标普：确认东方资产“BBB”长期发行人信用评级，展望“稳定”

久期财经讯，9月26日，标普已确认中国东方资产管理股份有限公司(China Orient Asset Management Co., Ltd.,简称“东方资产”)“BBB”长期发行人信用评级和“A-2”短期发行人信用评级。长期发行人信用评级展望稳定。

东方资产面临越来越大的拨备压力，主要是因为其重组的不良资产(RDA)，以及其核心不良资产管理(DAM)业务的部分信贷类敞口。这可能会在未来两年减少该公司的资本缓冲。

标普将东方资产的核心非银行金融机构(NBFI)部门的资本和收益评估从适度调整为受限。这使得标普对其独立信用状况(SACP)的评估从“bb”下调至“bb-”。

标普将东方资产不良资产管理业务统归为NBFI部门。

在标普看来，增量拨备和资产费用可能会继续给东方资产的财务状况带来压力。

该公司的问题资产(阶段二和阶段三资产)在过去12个月中作为RDA账簿的一部分大幅增加。其RDA账簿中阶段二和阶段三资产的拨备覆盖率已降至较低水平。这反映了东方资产问题资产不断累积。

东方资产部分风险敞口的质量可能会恶化，并可能需要额外的拨备。标普还考虑了中国房地产行业的持续压力。与同业公司一样，该公司在这一领域仍有较大敞口。

如果该公司大幅降低其阶段二和阶段三资产比率，并从当前的低水平增强其拨备覆盖率，东方资产的财务杠杆(债务与调整后总股本的比率)可能会超过或非常接近6.5倍，为标普受限资本和收益评估的阈值。考虑到其有限的盈利能力，拨备压力可能会持续几年。

由于市场波动，东方资产其他金融投资的公允价值出现不利变化，也可能影响公司的收益和内部资本产生。过去几年里，某些不良资产管理业务相关投资的公允价值波动影响了资产管理公司的业绩。

在标普看来，东方资产也不能幸免于整个行业的压力。该公司报告称，2023年前六个月的综合平均资产回报率为0.22%，而2022年同期为0.2%。

在标普看来，东方资产在艰难的经营环境中需要时间来实现收益回升。标普预计中国的经济复苏将在一定程度上缓解公司压力。

东方资产的核心不良资产管理业务将推动未来两年的集团信用状况(GCP)。这反映了该公司按照政策导向转向其核心业务。标普下调对其核心NBFI部门的SACP评估,与公司SACP保持一致。

如果集团面临财务困境，中国中央政府将提供足够和及时的特别支持，东方资产的GCP受到此因素支撑。

标普继续将中国东方资产管理(国际)控股有限公司(China Orient Asset Management (International) Holding Limited，简称“东方资产(国际)”)视为东方资产的核心子公司。因此，东方资产(国际)的评级与母公司东方资产的评级同步变动。

东方资产

稳定展望反映了标普的观点，即该公司将在未来12-24个月内保留其极为重要的角色，并与中国政府保持紧密联系。

标普还预计，在此期间，该公司将保持其市场地位和独立信誉。

下调评级

如果NBFI部门的独立信用恶化，标普可能下调东方资产的评级。如果该部门的风险状况显著恶化，以至于其核心不良资产管理业务的亏损高于标普的预期，就可能发生这种情况。

长期看，如果标普认为该公司对中央政府的重要性或与中央政府的关联性下降，标普可能下调评级。

上调评级

如果独立信用状况有所改善，标普可能上调东方资产的评级。这可能在以下情况下发生：(1)NBFI部门的风险状况有所改善，例如通过大幅减少其阶段二和阶段三资产，且其杠杆率保持在6.5倍以下的同时提高拨备覆盖率;以及(2)其子公司大连银行股份有限公司(Bank of Dalian Co. Ltd.)的信用状况大幅提升。

东方资产(国际)

稳定展望反映了标普的观点，即该公司在未来24个月内仍将是东方资产的核心子公司。对东方资产(国际)的评级和展望将与东方资产的评级和展望同步。

下调评级

如果该公司偏离其核心不良资产管理业务，或如果其盈利能力长期疲软，与集团的预期不符，标普可能重新评估东方资产(国际)的核心子公司集团地位，并下调其评级。

上调评级

如果标普上调东方资产评级，标普则同步上调东方资产(国际)评级。