穆迪：维持上海银行(601229.SH)“Baa2”长期本外币发行人评级，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

6月5日，穆迪评级 (穆迪) 已维持上海银行股份有限公司 (上海银行) Baa2/P-2的长期/ 短期本外币存款和发行人评级。此外，我们维持该行ba1的基础信用评估 (BCA) 和调整后BCA、Baa2/P-2的长期/短期本外币交易对手风险评级以及Baa2(cr)/P-2 (cr)的长期/短期交易对手风险评估。

该行的长期存款及发行人评级展望仍为稳定。

评级理据

维持上海银行的评级及稳定展望反映了我们预计未来12-18个月该行将维持稳定 的资产质量、资本状况、盈利能力和流动性，并且同期中国政府 (A1/稳定) 支 持该行的意愿和能力将保持不变。

上海银行ba1的BCA反映了该行经济转型融资未经周期检验的风险、一般的资本水 平、中等的盈利能力，以及中等的资金结构，但强劲的流动性资源及其在中国 经济发达地区的业务重心在一定程度上缓解了这些情况。

我们预计，未来12–18个月上海银行的资产质量将基本保持稳定，支持因素包 括该行已建立的稳健缓冲，以及持续稳步扩大贷款与投资组合的举措。尽管如 此，新增不良贷款的形成仍是上海银行资产质量的风险之一，原因是为经济转 型提供融资时存在未经周期检验的风险。该行稳健的不良贷款覆盖率部分缓解 了上述风险，截至2025年12月31日其贷款损失准备金对不良贷款的覆盖率达 244.9%。截至2025年12月31日，该行的不良贷款率为1.18%，与一年前持平。

由于风险加权资产增速减缓，我们预计未来12-18个月上海银行的资本状况仍将 一般，有形普通股/风险加权资产比率将维持在10.0%-11.0%之间。尽管如此，过 去3年该行披露的核心一级资本充足率处于9.5%- 10.7%的区间，持续高于多数受 评区域性银行。

未来12-18个月上海银行以净利润/有形资产比率衡量的盈利能力可望趋稳在2025 年0.7%的水平左右。利率下行环境下，该行资产收益率将保持在较低水平。由 于存款利率也有所下降，上海银行净息差的收窄可能放缓，这将支持净利息收 入。此类收入占该行总收入的60.9%。

我们预计未来12-18个月上海银行的资金结构仍将中等，但充足的流动性可覆盖 短期现金流出，从而起到缓解作用。截至2025年12月31日，该行的流动性覆盖率 为156.5%。

我们授予上海银行“中等+”的宏观因素，这反映了其对中国的较大敞口。上海 银行不包含关联公司支持的调整后BCA为 ba1，与其BCA一致。上海银行注册地在 中国，而我们认为中国没有运营处置机制 (ORR)。我们采用基本解困损失 (LGF) 分析，在计入政府支持因素之前，该分析得出的长期存款初步评级评估与 上海银行的调整后BCA一致。

我们认为上海银行获得中国政府支持的可能性极高，并且与中国政府的依存度 极高，因此其存款评级获得了两个子级的提升。这反映了我们认为该行具有系 统重要性，体现为：该行是国内系统重要性银行;截至2025年12月31日，政府通 过前十大股东中的国有股东合计持股占比达36.2%;该行在上海转型为国际金融 中心的过程中发挥了重要作用;该行陷入困境可能会引发金融稳定风险。

该行计入政府支持之前的长期交易对手风险评级和交易对手风险评估较调整后 BCA高出一个子级，反映了我们认为在没有政府支持的情况下，该行对其交易对 手债务的违约几率低于高级无抵押债务和存款。交易对手风险评级和交易对手 风险评估也因政府支持得到一个子级的提升。

可引起评级上调或下调的因素

如果上海银行BCA上调，并且我们评估政府提供支持的意愿或能力保持不变，则 我们可能会上调该行的评级。

如果发生以下情况，上海银行的BCA可能上调：中国信用环境改善，信贷增长放 缓及经济体系杠杆企稳共同支持经济持续增长，我们可能因此上调中国银行体 系的宏观因素分数。

若发生以下情况，我们可能会上调上海银行的BCA：经济转型过程中该行的资产 质量表现稳定，其贷款和投资组合没有重大减值支出;资本实力增强，核心一 级资本充足率持续高于11.0%;盈利能力改善，平均资产回报率持续高于1.0%; 对欠稳定资金的依赖度大幅下降。

若我们认为中国政府向上海银行提供支持的意愿减弱，或该银行的BCA下 调，则我们可能会下调该银行的评级。

若发生以下情况，我们可能会下调上海银行的BCA：资产质量显著恶化;资本状 况削弱，核心一级资本充足率持续低于8.5%;盈利能力下滑，平均资产收益率 持续低于0.7%;或者该行对欠稳定资金的依赖性显著提高。

上海银行股份有限公司是一家国内系统重要性银行，总部位于上海。截至2026 年3月31日，该行披露的总资产及股东权益分别为人民币33,786亿元和人民币 2,633亿元。