惠誉：确认建信金租及建信航运金租‌“A”长期发行人评级，展望“稳定”

本文来自“惠誉评级”。

9月11日，惠誉评级已确认建信金融租赁有限公司(建信金租)及其海外子公司建信航运航空金融租赁有限公司(CCBSA)的长期发行人主体评级为‘A’，展望稳定。惠誉同时确认这两家公司的股东支持评级为‘a’。

惠誉已确认建信金租的短期发行人主体评级为‘F1+’，建信金租的特殊目的公司CCBL(Cayman)1 Corporation Limited(CCBL Cayman)以及CCBSA所发行的中期票据(中票)计划及高级无抵押债务的评级为‘A’。

建信金租是中国建设银行股份有限公司(建行，A/稳定)全资子公司，主要为交通和公共事业领域提供租赁服务，这些服务与建行的战略重点保持一致。

关键评级驱动因素

母公司支持驱动发行人主体评级：建信金租的长期发行人主体评级与其母公司建行保持一致，反映了其在为建行综合客户服务体系提供相关服务方面的核心作用，以及惠誉认为，鉴于建行依据监管要求有义务为建信金租提供流动性和资金支持，若建信金租发生违约，会对建行造成重大声誉风险。

与母公司关联性强：建行对建信金租的战略、财务规划和关键人事任命实施强有力的控制。建信金租在管理与战略、运营、业务发展和风险管理方面与建行紧密整合。建信金租依托建行的品牌、客户基础和业务网络，拓展其境内业务。

高度整合的海外子公司：CCBSA的发行人主体评级及股东支持评级与建信金租保持一致，反映其作为专业海外子公司，在管理境外航空及船舶相关租赁资产方面的高度整合。我们认为，CCBSA对建信金租海外业务具有关键作用，其业务战略、风险管理和融资决策均与建信金租高度整合。航空和船舶租赁是建信金租的核心业务板块，并支持建行的全球业务布局。我们认为，CCBSA若发生违约将会对建信金租及建行带来重大声誉风险。

稳定的财务状况：建信金租保持了稳定的运营记录和持续的财务表现。税前平均资产收益率自2024年的2.0%小幅改善至2025年的2.1%，这得益于拨备回拨及较低融资成本抵消了收窄的资产收益率。截至2025年末，其减值贷款率为2.3%，高于多数受评同业，主要由于2022年时，在其高度集中的租赁资产中，单一承租人违约所致。建信金租其余的租赁资产品质保持稳定，拨备覆盖率为296%，处于健康水平。

我们估算，截至2025年末，建行提供的强劲流动性支持约占建信金租总借款的28%。建信金租的杠杆率仍低于同业平均水平，反映出其更为保守的增长策略。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

建信金租的发行人主体评级和股东支持评级由母公司支持而驱动，并与建行的评级保持一致。因此，任何建行评级的变动——无论是由于惠誉改变对中国政府及时向建行提供充分支持的意愿的看法都会以至少同等幅度影响建信金租的评级。同样，建信金租的任何评级行动，可能导致惠誉对CCBSA的发行人主体评级及股东支持评级采取相似行动。

如果建信金租与建行之间的关联性减弱，或前者从母公司获得支持的力度下降，可能导致惠誉下调建信金租的评级;建信金租与CCBSA之间亦是如此。可能触发的情形包括：

- 建行大幅减持股份，或建行失去控股股东地位且不再对建信金租具有强有力控制;

- 建信金租及CCBSA在集团内的角色或战略方向发生重大变化，明显偏离建行战略或政策性职能;

- 要求建行须提供资本和流动性支持的监管立场发生变化;

- 若重组削弱CCBSA在集团中的角色，或导致建信金租向该海外实体及时提供支持的能力受到额外限制。

若建行的短期发行人主体评级被下调，且/或建信金租长期发行人主体评级被下调，建信金租的短期发行人主体评级亦将被下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

除非惠誉对中国主权及建行的评级进行上调，否则惠誉不会对建信金租采取正面评级行动。

建信金租的短期发行人主体评级已无上调空间，因其已处于最高评级‘F1+’。

债券及其他债务工具的评级：关键评级驱动因素

由CCBL Cayman及CCBSA发行的高级无担保票据和中票计划的评级是基于，惠誉评定由建信金租及最终由建行提供支持的可能性非常高。CCBL Cayman所发行的票据由全资持有该特殊目的公司的建信金租海外平台CCB Leasing (International) Corporation Designated Activity Company(CCBLI;由CCBSA全资持有)提供无条件且不可撤销的担保。CCBL Cayman及CCBSA所发行的票据均由建信金租提供维好及流动性支持协议和资产购买承诺协议。

维好及流动性支持协议要求建信金租确保CCBLI和CCBSA维持足够的流动性以履行其债务义务。资产购买承诺则为建信金租向CCBLI和CCBSA提供及时的外币流动性支持提供了直接机制。

CCBSA将逐步取代CCBLI的相关职能，以符合监管要求。惠誉认为，这不会削弱建信金租向CCBL Cayman所发行的票据提供支持的意愿，因为若出现违约将会给建信金租，以及最终给建行带来重大声誉风险。

债券及其他债务工具的评级：评级敏感性

CCBL Cayman及CCBSA发行的中票计划及票据的评级，与建信金租向CCBLI及CCBSA提供支持的意愿和能力直接相关，这可能会通过其评级或惠誉评估的信用状况变化予以体现。

若任何变动严重削弱债券的回收前景，或任何监管变动限制建信金租向其海外子公司提供及时支持的能力，可能导致前述计划及票据的评级被下调。