中资离岸债周报 | 上周一级市场规模大幅上涨至近百亿美元，香港按揭证券发行迄今全球规模最大数码债券
久期财经讯，6月15日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.6，投机级上涨0.01;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.05%，投机级上涨0.1%。
国内宏观数据方面，据国家统计局，5月份，居民消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数(CPI)环比下降0.1%，同比上涨1.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨0.5%，同比上涨3.9%。
央行发布2026年5月金融统计数据报告。初步统计，2026年5月末社会融资规模存量为458.81万亿元，同比增长7.7%。初步统计，2026年前五个月社会融资规模增量累计为17.48万亿元，比上年同期少1.16万亿元。5月末，广义货币(M2)余额353.67万亿元,同比增长8.6%。狭义货币(M1)余额114.89万亿元,同比增长5.5%。流通中货币(M0)余额14.69万亿元,同比增长11.9%。前五个月净投放现金5907亿元。
据海关总署，2026年前5个月，我国外贸延续稳定增长态势，货物贸易进出口总值20.68万亿元，同比增长15.3%。其中，出口11.91万亿元，同比增长11.8%;进口8.77万亿元，同比增长20.5%。5月当月，我国进出口4.45万亿元，已连续3个月超过4万亿元，同比增速进一步扩大至16.9%。
根据有关工作安排，财政部将于6月16日在香港特别行政区发行2026年第三期人民币国债，发行规模为150亿元，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)公布。
2026年6月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(183天)，到期日为2026年12月15日(遇节假日顺延)。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模超99亿美元;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及中资美元高收益债券指数均小幅上行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，据报道，美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，美国与伊朗的协议“现已完成”，国际油价大幅下调，中资美元债石油及化工相关债券上行;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，中资美元房地产债券指数小幅下行。万科获深圳地铁集团提供不超过11.4亿元的贷款，万科相关美元债小幅下跌;龙湖、新城等相关美元债持续震荡;产业债方面，复星国际小幅震荡。
公司公告及新闻方面，丽新发展(00488.HK)启动2026年到期息率为5%的现有票据的交换要约及同意征求;花样年控股(01777.HK)建议将重组最后截止日期再次延长，新截止日期为重组条件达成或豁免当日起第10个营业日，或2026年8月31日，以较早者为准;路劲(01098.HK)发布公告，预期全资附属公司新选的清盘申请聆讯将延期至不早于9月16日;紫光芯盛TSINGH 6.5 01/31/28重组计划会议托管指示截止日期已延长至2026年6月10日;融创房地产集团近期通过达成展期安排解决的已逾期债务本金合计约为32.54亿元;玖龙纸业(02689.HK)启动以现金回购其任何及所有未赎回的4亿美元14.00%优先永续资本证券的回购要约;万科企业(02202.HK)获深圳地铁集团提供不超过11.4亿元的贷款;传舜宇光学科技(02382.HK)考虑发行约30亿元人民币点心债。
海外宏观数据方面，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.5%、同比上涨4.2%，均符合市场预期。其中，4.2%的同比涨幅不仅高于4月的同比涨幅3.8%，也是自2023年4月以来的最高水平，同时也意味着美国通胀率三年来首次重返4%以上。剔除波动较大的食品和能源价格后，5月核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%。其中，核心CPI同比涨幅与市场预期一致，但环比涨幅低于市场预期的0.3%，显示基础通胀压力虽有所回升，但升温程度低于市场此前担忧。
截至发稿，美国二年期国债收益率为4.09%，美国十年期国债收益率为4.48%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周12家公司共发行20只离岸债，总规模折合超99亿美元，较前一周增加约51亿美元。以板块划分，金融板块4家公司共发行9只债券，涵盖美元、人民币、港元币种，规模折合约为40亿美元，其中工商银行和建设银行均发行双币种境外绿债;受腾讯控股发行一批高级债券推动，产业板块规模折合约49亿美元;地产板块仅太古股份发行本金47亿港元国泰航空可交换债券;城投板块4家公司发行点心债，规模折合约5亿美元。
香港按揭证券首次发行120亿港元公募数码债券，包括三笔分别为60亿港元2年期、25亿港元5年期和30亿元人民币3年期的数码债券。这项具有里程碑意义的交易是迄今为止全球规模最大的数码债券发行，凸显了相关市场的充裕流动性和机构投资者加速认受数码债券的趋势。透过是次发行，香港按揭证券亦成为香港特区首家发行数码债券的公营机构。此外，当中发行的5年期港元债券是历来发行年期最长的港元数码债券，为港元债券市场设立新基准。
腾讯控股发行本金总额24.5亿美元债券和本金总额150亿元人民币债券，分别包括17.5亿美元10年期债券、7亿美元20年期债券、110亿元人民币10年期债券及40亿元人民币30年期债券。其中，美元债券最终认购合共77亿美元，超3倍。此外，港交所表示，作为2025年以来规模最大的点心债发行，此次交易是离岸人民币债券市场的重要进展。
评级变动
上周共有7家企业评级发生变动。
惠誉和标普分别首次授予国家电网海外投资“A”长期外币发行人评级和“A+”长期发行人信用评级，展望均为“稳定”。根据标普的报告，国家电网海外投资在母公司国家电网的海外战略中发挥着不可替代的作用。该公司为国家电网公司筹集境外债务，并通过优先股向国家电网的项目开发与控股实体国网国际注入资本。自2013年国家电网海外投资成立以来，这一架构推动了国家电网海外业务的快速发展，并有助于将国网国际的债务比率维持在可控水平。
惠誉首次授予国家电投香港财资“A”长期外币发行人评级，展望“稳定”。惠誉预计国家电投香港财资将继续作为母公司国家电投的主要离岸融资平台。惠誉认为，国家电投香港财资将继续将所有外部筹集的资金输送给集团内其他子公司，主要以内部公司间贷款的形式进行，这将继续构成国家电投香港财资资产负债表的主要部分。国家电投香港财资拥有来自多家银行的贷款及未使用的授信额度，总额达数十亿美元等值，其条款与国家电投自身的融资条款相当。
该评级公司还首次授予中信证券及中信证券国际“A-”长期发行人主体评级，展望“稳定”。随着中国资本市场走强，中信证券的盈利能力有所改善，年化营业利润与平均股东权益比自2024年的9.9%升至2025年的12.7%、2026年第一季度的15.6%。得益于其完善的风险控制框架，中信证券在经济周期中展现出较强的盈利韧性。惠誉认为其资本状况适切——调整后净有形杠杆率为4.2倍-5.2倍，提供了健康的资本缓冲。短期流动性足以缓解依赖短期批发融资带来的风险——2022至2025年间短期流动性覆盖率为1.8倍-2.2倍。
穆迪上调济南能源集团发行人评级至“A3”，展望“稳定”。过去两年济南能源集团的融资渠道不断拓宽，其成本相对较低的多种融资渠道即表明了这一点。截至2025年底，其加权平均融资成本处于3.03%的较低水平，低于2024年的3.45%，与其他A评级的城投公司相当。该公司维持多元化的融资渠道，包括政策性银行和大型国有银行的贷款，以及境内外债券市场融资渠道。此外，该公司将影子银行的比例保持在较低水平，到2025年底，影子银行仅占其披露债务总额的5%。
该评级公司还上调宁波鄞城集团发行人评级至“Baa2”，展望“稳定”。宁波鄞城集团近年来积极采取措施降低其或有负债。截至2025年底，受对外担保和第三方贷款减少推动，公司或有负债总敞口占其总股本的比例已从2021年的72% 大幅下降至4%左右。这一趋势反映出该公司通过加强对或有风险的监督，强化了风险管理实践。
债券要约
丽新发展(00488.HK)发布公告，公司启动LASUDE 5
07/28/26的交换要约及同意征求，将于7月7日届满。就现有票据的本金每1000美元而言，票据持有人将有资格收取：(i)
倘3CRC出售所得款项条件获达成，则收取现金款项300美元及本金700美元的新票据;或(ii)
倘3CRC出售所得款项条件未获达成，则收取本金1000美元的新票据。
玖龙纸业(02689.HK)发布公告，公司启动以现金回购其任何及所有未赎回的NDPAPE 14 PERP的回购要约，对价为每1000美元证券本金的早鸟回期回购价为1070美元，一般回购价为1000美元。要约将于7月3日届满。
豫资控股集团子公司发布公告，HNYUZI 5.9 06/20/27同意征求已获通过，拟议修订已生效。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31和BABA 0 09/15/32(5196.1万美元和5182.4万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(2790万美元)，蔚来NIO 3.875 10/15/29(500万美元);
金融板块方面，友邦保险AIA 5.4 09/30/54和AIA 5.625 10/25/27(1600万美元和562.4万美元)，保诚PRUFIN 2.95 11/03/33(250万美元)，富卫集团FWDGHD 5.836 09/22/35(200万美元);
产业板块方面，联想集团LENOVO 6.536 07/27/32(1355.3万美元)，中升控股ZHOSHK 5.98 01/30/28(1200万美元)，腾讯控股TENCNT 2.39 06/03/30和TENCNT 3.975 04/11/29(1121.6万美元和690万美元)，美团MEITUA 4.5 05/05/31(800万美元);
地产板块方面，新世界发展NWDEVL 5.25 PERP(880万美元)，龙湖集团LNGFOR 3.95 09/16/29(400万美元)，丽新发展LASUDE 5 07/28/26(200万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
丽新发展(00488.HK)发布公告，于2026年6月15日，公司启动2026年到期息率为5%的现有票据的交换要约及同意征求，主要目的为纾缓集团短期流动资金压力、提供额外时间出售若干指定资产以最大化其价值，并允许集团将出售所得款项用于偿还新票据。新美元票据的期限为3年，将按年利率8%计息，每半年期末支付一次。于公布日期，现有票据的未偿还本金为4.93亿美元。
花样年控股(01777.HK)发布公告，此前公司已将重组最后截止日期从2026年5月31日延长至2026年6月30日，但截至目前重组条件仍未达成或获豁免，预计无法在现有截止日期完成重组。花样年控股建议将重组最后截止日期再次延长，新截止日期为重组条件达成或豁免当日起第10个营业日，或2026年8月31日，以较早者为准。
路劲(01098.HK)发布公告，有关针对本公司全资附属公司New Select Global Limited提出的清盘申请，维尔京群岛法院于若干条件下批准替代申请，并颁令将维尔京群岛申请的聆讯延期至不早于自2026年6月8日起计12周届满当日。由于维尔京群岛法院休庭，预期延期聆讯日期将不早于2026年9月16日。
路劲(01098.HK)发布公告，根据ROADKG 7 PERP相关条款，选择将原应于2026年6月23日分配款项支付日支付的7%证券之全部当期分配款项及往期未付分配款项，递延至该证券项下的下一分配款项支付日。
玖龙纸业(02689.HK)发布公告，于2026年6月15日，公司启动以现金回购其任何及所有未赎回的4亿美元14.00%优先永续资本证券的回购要约。公司旨在透过作出要约进一步提升其盈利及优化其资本架构。任何获公司根据要约接纳回购的该证券将于交付予公司后即时注销及收回。
玖龙纸业(02689.HK)发布公告，玖龙纸业(控股)有限公司(作为借款人)，与若干银行(作为贷款人)订立贷款协议，于2026年6月获提供人民币20亿的贷款。
中国奥园(03883.HK)发布公告，境外债务重组事项持有期届满日期已届满，且信托资产已分配予已确立相关权利之未获承认的计划债权人。
太古股份(00019.HK)发布公告，公司全资附属拟发行本金47亿港元国泰航空可交换债。预期将从债券发行获得的所得款项净额约46.52亿港元，拟用作一般营运资金用途。
亿达中国(03639.HK)发布公告，诚如该公告所披露，本公司附属公司亿达建设未能清偿广发贷款本金及利息致贷款逾期。附属公司亿达建设收到起诉状，涉及贷款本金人民币7800万元。本公司现正寻求法律意见，并就偿还债务之安排积极协商，同时评估诉讼对本公司及本集团的影响。
中国建筑国际(03311.HK)发布公告，已悉数赎回5亿美元CHSCOI 3.4 PERP。截至本公告日期，该证券概无未偿余额。发行人已相应向联交所申请撤回该证券的上市。
香港机管局发布公告，已全额赎回HKAA 2.1 PERP。在完成B系列证券的赎回及注销后，目前不再有任何B系列证券处于发行状态。因此，发行人已向港交所撤销B系列证券的上市地位。
紫光芯盛发布公告，发行人已行使相关权利，TSINGH 6.5 01/31/28重组计划会议托管指示截止日期已延长至2026年6月10日，与重组计划相关的其他所有日期及时间保持不变。
交银香港发布公告，将于7月8日全额赎回10亿美元BOCOHK 2.304 07/08/31。完成对未偿付债券的拟议赎回后，所有被赎回的债券将被注销，发行人将申请撤销债券的上市。
电讯盈科(00008.HK)子公司CAS No.1发布公告，根据CASHLD 4 PERP条款与条件第6条(赎回与购买)第(b)款之规定，发行人将于2026年7月12日(即首次赎回日)按面值赎回全部未偿还本金金额，同时支付截至赎回日(不含)的应计分派款项(包括任何递延分派款项及任何额外分派金额)。
据媒体报道，舜宇光学科技(02382.HK)考虑发行约30亿元人民币点心债，该公司计划最早于本月内推介这只5年期债券。
万科企业(02202.HK)发布公告，于2026年6月12日(交易时段后)，公司与公司主要股东深圳地铁集团订立贷款协议，据此，深圳地铁集团同意向公司提供总额不超过人民币11.4亿元的贷款;集团须以深圳地铁集团为受益人，为公司在贷款协议项下的债务履行提供质押，质押标的为集团对某项目享有的应收账款人民币11.4亿元(即质押率为100%)，作为贷款协议项下的担保。
万科企业(02202.HK)发布公告，环山集团股权公开挂牌期满，本次挂牌未征集到意向受让方，对公司现有生产经营及财务状况不会造成重大不利影响，亦不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。公司仍持有环山集团约99.4130%股权，环山集团继续纳入公司合并报表范围。
会议召集人民生银行和浦发银行发布公告，“23万科MTN003”和“23万科MTN004”持有人会议审议通过本息兑付安排调整议案。
万科企业(02202.HK)发布公告，万科企业股份有限公司2023年度第三期中期票据，简称“23万科MTN003”，发行金额为20.00亿元，本计息期债项利率为3.07%，将于2026年6月15日本息兑付。本期应偿付本息金额为8.6308亿元(包括固定兑付安排，40%本金及相关利息)。
融创房地产集团发布公告，近期，公司通过达成展期安排解决的已逾期债务本金合计约为32.54亿元。
融创房地产集团发布公告，相关展期债券偿付保障资产已完成过户。具体而言，发行人承诺对外出售自持物业资产的对价将全部以现金形式交割，将出售对价扣除经第三方审计机构协商认可的必要支出(如有)后剩余资金归属于发行人或发行人子公司部分的 30%用于兑付展期债券本息，发行人应将前述用于兑付展期债券本息的资金于取得交割现金 30 个工作日内用于提前偿还展期债券本息。
保利发展(600048.SH)发布公告，拟发行不超过31亿元公司债券，本期公司债券募集资金拟全部用于置换回售或到期的公司债券本金。
旭辉集团发布公告，截至2026年6月2日，本公司子公司发生债务逾期规模合计402,297.24万元。本公司存续信用类债券中“HPR旭辉1”、“H20旭辉2”、“H20旭辉3”、“H21旭辉1”、“H21旭辉2”、“H21旭辉3”和“H22旭辉1”均已通过持有人会议表决通过债券重组方案。本公司存续信用类债券均已豁免交叉违约条款或豁免相关违约表述。
广州时代控股集团发布公告，公司拟与全体存续公司债券投资者协商新的偿付方案，并针对除 “H19 时代4”及“H20 时代1”债券外的其他存续公司债券推进上述现金提前偿付安排有关工作。
正荣地产控股发布公告，“H20正荣3”持有人会议审议通过关于再次延长本期债券本息兑付安排宽限期的议案，债券持有人同意就本期债券存续期内各本息兑付日宽限期在50个工作日+9个自然月基础上均再次延长6个自然月。
