久期财经讯，2月10日，惠誉已授予中国银行股份有限公司(中行，A/稳定/bbb)由其匈牙利分行及约翰内斯堡分行发行的高级无抵押绿色债券"A"最终等级——该等债券在中行400亿美元中期票据(中票)计划下发行。

评级票据包括：

- 中国银行匈牙利分行发行3亿美元、息票率为1.625%、2024年到期的票据; 和

- 中国银行约翰内斯堡分行发行3亿美元、息票率为1.875%、2025年到期的票据。

两家分行的票据将作为绿色债券发行，发行净收益将用于为符合《中国银行可持续发展类债券管理声明》规定的绿色项目提供融资和/或再融资。根据债券条款和条件，未遵守绿色债券的相关政策和要求将不会构成违约事件。

两家分行发行的票据将在香港证券交易所交易，基于惠誉收到的最终文件与已获得信息的一致程度，债券的最终评级与2022年2月8日的预期评级一致。

关键评级驱动因素

中行匈牙利分行及约翰内斯堡分行与中行隶属同一法人实体。因此，拟发行债券将构成中行的直接、无条件、无抵押、非次级债务，且其评级与中行的长期发行人违约评级一致。中行的发行人违约评级是基于惠誉预计，该行在承压时获得中国政府(A+/稳定)支持的可能性很高。

惠誉授予中行约翰内斯堡分行发行债券"A"的最终评级高于南非"BB"的国家评级上限，这是因为惠誉预期中行总部在必要时将为约翰内斯堡分行提供全力支持。

中行于2021年4月更新了中票计划，并将以下条款删除：规模超过2,500万美元的任何债券发生违约 ，将触发中行在中票计划下发行的其他批次债券的加速偿付条款。不过惠誉认为，作为一家国有银行，中行放任其约翰内斯堡分行发行债券违约的可能性很小——即使在该分行面临南非政府实施的资金转移及汇兑限制的情况下亦是如此，因为这将严重损害中行的声誉。

惠誉预计拟发行债券的目标投资者群体通常位于南非以外地区，且惠誉未发现在该等债券的偿付方式方面存在任何实质性的限制规定。

惠誉预计，若约翰内斯堡分行自身无法履行偿债义务，中行将利用其全球分行网络范围内的资源履行该义务。此外，中行在南非以外地区的庞大资源使该行履行偿债义务的能力与意愿相一致。鉴于以上因素，惠誉认为，南非"BB"的国家评级上限(反映了该国的资金转移及汇兑风险)不构成中行约翰内斯堡分行发行债券的评级制约因素。

匈牙利(BBB/稳定)的国家评级上限"A"与拟发行债券的评级一致，不构成中行匈牙利分行发行债券的评级制约因素。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

若惠誉下调中行的发行人违约评级，亦将下调拟发行债券的预期评级。关于中行长期发行人违约评级敏感性因素的详情，请参阅惠誉发布于2021年11月26日的评级行动评论文章《惠誉确认中行的长期发行人违约评级为"A";展望稳定》。

若惠誉认为，在资金转移及汇兑受到限制的情况下，中行利用其全球网点范围内的资源来履行对债券持有人的义务的意愿及/或内在能力有所减弱，则亦可能下调拟由中行约翰内斯堡分行发行债券的评级。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

若惠誉上调中行的长期发行人违约评级，亦将上调拟发行债券的预期评级。