穆迪：授予长和(00001.HK)拟发行美元票据“A2”有支持高级无抵押评级

久期财经讯，9月23日，穆迪授予CK Hutchison International (25) Limited拟发行的美元票据“A2”有支持高级无抵押评级。该票据由长江和记实业有限公司(CK Hutchison Holdings Limited，简称“长和”，00001.HK，A2 稳定)提供不可撤销及无条件的担保。

评级展望为稳定。

长和将债券募集资金用于为其现有债务进行再融资以及用于一般公司用途。

评级理据

穆迪评级副总裁兼高级信用官Stephanie Lau表示：“长和的A2发行人评级主要反映了该公司强大的业务地位、多元化的运营、均衡的业务组合以及极佳的流动性。”

该集团大部分业务在各自市场拥有强大的竞争地位或处于防御性行业，并能产生稳定的现金流。这些优势抵消了该集团中等的杠杆指标、其电信板块中等的市场地位，以及集团潜在收购所带来的事件和运营风险。

穆迪预计，未来12-18个月，公司的调整后运营资金(FFO)/净负债将稳定在26%-27%，而2024年为26%。穆迪预计，由于其电信板块中Three UK不再并表导致收益和现金流减少，但这将被净负债状况的改善所抵消，而净负债状况因Vodafone Three合并交易带来的净收益而得到加强。该比率与公司的A2评级相符。

此次债券发行不会影响公司的信用指标，因为募集资金将主要用于为到期债务进行再融资。

可能导致评级上调或下调的因素

稳定的评级展望反映了穆迪的预期，即在没有任何事件风险的情况下，该集团的财务状况将保持稳定，并将维持极佳的流动性。

如果出现以下情况，穆迪可能会上调评级：(1) 长和主要业务的稳定性和市场地位持续改善;以及(2) 公司的调整后FFO/净负债率升至37%以上，且调整后FFO利息覆盖率超过7.0倍。

另一方面，如果出现以下情况，穆迪可能会下调评级：(1) 长和的关键债务指标减弱，(2) 集团非电信业务的稳定收入受到干扰，(3) 3 Group Europe的改善趋势发生逆转，或(4) 集团进行大型债务融资收购。

表明评级面临下行压力的指标包括长和的(1) 调整后FFO/净负债率降至25%以下，或(2) 调整后FFO利息覆盖率降至5.0倍以下。

长江和记实业有限公司是中国香港特别行政区(Aa3 稳定)最大的综合企业之一，在亚洲和欧洲业务雄厚。其四大核心业务为电信、基础设施、零售和港口。这家在香港交易所上市的公司由李嘉诚家族信托基金、李嘉诚及其子李泽钜约持有30.4%的股份。