中资离岸债周报 | 上周疲软非农点燃降息预期，旭辉旗下6只境内债通过债务重组方案
久期财经讯，9月8日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨1.01，投机级0.37;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.11%，投机级下跌0.13%。
国内宏观数据方面，中国人民银行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)。
中国证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定(征求意见稿)》公开征求意见。《规定》共六章28条，主要内容如下：一是合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本。二是优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产。三是鼓励长期持有，明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金，不再计提销售服务费。四是坚持权益类基金发展导向，设置差异化的尾随佣金支付比例上限。五是强化基金销售费用规范，统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等问题。六是建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效、便捷、安全服务。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模回落;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及高收益债券指数均小幅上行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，据报道，OPEC+同意自下月起进一步增产13.7万桶/日，国际油价上周下跌，消息公布后反弹，中资美元债石油及化工相关债券小幅上涨;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，中资美元房地产高收益债券指数小幅上行。新城、万达、龙湖相关美元债持续上行;复星国际对美元债发起现金回购要约并同步发行新债券，复星高科拟发行首只玉兰债券，相关美元债小幅震荡。
公司公告及新闻方面，旭辉集团旗下6只境内债通过债务重组方案;佳兆业集团(01638.HK)多项重组生效条件已获达成，包括佳兆业计划生效日期及瑞景计划生效日期的落实;花样年控股(01777.HK)发布公告，截至2025年9月3日，持有本公司现有票据78.43%的持有人已加入重组支持协议;复星国际(00656.HK)子公司对FOSUNI 5 05/18/26发起现金回购要约;中骏集团控股(01966.HK)宣布延长提前同意费截止日期至2025年10月16日;新世界发展(00017.HK)发布澄清公告，正就一项由德意志银行牵头的贷款融资安排进行磋商外，公司并未收到传言中所指的任何注资方案;弘阳地产(01996.HK)将提早重组支持协议费用期限由进一步延长至2025年9月19日;万国数据旗下数据中心营运商DayOne Data Centers正考虑在C轮融资中筹集至少10亿美元。
海外宏观新闻方面，日本首相石破茂宣布辞职，市场预期上述消息可能引发日本国债出现抛售压力，日央行或推迟加息。日本国债收益率若再次大幅上升，债务危机可能会蔓延至欧洲和美国债市。
海外宏观数据方面，美国劳工统计局周五发布的报告显示，8月份非农就业人数增加了2.2万人，经济学家此前预期为增加7.5万人。修正数据显示，6月份就业人数有所减少，这是自2020年以来首次出现就业人数下降的情况。失业率则上升至4.3%。市场对美联储降息预期极速升温，此外本周将公布的美国8月CPI、PPI将成为焦点。
利率互换交易显示，交易员预计美联储在9月17日会议上降息25个基点的可能性为98%。预计未来12个月美联储将总共降息142个基点。
截至发稿，美国二年期国债收益率为3.51%，美国十年期国债收益率为4.10%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周8家公司共发行11只离岸债，规模折合约为27亿美元。其中，受建设银行伦敦分行发行3只ESG债券推动，上周金融板块规模达到约23亿美元;城投板块规模约为2.96亿美元;产业板块和地产板块均只有1家港企发行新债券，港华智慧能源发行2.5亿人民币离岸债，息票率2.3%;恒基地产发行2.9亿港元高级债券，息票率3.5%。
建设银行伦敦分行发行3只绿色债券，分别以美元和离岸人民币计价。其中，2只美元浮息债券均锚定SOFR，最终定价分别为SOFR+58bps和SOFR+50bps;20亿人民币债券票面利率为1.89%。
常州新运城发集团2025年度首次发行境外债，规模8500万欧元，最终定价分别为2.6%和3.8%，期限均为3年。本次境外债发行采取“银行备证+公司信用”双架构发行模式，创下近三年全国地方国企欧元债最低票面利率记录。
评级变动
上周共有2家企业评级发生变动。
标普首次授予建信航运航空金融租赁“A”长期发行人信用评级，展望“稳定”。截至2024年底，飞机和船舶租赁业务占建设银行集团租赁资产总额逾50%，其中约70%来自建信航运航空金融租赁记录的离岸业务。近年来，飞机和船舶租赁业务的需求强度与利润率均优于国内设备租赁及集团贷款业务。建信航运航空金融租赁2023年平均资产回报率达1.68%，2024年为1.45%，远高于银行集团0.85%的水平。此外，标普预计建设银行及母公司建信金融租赁将长期持续支持建信航运航空金融租赁。
债券要约
复星国际子公司发布公告，对FOSUNI 5 05/18/26发起现金回购要约。每1000美元票据本金购买价格为1000美元，将于9月10日届满。同时，该公司将同步发行新票据。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(13052.3万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(2298.7万美元)，奇富科技QIFTEC 0.5 04/01/30(965万美元);
金融板块方面，友邦保险AIA 5.625 10/25/27(157.5万美元)，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(132.6万美元)，建设银行CCB 2.85 01/21/32(100万美元)，中信证券国际CSILTD Float 10/22/27(100万美元);
产业板块方面，永利澳门WYNMAC 6.75 02/15/34(1424.7万美元)，微博WB 3.375 07/08/30(1155万美元)，阿里巴巴BABA 3.25 02/09/61(740万美元);
地产板块方面，香港置地HKLSP 2.875 05/27/30(470万美元)，华润置地CRHZCH 4.125 02/26/29(400万美元)，新世界发展NWDEVL 4.75 01/23/27和NWDEVL 8.625 02/08/28(400万美元和200万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
旭辉集团发布公告，“H21旭辉3”等6只债券持有人会议通过债务重组方案，已于9月8日开市起复牌。此外，公司称已收到出售“H21旭辉3”部分增信项目所得约225万元，将用于偿付本期本息。
佳兆业集团(01638.HK)发布公告，于本公告日期，多项重组生效条件已获达成，包括佳兆业计划生效日期及瑞景计划生效日期的落实。为完成重组作好准备，公司依据债权人小组工作费用函件配发并发行了21亿股债权人小组工作费用股份。公司正努力达成其余重组条件。重组生效日期预计为2025年九月底前，惟须待计划生效的条件获达成或豁免后方可作实。
中骏集团控股(01966.HK)发布公告，由于若干计划债权人需要额外时间完成彼等加入重组支持协议的内部程序，故本公司特此宣布延长提前同意费截止日期至2025年10月16日;及延长基本同意费截止日期至2025年10月23日。
花样年控股(01777.HK)发布公告，本公司欣然宣布，截至2025年9月3日，持有本公司现有票据78.43%的持有人已加入重组支持协议。提前同意费截止时间已延长至2025年9月23日，且一般同意费截止时间已延长至2025年10月10日。
弘阳地产(01996.HK)发布公告，由于若干债权人需要额外时间完成彼等加入重组支持协议的内部程序，故本公司谨此宣布，本公司已行使其酌情权将提早重组支持协议费用期限由进一步延长至2025年9月19日及将基础重组支持协议费用期限延长至2025年10月3日。
据媒体报道，中国恒大(03333.HK)清盘人已要求香港特区高等法院委任接管人，以查明并保全该公司创始人许家印的资产。许家印没有出席周二的聆讯，清盘人正寻求向包括许家印在内的多名被告追讨60亿美元的股息和酬金。
天誉置业(00059.HK)发布公告，于2025年8月29日，本公司接获联交所函件，当中载列有关恢复本公司股份于联交所买卖的额外复牌指引。此外，公司股份继续停牌。
佳源创盛发布公告，截止2025年8月28日，本公司新增一家子公司——宁波市慈溪硕源房地产开发有限公司进入破产清算程序。
复星国际(00656.HK)子公司发布公告，对FOSUNI 5 05/18/26发起现金回购要约。该要约是公司继续积极管理资产负债表负债和优化债务结构政策的一部分，发行人打算用同期新发行的收益和/或其在集团内的内部资源为回购提供资金。
复星国际(00656.HK)发布公告，公司附属拟出售葡萄牙私人医疗集团Luz Saúde,S.A.40%的股份及表决权，基础代价为欧元3.1亿元。交割后，卖方将持有目标公司59.86%的股份及表决权，而目标公司将仍为公司的附属公司。
据媒体报道，上海复星高科技(集团)有限公司计划最早于本月发行其首只玉兰债券，询价区间6%-6.5%。
阿里巴巴-W(09988.HK)发布公告，公司已启动交换要约，以其本金总额不超过10亿美元于2030年到期的4.875%优先票据，其本金总额不超过11.5亿美元于2035年到期的5.250%优先票据，及其本金总额不超过5亿美元于2054年到期的5.625%优先票据，换取其等额本金金额的未到期的于2030年到期的4.875%优先票据、于2035 年到期的5.250%优先票据及于2054年到期的5.625%优先票据。
中国海外发展(00688.HK)发布公告，公司附属拟收购两家标的公司权益，预计将按有关比例分别出资约人民币73.41亿元及人民币8.12亿元以收购标的权益A及标的权益B。物业发展及投资为本集团的主要业务之一，透过联合竞买方共同参与竞买，本集团得以藉助其他联合竞买方的出资成功竞得挂牌标的，同时分散相关投资风险。
中航产融(600705.SH)子公司发布有关完成赎回AVICCP 2.375 02/09/26)公告。发行人特此宣布，根据提前赎回权行使条款，其已于2025年9月3日完成债券的全额赎回。赎回完成后，该等债券已被注销。
新世界发展(00017.HK)发布公告，本公司获悉部分媒体报导揣测本公司控股股东与其他第三方投资者将进一步向本公司注入资金(传言)。除本公司作为日常融资活动之一部分，正就一项由 Deutsche Bank AG (德意志银行)牵头的贷款融资安排进行磋商外，本公司并未收到传言中所指的任何注资方案。
据媒体报道，郑志刚于今年7月1日正式辞任新世界发展(00017.HK)非执行董事及非执行副主席职务，而6月30日亦辞任新世界控股股东周大福企业董事职位。
据媒体报道，万国数据旗下数据中心营运商DayOne Data Centers正考虑在C轮融资中筹集至少10亿美元，以支持其在国际市场的扩张，并已就此接洽潜在投资者。
