中诚信亚太：授予湖北联投集团拟发行美元可持续债券“Ag+”高级无抵押债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

2月10日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予湖北省联合发展投资集团有限公司(“湖北联发投”或“公司”)(Ag+/稳定)拟发行美元可持续债券的高级无抵押债务评级为Ag+。

该债券将构成公司的直接、无条件、非次级和无抵押债务，在任何时候都应与公司所有其他当前和未来的无抵押和非次级债务享有同等地位。公司拟根据可持续融资框架将所得款项总额用于现有境外债务的再融资。

公司概况

湖北联发投成立于2008年，前身为湖北联合发展投资有限公司，是湖北省重要的地方基础设施投融资公司。公司是服务于湖北省特别是武汉城市圈科技园、工业园和功能园区全生命周期的综合运营商。公司还从事工程建设、产业供应链服务、产业金融及其他业务。截至 2024 年 3 月 31 日，公司控股股东为湖北省联合投资集团有限公司(“湖北联投”)，直接持有公司 59.5%的股份，公司最终由湖北省国有资产监督管理委员会(“湖北省国资委”)控制。

评级因素

湖北联发投的高级无抵押债务评级与其长期信用评级一致。鉴于公司在湖北省工业发展中发挥的关键作用，我们认为政府支持将流向公司，从而缓解结构性从属关系可能导致的预期损失差异。

湖北联发投的长期信用评级为Ag+，反映了湖北省政府(1)卓越的支持能力，以及(2)根据我们对公司特征的评估，其提供支持的意愿高。

我们对湖北省政府支持能力的评估反映了其在中国经济和政治方面的重要性，以及其经济的稳定增长。

我们对当地政府支持意愿的评估基于以下因素包括(1)作为负责湖北省新城镇全生命周期开发的唯一省级平台的领先地位;(2)公共政策业务的高可持续性，拥有大量优质资源，如股权和土地资产;以及(3)获得政府支持的良好记录。然而，该评级关注到以下因素包括(1)商业活动风险较高，资本支出较大;(2)大量投资需求导致债务负担加重;以及(3)资产流动性一般。

评级展望

我们对湖北联发投的评级展望为稳定，反映了我们预期当地政府提供支持的能力将保持稳定，该公司将在湖北省的城市发展和运营中保持领先地位。

可能触发评级上调因素

潜在的评级上调因素包括(1)当地政府提供支持的能力增强;和(2)该公司的特征发生变化，从而增强了地方政府的支持意愿，如高风险商业活动敞口降低、债务管理增强、资产流动性提高。

可能触发评级下调因素

潜在的评级下调因素包括(1)当地政府提供支持的能力减弱;或者(2)该公司的特征发生变化，导致当地政府提供支持的意愿减弱，包括地区重要性下降和融资能力减弱。