穆迪：首予建信财险“A3”保险财务实力评级，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

6月16日，穆迪评级(穆迪)已向建信财产保险有限公司(建信财险)授予首次A3的保险财务实力评级。展望为稳定。

建信财险成立于2016年，是一家中国(A1/稳定)财产及意外保险公司，并由中国建设银行(建行，存款评级A1/稳定，基础信用评估baa1)通过建信人寿保险股份有限公司最终实际控制。

评级理据

建信财险A3的保险财务实力评级反映了来自其最终控股股东建行强大的业务和资本支持，这得益于双方的紧密关联和共享品牌，以及建信财险稳健的资本水平和流动性强且风险较低的投资组合。但其运营规模有限，地震巨灾风险敞口相对较大且盈利能力相对较弱部分抵消了上述优势。

建信财险的业务经营受益于其与中国四大商业银行之一的建行的关联。该保险公司相当一部分保费收入来自承保建行自身风险(包括该行员工相关风险)，以及向建行客户销售保险产品。这些因素有助于支撑其稳定的业务规模以及相对较低的获客成本。

此外，该公司资本状况稳健。截至2026年3月底，该公司的综合偿付能力充足率为208%。考虑到预期的业务增长，我们预计未来12-18个月该比率将下降，但仍将稳高于100%的监管最低要求。此外我们认为建行有强大的决心和能力来支持该公司的资本需求。

建信财险的资产质量良好，截至2025年底，其稳健的投资组合侧重于存款和固收类资产。其2025年底的高风险资产(主要即股票及权益型基金)占股东权益的比例较低，约为24%。

但建信财险的运营规模有限，体现为该公司的市场份额较小，按其2025年保费计算仅0.04%左右，且其缺乏覆盖全国的分支机构网络以拓展业务。有限的运营规模制约了其吸收管理费用的能力，导致其费用率较高且持续出现承保亏损。在规模扩张和严格风险筛选的推动下，我们预计未来12-18个月其承保损失将进一步收窄，但该公司将继续依赖投资收益来实现盈利。

另外，该公司企财险业务占比相对较高，导致其巨灾风险，尤其是地震风险敞口较高。尽管再保险安排显著降低了自留风险，并且其承保财产在地域上分布较为分散，但在250年一遇地震情景下，其模型测算的再保后损失相对于其资本水平仍然较高。这令其资本状况和盈利面临潜在波动。

建信财险的评级较其baa2的个体信用状况有两个子级的提升，反映了我们认为必要时母公司向其提供支持的可能性较大，这得益于建行对公司的实际控制;公司对建行的战略重要性以及与建行的高度整合;以及与共享品牌和向建行客户群体进行交叉销售相关的声誉风险考量。

稳定展望反映了我们预计未来12-18个月建信财险将维持稳健的资本状况和审慎的投资组合。我们亦预计公司在必要时将持续获得来自建行的支持。

根据我们的环境、社会和治理(ESG)评估框架，我们认为治理因素是此次评级行动的关键评级驱动因素之一。建信财险面临的治理风险较低。该公司拥有经验丰富的管理团队和完善的公司治理结构。建信财险的治理框架和实践遵循建行(一家受监管机构监督并遵循行业最佳实践的上市银行)一体化管理。

可引起评级上调或下调的因素

若能实现以下几项，我们可能会上调建信财险的评级：建行的评级上调，或建信财险的个体信用状况改善，具体体现为(1)市场地位显著改善，同时维持盈利能力和稳健的资本状况;(2)承保盈利能力和盈利进一步改善，资本回报率持续高于4%，综合成本率下降且持续低于100%，或(3)产品多元化程度大幅提高，巨灾风险对盈利能力和资本状况的影响程度因此降低。

若发生以下情况，我们可能会下调建信财险的评级：该公司对建行的战略重要性大幅削弱，或建行大幅削减其在该公司的持股比例，或建信财险个体信用状况转弱，具体体现为：(1)持续亏损;(2)资本水平转弱，综合偿付能力充足率下降且持续低于150%，并且没有及时补充资本金，或(3)相对于其资本基础而言留存巨灾风险影响程度持续大幅上升。

建信财产保险有限公司(建信财险)在宁夏注册，营业场所位于北京，公司在中国提供多种财险产品，如健康险、企财险、责任险和车险。截至2026年3月底，建信财险由建信人寿保险股份有限公司持股90.2%，而后者由中国建设银行股份有限公司(建行)持股51%。截至2025年底，建信财险总资产及股东权益分别为人民币16亿元和人民币4.956亿元。