惠誉：确认农业发展银行“A”长期发行人评级，展望“稳定”

本文来自“惠誉评级”。

6月23日，惠誉评级已确认中国农业发展银行(农发行)的长期发行人主体评级为'A'，展望稳定。惠誉同时确认农发行的短期发行人主体评级为'F1'、政府支持评级为‘a’。

关键评级驱动因素

政府支持驱动的发行人主体评级：农发行的政府支持评级与中国主权信用评级(A/稳定/F1+)等同，反映出惠誉预期，中央政府在该行承压时及时向其提供支持的可能性非常高，并据此得出农发行的长期发行人主体评级。政府向农发行提供支持的意愿是基于该行的政策性职能、该行由政府全资持有且长期以来一直获得政府支持(包括注资)。该行的准政府组织地位还体现在其债券的风险权重为零。

政策性职能显著：农发行是中国唯一一家农业政策性银行。该行通过为农产品采购和农村发展项目提供融资来支持和促进中国经济的战略发展。惠誉预期，农发行将在支持政府的政策目标方面继续发挥重要作用，包括向部分经济领域及/或借款人提供政策性贷款——出于风险收益的考虑，商业性银行可能不愿触及这些领域和借款人。

监管明确业务重心：国家金融监督管理总局对包括农发行在内的三家政策性金融机构的现行监管办法于2018年初生效，该监管未导致农发行的业务模式或政策性职能的重心发生重大变化。农发行的政策性职能保持不变——尽管监管规定原则上要求政策性金融机构与商业银行一样遵守审慎经营规则。监管办法同时指出，与商业性业务相比，政策性金融机构应优先开展政策性业务。

短期发行人主体评级：农发行'F1+'的短期发行人主体评级与中国主权短期发行人主体评级一致，且是该行长期发行人主体评级'A'对应的两个可选值中的较高值，这反映出惠誉预计短期内该行获得政府支持的确定性更强。

未授予生存力评级：鉴于农发行政策性职能显著，惠誉未向其授予生存力评级。相较于商业性银行，该行的政策性职能削弱了评估其独立信用状况(包括评估财务指标)的意义。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

惠誉若下调农发行的长期发行人主体评级，则亦将下调该行的短期发行人主体评级。

惠誉若认为政府支持农发行的能力或意愿有所减弱(例如：政府对该行的持股或影响力显著下降;该行的政策性职能发生变化——例如愈加注重商业化业务)，亦可能会对该行采取负面评级行动。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

对农发行的政府支持评级及受支持驱动的长期发行人主体评级采取正面评级行动的前提条件是，惠誉对主权评级采取正面行动，且政府向农发行提供支持的意愿不减。

惠誉不会上调该行的短期发行人主体评级，因其已处于该评级范围内的上限。