穆迪：维持兴业银行(601166.SH)“Baa2”长期本外币存款评级，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

12月17日，穆迪评级 (穆迪) 已维持兴业银行股份有限公司 (兴业银行) Baa2/P-2的长期/ 短期本外币存款评级。我们同时维持该行ba2的基础信用评估 (BCA) 和调整后 BCA、Baa2/P-2的长期/短期本外币交易对手风险评级、Baa2(cr)/P-2(cr) 的长期 /短期交易对手风险评估、(P)Baa2的长期外币高级无抵押中期票据计划评级和 (P)P-2的其他短期外币中期票据计划评级。

同时，我们已维持兴业银行香港分行Baa2/P-2的长期/短期本币和外币交易对手风险评级、Baa2(cr)/P-2(cr)的长期/短期交易对手风险评估、(P)Baa2的长期外币高级无抵押中期票据计划评级和(P)P-2的其他外币短期中期票据计划评级。

评级展望 (如有) 仍为稳定。

评级理据

维持兴业银行的评级及稳定展望反映了我们预计未来12-18个月该行将维持稳定的资产质量、资本状况、盈利能力和流动性，并且同期中国政府 (A1) 支持该行的意愿和能力将保持不变。

兴业银行Baa2的长期存款评级包含了其ba2的BCA和3个子级的提升，提升的依据是我们认为该行在必要时获得中国政府支持的几率极高，并且两者之间的依存度极高。兴业银行ba2的调整后BCA未包含任何关联方支持。

兴业银行ba2的BCA反映了其稳定的资产质量、稳健资本水平、良好的盈利能力、中等但已改善的资金结构，以及充足的流动性资源。

新增不良贷款的形成仍是兴业银行资产质量的风险之一，原因是为国内经济转型提供融资时存在未经周期检验的风险，以及其对房地产行业的敞口。但我们预计未来12-18个月该行资产质量仍将保持稳定，原因是该行已建立了较强的缓冲，加上影子银行业务敞口持续下降。截至2025年9月30日，贷款损失准备金覆盖了该行不良贷款的227.8%。截至2025年9月30日，该行的不良贷款率为1.08%，较年初上升1个基点。

未来12-18个月兴业银行以净利润/有形资产比率衡量的盈利能力可能处于2024年 0.75%的水平左右，高于多数受评同业。截至2025年前9个月，该行披露的净息差同比小幅收窄12个基点至1.72%，原因是资产收益率降幅高于负债成本降幅。未来12-18个月，该行的净息差收窄速度可能会放缓，因为存款利率下调将使整体负债成本保持在较低水平。理财和资本市场相关业务的手续费收入复苏也可支持公司的盈利能力。由于新形成的不良贷款所带来的风险，其信贷成本可能仍将保持在较高水平，但兴业银行的贷款损失准备金缓冲将可缓解盈利能力的波动。

我们预计未来12-18个月兴业银行的资产风险仍处于中等水平。由于分红以及风险加权资产密度上升，该行2025年9月底核心一级资本充足率从2024年底的9.75% 降至9.66%。同期内，其风险加权资产增长6.9%，高于1.6%的总资产增速。

我们预计，未来12-18个月兴业银行的资金结构仍将处于中等水平，在一定程度上依赖欠稳定资金，但充足的流动性可覆盖短期现金流出，从而起到缓解作用。尽管如此，该行近年来加强了零售存款吸储力度，2025年6月底零售存款占存款总额的29%，高于2022年底的23%。我们认为，该行通过清算和结算业务累积负债的的举措有助于缓解其资金风险。此外，该行资产负债表上保持了充足的流动性资产，截至2025年9月30日的流动性覆盖率为106.05%。

兴业银行的评级以中国“中等+”的银行体系宏观因素为基础。兴业银行的调整后BCA未包含任何关联方支持。中国没有运营中的银行处置机制。因此，我们采用基本解困损失方法对其债务证券进行评级。我们对兴业银行存款的初步评级评估和其调整后BCA一致。

兴业银行Baa2的长期存款评级含3个子级的评级提升，反映我们认为必要时该行获得中国政府支持的可能性极高。我们假设兴业银行在必要时获得中国政府支持的可能性极高，考虑因素包括：该行的系统重要性，体现为该行在银行业贷款和存款总额中的市场份额;通过独特的银银合作平台与其他银行的广泛联系;政府持有该行的股权 ;若该行倒闭将对市场造成重大影响。

兴业银行计入政府支持之前的长期交易对手风险评级和交易对手风险评估较调整后BCA高出一个子级，反映了我们认为在没有政府支持的情况下，该行对其交易对手债务的违约几率低于高级无抵押债务和存款。交易对手风险评级和交易对手风险评估也因政府支持得到两个子级的提升。

可引起评级上调或下调的因素

若发生以下情况，我们可能会上调兴业银行的BCA和存款评级：资本实力增强，核心一级资本充足率持续高于10%;盈利能力改善，平均资产收益率持续高于 0.8%;在经济增速放缓和房地产业承压的环境下其资产质量仍保持稳定;对欠稳定资金的依赖度大幅下降。

若中国政府向兴业银行提供支持的意愿减弱，或该行BCA下调，则我们可能会下调其存款评级。

若出现以下情况，我们可能会下调兴业银行的BCA：资产质量恶化，问题贷款比例显著上升或者投资组合出现较大减值;盈利能力下降，平均总资产收益率持续低于0.5%;资本水平下降，核心一级资本充足率持续低于0.5%;对欠稳定资金的依赖度显著增加。

兴业银行股份有限公司总部位于福建省福州市，是中国资产规模第二大的股份制银行。截至2025年9月30日公司的总资产和股东权益分别为人民币 106,733亿元和人民币9,025亿元。