惠誉：确认进出口银行“A”长期发行人主体评级，展望“稳定”

本文来自“惠誉评级”。

6月22日，惠誉评级已确认中国进出口银行(进出口银行)的长期发行人主体评级为'A'，展望稳定。惠誉同时确认进出口银行的政府支持评级为'a'，短期发行人主体评级为'F1+'。

关键评级驱动因素

国际贸易的政策性职能：进出口银行特定的政策性职能体现在支持和促进中国国际贸易的战略发展，以及代表政府为战略性海外投资和资源采购提供融资支持，比如服务于中国的“一带一路”倡议。该行的准政府组织地位还体现在，其发行的债券风险权重为零。

监管明确政策性职能：国家金融监督管理总局对包括进出口银行在内三家政策性银行金融机构的现行监管办法于2018年初生效。该监管办法并未导致进出口银行的业务模式或政策性职能的重心发生重大变化。监管办法亦明确指出，与商业性业务相比，政策性金融机构应优先开展政策性业务。

优先服务国家目标的信贷投放：惠誉预期，进出口银行将在支持政府的政策目标方面继续发挥重要作用，包括向某些经济领域或借款人提供政策性贷款——出于风险收益的考虑，商业性银行可能认为这些领域和借款人的吸引力较低。惠誉预期该行将继续扩大其对外贸易融资和开放型经济建设领域方面的贷款融资——截至2025年末，这两部分业务分别占贷款总额的46%、37%。

短期发行人主体评级：进出口银行'F1+'的短期发行人主体评级与主权评级(A/稳定)的短期发行人主体评级一致，且是该行'A'的长期发行人主体评级对应的两种方案中的较高者，因为惠誉预期短期内其获得政府支持的确定性更高。

未授予生存力评级：鉴于进出口银行实为政府代理机构，惠誉未向其授予生存力评级。该行的政策性职能也削弱了评估其独立信用状况(包括评估财务指标)的意义。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

进出口银行的长期发行人主体评级和政府支持评级或将与中国的主权评级同步调整。惠誉若认为政府支持进出口银行的能力或意愿有所减弱(例如：政府对该行的持股或影响力显著下降;该行的政策性职能发生变化——例如业务愈加商业化;或相关支持机制发生变化以致影响该行与政府之间的关系)，亦可能会对该行采取负面评级行动。

惠誉若下调进出口银行的长期发行人主体评级至‘A-’或以下，则亦将下调该行'F1+'的短期发行人主体评级。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

对进出口银行的政府支持评级及受支持驱动的长期发行人主体评级采取正面评级行动的前提条件是，惠誉对主权评级采取正面行动，且政府向进出口银行提供支持的意愿不减。

惠誉不会上调进出口银行的短期发行人主体评级，因其已处于该评级范围内的最高水平。