联合国际：授予西安经发控股拟发行人民币债券“A-”国际长期发行债务评级

本文来自“联合国际”。

9月24日，联合评级国际有限公司(“联合国际”)作为一家国际信用评级公司，授予由西安经发控股(集团)有限责任公司(“西安经发”，‘A-’/稳定)拟发行的高级无抵押人民币债券(“该债券”)‘A-’的国际长期发行债务评级。

西安经发计划将此次发行的募集资金净额用于再融资其现有离岸债务。

01 | 关键评级驱动因素

该债券的评级与西安经发的国际长期发行人评级‘A-’一致，因为该债券构成西安经发的直接、无条件、非次级及无抵押债务。西安经发就该债券承担的偿付义务应始终至少与其所有其他已发行及将来发行的无抵押及非次级债务地位相同。

该发行人评级反映了西安经济技术开发区管理委员会(“管委会”)(事实上的地方政府)在必要时为西安经发提供非常强力支持的高度可能性。这主要考虑到管委会对西安经发的直接全资持股以及西安经发作为西安经济技术开发区(“西安经开区”)负责城市建设和运营的最重要主体的战略重要性。当地政府与西安经发之间的紧密联系，包括管理监督、战略协调，以及持续的经营和财务支持。此外，我们认为当地政府有非常强烈的意愿避免西安经发遭遇任何经营或财务困境，以维护其声誉和融资活动。

西安经开区是国家级开发区，位于陕西省省会西安市。2025年，西安经开区的GDP快速增长8.2%至人民币1,390亿元，同期实现一般公共预算收入人民币37亿元。

展望稳定反映了联合国际对西安经发的战略重要性保持不变，以及当地政府会继续确保西安经发稳定运营的预期。

02 | 评级敏感性因素

对于西安经发的任何评级行动可能引发对于该债券的类似评级行动。

若发生以下情况，我们将考虑下调西安经发的信用评级：(1)预期来自地方政府的支持减弱，特别是因为其战略重要性降低，或(2)地方政府对西安经发的所有权大幅减少。

若发生以下情况，我们将考虑上调西安经发的信用评级：(1)来自地方政府的支持有所增强，或(2)我们对于西安经开区的内部信用评估出现上调。